周三最具爆发力六大牛股(名单)

海宁皮城(002344):佟二堡二期招商超预期,发展前景看好

事件:公司发布辽宁佟二堡海宁皮城二期裘皮市场招商情况佟二堡海宁皮革城二期裘皮皮装市场项目建筑共4层,总建筑面积102,259平方米。本次推出招商的为该市场的一至三层,其中860平方米(建筑面积)作为银行网点用房定向销售,其余40,928平方米(套内面积)采用租赁形式。该市场第四层因考虑整体市场培育,本年度暂不对外进行招商。

本次招商的出租商铺价格由租赁期内商铺租金和综合管理费(包括代收广告宣传费、代收旅游营销费、代收冷热空调费)两部分组成,出租商铺租赁期为2012年9月1日至2015年5月31日共33个月。

本次招租情况为:

1、通过定向销售方式,有1户认购了银行网点用房860平方米(建筑面积),认购单价为20,000元/平方米(建筑面积),总认购金额为1,720万元。

2、通过抽签方式,有215户认租了裘皮皮装市场商铺39,616平方米,为推出租赁面积的96.79%,认租商铺租赁期租赁总价25,100.07万元,合每平方米192元/月。其中总租金9,088.47万元,合每平方米69.52元/月;综合管理费16,011.6万元,合每平方米122.48元/月。

投资要点:

物业销售单价和租赁单价双双大幅超预期,彰显裘皮消费旺盛潜力和商户认购/租较高热情。

公司佟二堡二期裘皮市场的招租情况超出公司之前的预计,也超出市场预期。其中,物业销售价格超出公司预计200%,物业租赁价格超出公司预计的100%。显示辽宁省及周边地区居民对于裘皮的旺盛需求,带动商户对于裘皮交易市场的需求增加。

皮革交易市场外生扩张空间和公司内部经营管理能力的结合确保公司业绩快速增长。

我们认为,皮革交易市场的行业属性决定了皮革交易市场具有一定的辐射半径,因此为外生扩张打开空间,而目前国内广大的北方地区专业和规范的皮革交易市场覆盖率较小,因此公司未来具有较大的发展空间。此外,公司管理层激励到位,内部经营管理体系良好,物业招租市场化程度高,能够最大程度的实现公司价值的提升。我们看好公司未来的外生扩张和内生增长前景。

盈利预测和估值。

我们调整公司2011-2013年的EPS分别为0.83元、1.21元和1.68元的。其中2011-2013年交易市场租赁业务贡献的EPS分别为0.52元和0.80元和1.25元,东方艺墅和商铺出售贡献EPS分别为0.31元、0.40元和0.43元,我们利用分部估值法对公司进行估值,给予租赁业务2012年25倍PE,公司租赁业务贡献的股价为20元,给予商铺销售20倍PE对应的股价为4.8元,对东方艺墅按现金流折现方法计算的每股价值为1元,考虑北京新海宁项目贡献每股价值1.81元,预计公司合理的每股价值为27.71元,维持公司\"买入\"评级。(湘财证券 刘飞烨)

中信海直(000099):机队扩张彰显雄心,陆航发展渐入佳

事件:

公司2011年实现收入9.87亿元,归属股东净利润1.39亿元,同比增长12.23%和12.89%,合EPS0.27元,完全符合我们的预测。公司拟每10股派发0.50元现金红利(含税)。

点评:

随着海油开发由浅海逐渐迈向深海,海上石油直升机服务的市场结构正在发生改变,对大型机的需求将逐渐增加。公司增购7架EC225LP大型机将有效改善机队结构,提升盈利水平,巩固市场地位。

机队快速扩张的同时,财务压力随之而来。公司拟通过发行6.5亿元可转债为前4架大型机筹集资金。这将使得股本逐渐稀释从而避免一次性摊薄导致的业绩下滑,我们认为对公司和市场而言都是最佳选择。

2011年公司陆上通航业务收入增长39.1%,利润由2010年亏损129万到2011年盈利400万,显示了该业务良好的发展前景和规模优势的日益体现。随着低空开发的逐渐深入,陆上通航业务有望出现爆发性增长。

假设2012年公司完成可转债的发行,我们预计2012~2014年公司EPS为0.32、042、0.54元。鉴于通用航空长期成长空间已将打开,我们给予公司2012年30XPE,目标价9.6元,维持推荐评级。

风险提示:油价大跌致使海油开发减速;低空开放和陆上通航发展低于预期;发生飞行安全事故;可转债发行未获批准致使融资困难。(兴业证券(601377) 曾旭,朱峰)

铁汉生态(300197)2011年报点评:三大BT项目助2012继续腾飞

2011表现优异。2011年公司营业收入同比增长98%,归属于母公司所有者的净利润同比增长117%。综合毛利率为31.21%,保持稳定;剔除发行费用和募集资金利息的影响,公司2011年实际净利率约为20%,相比2010年上升约4.5个百分点。2011年,公司资产负债率下降至11.89%,流动比率、速动比率均出现大幅上升,显示公司具备很强的债务偿还能力。2011年,公司应收账款周转天数、存货周转天数出现小幅上升,应收账款占营业收入的比例上升约5个百分点至10.37%。这是由于公司业务拓展加快、业务体量增加,导致周转率有所下降,属于正常情况,公司运营能力非常稳定。

