【特约大V】财智坊：标指创新高背后 市宽疲弱敲响警号？

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金吾财讯 | 本周二（10月6日），标普500指数收报7818.93点，再创历史收市新高，亦是今年以来第28次破顶。然而，指数走势强劲，未必代表升势全面。从成份股股价高于50天及200天移动平均线的比例，即中线及长线市宽观察，美股内部强弱分化的情况相当明显。

标指破顶当日，中线及长线市宽分别仅报29.5%及46.8%，为有统计以来，指数创新高当日最疲弱的市宽水平（图1）。换言之，指数虽然再攀高峰，成份股的整体表现却未能同步改善，反映升势欠缺广泛支持，指数与市宽形成明显的熊背驰。

图1：本周标指破顶 市宽疲弱呈熊背驰；Legend: 红-短线市宽; 蓝-长线市宽

这种极端熊背驰表现，对后市有何启示？回顾过去20年的数据，若以标指距离历史高位不足1%（包括创新高当日），同时中线及长线市宽分别低于50%及60%作为筛选条件，符合上述条件的交易日仅有30个，集中于四段时期：2024年底至2025年初、2025年第三季、2026年4月至6月，以及最近的2026年9月下旬至今（图2）。

图2

观察此前三段时期，讯号出现后，标指或在短期内录得较明显回吐，如2025年初；或陷入较长时间的横行，如2026年6月。这些经验显示，当指数逼近甚至突破历史高位，市宽却异常疲弱，升势的持续性便值得警惕，后市可能透过价格回调，或较长时间的高位整固，消化此前升幅。

【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。