地产行业周报:假期因素致成交回落

本周平安观点:本周受中秋假期影响,成交环比下降13%。周六公布的房地产数据显示投资及销量增速仍在继续探底,新开工和土地市场略有回升,但考虑施工面积和待售库存高企、销售端无企稳迹象,预计反弹高度和持续性有限。8月M2增速、工业增加值增速均显著低于市场预期,经济低迷叠加较低的通胀水平,或将引发政府新一轮微刺激政策。短期建议投资者关注基本面走向,若环同比数据持续改善,历史经验表明“暖冬行情”将使销售表现超越大市的公司股价超越前期高点,只是相较政策驱动时的单边上涨行情,基本面驱动的过程有反复和曲折。选股思路上建议关注蓝筹股估值修复投资机会(万科、保利)及国企改革(天健、华侨城、振业、中洲)、再融资(国兴)、京津冀一体化(华夏幸福)等主题性机会。

本周成交:成交环比下降13%。本周重点跟踪城市整体成交32618套,环比下降13%,同比下降21%,低于2014年周均值(34893套)6.5个百分点,低于2013年周均值(43061套)24.3个百分点。其中一线城市环比升1%,二线城市环比降17%,三线城市环比降9%。客户购房意愿指数环比延续回落。9月1日-9月7日客户购房意愿指数为102.8,环比下降4.7%,同比下降24.3%,较前四周均值降10.3%,与2014年均值(102.8)持平。假期因素致推盘下降,去化平淡。9月1日-9月8日适逢中秋小长假,十大重点城市累计开盘34个,新推盘5700套,环比大幅下降32.9%,低于全年均值(6303套)9.6个百分点。开盘价格平均上涨1.1%%,前值为下降2.7%。新开盘项目当天平均去化率55%,环比下降1个百分点。一手商品房9月日均成交:环同比降幅扩大。9月重点城市日均成交套数环比8月降10%,同比下降23%。其中一线城市环比降17%(同比降39%),二线城市环比降8%(同比降22%),三线城市环比降7%(同比降2%)。

一周行业动态:事项:国家统计局公布1-8月房地产投资与销售数据。平安观点:投资增速延续探底,新开工降幅持续收窄:1-8月全国房地产开发投资额58975亿元,同比增长13.2%,增速较前7个月再次回落0.5个百分点。投资增速持续下降符合市场预期,尽管7、8月大部分城市已松绑限购,部分城市政策支持已蔓延至信贷领域,但由于按揭利率仍处于相对高位,销售端并无有明显起色,开发商投资意愿依旧低迷。1-8月新开工累计下降10.5%,降幅较前7月收窄2.3个百分点,土地成交价款累计同比增长12.8%,增幅提高3个百分点。新开工和土地成交延续7月的回升态势,但考虑销售端仍无明显企稳迹象,反弹高度和可持续性预计有限。销量同比降幅持续扩大,单月环比略有改善:1-8月全国商品房销售面积6.5亿平米,同比下降8.3%,降幅扩大0.7个百分点。销售额4.2万亿,同比下降8.9%,降幅扩大0.7个百分点。其中8月单月销售面积环比回升5%,同比下降12.4%。8月单月销售均价6284元/平米,环同比分别下降1.6%和1.2%。步入9月,开发商将进入大规模去库存和保销量的决战时期,入市楼盘增加配合房价调整,销量同比降幅持续扩大的局面或将有所缓解。

风险提示:量价萎缩幅度超预期。