三大BT项目夯实2012年业绩。2011年公司签订郴州、衡阳、南通三个BT项目,合同金额合计9.78亿元,2012年为这三个项目的业绩集中释放期。经测算,2012年,三个项目将合计贡献1.71元EPS,这为公司2012年业绩高增长提供了有利保障。

维持\"买入\"评级。经测算,预计公司2012/2013/2014年每股收益分别为2.50/3.73/5.25元,49.13元的股价对应市盈率分别为20/13/9倍。维持\"买入\"评级。(国海证券(000750) 杨娟荣)

姚记扑克(002605):与经销售合资新公司,深度拓展渠道网络

评论:

捆绑经销商利益,推动全国销售网点布局

姚记扑克此次成立的新公司注册资本为2000万,公司持股比例为40%,13个自然人中除姚常旭是高级管理人员外,其它12人均为公司的一级经销商,从而使经销商和公司利益保持一致,激励他们积极开拓新销售网点,提高市场占有率。

一致的业绩利益。这次参与合资新公司的一级经销商均是选择各地业绩优秀的经销商,有着丰富的市场开拓经验。合资新公司后,公司与经销商的业绩利益保持一致,经销商可以放开手脚开拓二级经销商,从而获得业绩分成,从而提高公司的市场占有率。

网点布局纵深推进。合资经销商并非集中于收入比重最高的华东、东北和东南等地区,也吸引了市场占有率低的经销商参与合作,这将激发一级经销商积极开拓市场的盲点和占有率低的地区。从销售收入分布看,西南、华北和西北地区市场占有率低,盲点较多,有着广阔的市场空间,是公司未来重点发展市场。

缓解市场对产能过剩的忧虑

姚记上市后将建设年产6亿副扑克的生产基地,将公司扑克产能从目前的7亿副提高到6亿副,之前,市场对公司主要的忧虑便是产能过剩,我们认为新公司的成立有望进一步缓解市场对公司产能过剩的忧虑。

产能释放是个渐进过程,市场产销率超过90%。我们之前的报告提到过,高端扑克的市场产销率达到91.5%,在需求不断提高条件下,公司将逐步释放产能,保持目前96%以上的产销率。

渠道拓展给力产能投放。姚记扑克核心的价值便是多年精心培育的销售网络,过去几年,销售渠道的拓展对消化逐年提高的产能起到重要作用。公司在渠道网络拓展方面有着丰富的经验,成立销售公司后,渠道拓展如虎添翼,消化新建的6亿副产能问题不大。

维持\"谨慎推荐\"评级

我们维持姚记2011-14年盈利预测,EPS 分别为0.77元、1.04元和1.12元,对应当前股价PE 分别为34、25和24倍。公司正在开拓广告扑克和网络游戏市场,新的盈利增长点正在形成,销售渠道纵深发展也将提高市场占有率,我们维持公司\"谨慎推荐\"评级。(国信证券 陈财茂)

ST秦岭(600217):地方政府助力,凤凰涅磐或可期

产能过剩酿苦果,量价齐跌,业绩直线下降沦为大亏损。2011年初, 陕西新建的水泥生产线陆续投产,产能迅速扩大,宏观调控导致的固定资产投资下降导致需求萎缩,但是,供给端的成本价格不断上涨, 双向夹击导致陕西水泥市场出现的量价齐跌惨状。2011年,公司通过技术改造两条生产线减少产量,全年水泥产量为240万吨,比同期减少52万吨,销售水泥239万吨,同比减少55万吨。延安秦岭水泥粉磨有限公司和特水公司相继被裁定破产,局面雪上加霜。

降成本成为公司2012年应对市场挑战的主要手段。去年,营业成本下降幅度比营业收入下降幅度低,尤其是采购成本和财务费用增幅较大。我们认为,今年公司在降低成本上将会取得显著成绩,其原因是:

(1)背靠冀东水泥(000401)大股东,能获取技术、管理和资金的输出外溢效应。如公司引入和吸收冀东水泥先进的技术方案与管理技术、冀东水泥提供不超过15.5亿元的贷款或担保;

(2)产能提升有利于降低吨水泥摊销固定费用。即将建成投产日产4500吨新型干法水泥熟料生产线,已投产的纯低温余热发电项目和节能环保项目等将在新的一年发挥效益。

需求回暖,价格好转,陕西地区水泥有望走出严冬。陕西省固定资产投资同比增长29.7%,超过全国固定资产投资同比增长23.8%,西部大开发\"十二五\"规划将使陕西投资保持高位增速具有可持续性。今年3月,在当地政府和水泥协会的协调下,陕西水泥市场销售价格出现好转迹象,每吨均出现20-30元左右的价格涨幅。地方政府的强力干预,该地区水泥市场有望提前走出严冬。

公司计划2012年生产水泥440万吨,销售收入12亿元,预计2012、2013、2014年公司EPS 分别为0.20和0.33和0.39元,对应目前股价的PE 为21、13和11,给予公司增持评级。(宏源证券(000562))

翰宇药业(300199):国外引进糖尿病药物公司又添潜力大品种

事项

公司将以超募资金4,000万元人民币和自有资金1,000万元人民币,合计约6000万港币投资在香港成立翰宇药业(香港)有限公司(暂定名),负责客户肽等海外市场业务的拓展、国际注册品种的国内引进合作等。

此外公司签订了《关于签订Cycloset(Bromocriptine,溴麦角环肽)产品中国区专利和销售独家授权协议的议案》,未来拟以香港翰宇及其可能的附属公司与美国Vero、S2公司合作,在中国注册引入Cycloset(Bromocriptine,溴麦角环肽)品种,合作注册完成后,独家代理此品种在中国地区的销售,并约定产品授权费、开发支持、学术教育等项目支付金额464万美元,随项目注册开发进程逐年支付,预计完成临床试验申报和产业化项目投入周期5-8年。

主要观点1.合作一类新药符合公司的长期发展规划,未来后续大品种增多公司长期发展可期。首先我们分析认为公司策略是在规模较小时尽量规避自主研发,主要是通过和优秀合作企业合作寻找具有市场前景的产品,此前通过和可行必成合作21各产品,此次和美国Vero、S2公司合作积极布局市场需求较大的免疫调节、心脑血管、代谢病、妇科、消化系统、神经系统等六大领域,完善产品线,战略思路清晰而且也在不断的执行中。

2.合作品种原理新颖,副作用小有望成为新一代糖尿病用药,市场前景巨大。

据《China Faces Diabetes Epidemic》数据报道目前中国已有9200万糖尿病患者,2009年我国糖尿病药物市场规模达到98亿元,未来人口老龄化有望加剧该类药物需求,公司合作产品Cycloset是糖尿病药物是罗格列酮下架之后美国FDA要求药企需要证明报批的治疗糖尿病药物不会对患者产生心血管风险后批准的首个该类产品。它作用机理新颖通过中枢神经系统水平上通过调节大脑神经生化异常来控制餐后血糖,改善胰岛素抵抗,安全性高无低血糖反应对脏副作用较小,未来如果替代国内1/10罗格列酮的市场份额销售就将达到3.3亿美金元,未来公司又添10亿元潜质大品种。

3.香港成立分公司有望提升公司的海外合作效率。我们分析认为由于中国税率较高导致企业运用中成本提升,和同类型其他客户肽原料提供者相较而言处于劣势,未来公司香港成立分公司一方面可以降低运营的成本,二可以借该平台吸引具有国际化的人才加入翰宇药业的研发和经营团队,三公司可以借此平台寻找合适的国际合作项目,目前公司的扣除可行必成合作以及此次合作大约还有2.7亿,未来香港投资团队的成立为公司超募资金的合理应用提供可能。

4.2012年营销费用以及研发费用加大,公司业绩有望平稳增长,据测算公司2011年主导产品有望实现50%左右的增长,特利加压素产品销售有望实现翻番销售,我们分析认为2012年公司营收有望实现40%左右平稳增长,而且公司2012年费用支出加大或将降低净利润率,首先公司将加大新产品特利加压素的营销力度,积极开展四期临床研究,争取更多专家的共识,开拓该产品的市场将导致营销费用加大,其次公司和购买科信必成的21各产品即将开始申报临床试验,每个产品预计研发费用话费为100-200万元,费用支出加大将蚕食利润导致公司业绩平稳增长。

5.2013年及以后年份公司业绩或将迎来爆发期。预计2013年特利加压素有望实现130%左右的增长,而2014年卡贝缩宫素有望获批并上市、胸腺法、阿托西班等多个新等产品有望陆续上市,尤其卡贝缩宫素上市有望成为重磅级产品,将逐步迎来业绩爆发期。公司已经开始布局的糖尿病药物和科兴必成和做的21各产品是布局五年之后,其中不乏有望超过10亿元的大品种,未来公司的产品结构和质地将大幅改善,公司长期发展前景较好。

6.投资建议:强烈推荐(维持)。鉴于2012年公司销售费用以及研发费用加大有可能会侵蚀利润,且特利加压素目前还是培育中规模化销售尚需时日,所以我们维持2011年0.83元盈利预测不变,下调公司2012-2013年EPS 为1.04/1.41元(原为1.29/2.02元业绩预测,对应PE为46X/37X/27X。鉴于公司战略清晰,在手多个品种具有成长为过10亿元大品种潜质,特利加压素产品加大销售投入后有望逐渐实现规模化销售,新产品卡贝缩宫素有望明年投放市场,产品梯队日渐丰富,产品质地越来越好,未来公司高成长性确定,且公司的业绩真正爆发可能在2013年及以后年份,公司长期投资价值明确。维持 \"强烈推荐\"的投资评级。

风险提示:

(1) 公司新产品申报进度低于预期。

(2) 政策风险:地方医保招标执行进度低于预期。

目前国内很多省份的医保招标模式变革,未来招标中降价会导致毛利率的小幅下滑。(华创证券 廖万国)