增储落定，大中矿业的锂矿“资本”更厚了

出品 | 创业最前线

作者 | 文华

编辑 | 闪电

美编 | 邢静

审核 | 颂文

2026年9月29日，大中矿业披露加达锂矿首采区外围资源储量备案公告。

根据自然资源部下发的复函（自然资储备字〔2026〕177号），加达锂矿首采区外围4.0178平方公里通过评审备案，新增锂矿资源矿石量3352.30万吨，Li₂O矿物量42.38万吨，平均品位1.26%，折合碳酸锂当量约104.68万吨。

本次增储后，加达锂矿累计备案碳酸锂当量由148.42万吨提升至253.10万吨。叠加湖南鸡脚山通天庙矿段324万吨碳酸锂当量，公司已备案碳酸锂当量超577万吨。

对矿业公司而言，资源量就是最硬的“资本”。账面上的储量增加了，公司的“资本”也增厚了。

1、行业低谷期42亿拿矿，资源量给出答案

据界面新闻报道，2023年8月，大中矿业以42.06亿元竞得加达锂矿探矿权。拍卖进行了三天三夜，报价11307次。

那是锂行业从狂热向冷静过渡的阶段。2022年碳酸锂价格一度冲高至60万元/吨，2023年开始回落，市场对锂矿资产的价值逻辑也开始重塑。在这个节点上重金出击，考验的是企业对资源价值的长周期判断。

彼时，根据四川省地质矿产勘查开发局化探队编制的评价报告，加达锂矿预测氧化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万吨至4716万吨，氧化锂推断资源量37万吨至60万吨，折合碳酸锂当量92万吨至148万吨。

两年后，首采区2.056平方公里通过自然资源部储量评审备案：矿石量4343.60万吨，氧化锂60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量148.42万吨。首采区备案数据落在预测区间的上限。

在当下，加达锂矿再传捷报。本次外围4.0178平方公里的备案数据，平均品位1.26%，与竞拍前评价报告的预测品位完全一致。矿石量3352.30万吨，同样落在预测区间内。

高品位突出优势，资源更具价值。1.26%-1.38%的品位在硬岩型锂矿中处于区间上沿。品位越高，单位矿石的选矿成本越低，精矿收率越高。在锂价低位运行时，这个优势会被放大。按锂价15万元/吨估算，仅首采区已备案的资源量，对应价值已经相当可观。

42亿拿矿，对应的是百万吨级碳酸锂当量的储量兑现。此次增储落地后，大中矿业的单位拿矿成本也将进一步摊薄。

首采区的148万吨碳酸锂当量，是加达锂矿资源潜力的起点。本次增储的104.68万吨碳酸锂当量，是加达锂矿价值凸显的佐证。大中矿业在2026年5月业绩说明会上明确表示，外围资源若实现进一步扩大，将有助于增强锂矿业务的规模优势，提升长期竞争力和资源保障能力。

两年时间，这笔42亿的交易，账已经算得清楚了。

2、增储落定，行业话语权不一样了

矿业的核心从来不是“有没有矿”，而是“矿里有什么、有多少”。

加达锂矿的资源禀赋，此前市场已有预期。2025年首采区备案时，148.42万吨碳酸锂当量的数据已经落地。但那只是十分之一的面积，剩下九成多的探矿权范围内还有多少，一直是市场关注的问题。这次增储落定，给出了部分答案。

本次增储的4.0178平方公里，新增碳酸锂当量104.68万吨。加上首采区的148.42万吨，加达锂矿累计备案253.10万吨。至此，大中矿业已备案碳酸锂当量超577万吨。

大中矿业2025年报显示，当年其投入勘探费用为1.31亿元，用于现有矿权范围内的资源潜力挖掘。在存量中找增量，找到就能纳入开发规划，比重新获取新矿权的时间成本和资金成本更低，这是矿业公司最务实的资源扩张方式。

这种做法在行业内有成熟的先例。紫金矿业在并购矿山后立即补充勘探，根据增储结果重新规划矿山开发，不断延长矿山寿命。紫金矿业总地质师王京彬说过一句话，“有资源是资产，无资源是负债”，这句话点出了矿业公司的核心竞争逻辑。大中矿业在加达锂矿做的事情，遵循的是同一套逻辑。

但类比只是参照，加达锂矿的增储空间到底有多大，还要看地质条件本身。据公开地质研究资料，加达矿区位于可尔因矿田东北部，矿区内已发现含锂辉石伟晶岩脉30余条。根据中国地质调查局发布的数据，四川锂辉石已探明资源储量超500万吨，占全国已探明锂辉石型资源储量的80%以上，居亚洲第一。

加达锂矿位于可尔因稀有金属花岗伟晶岩田成矿带，与党坝和李家沟矿区紧邻，地质构造位置与党坝和李家沟矿区相似。资源量每增厚一档，公司在区域内的资源布局分量就更重一分。

增储落定后，加达锂矿在川西锂矿带的资源规模上了一个台阶。

从行业角度看，国内锂辉石资源长期集中在少数几个矿区，新增资源的获取难度越来越大。加达锂矿通过外围增储实现资源量提升，走的是一条成本更低、周期更短的路径。

3、资源保障周期每延长一年，护城河就宽一分

大中矿业对两大锂矿的产能规划是清晰的。湖南鸡脚山8万吨/年产能，四川加达5万吨/年产能，合计13万吨/年，均采取分期建设模式，自2027年起将逐步提高产能。

资源量是产能的根基。湖南、四川两大锂矿超577万吨碳酸锂当量对应13万吨/年产能，增储后资源量进一步上升，产能的生产周期也被拉长。

鸡脚山矿区的进度更快。2025年10月，鸡脚山已取得自然资源部核发的采矿许可证，这是新《中华人民共和国矿产资源法》实施后全国首张锂矿采矿证。有效期为30年，采矿规模为2000万吨/年，矿区矿石量4.9亿吨，氧化锂资源量131万吨，折合碳酸锂当量324.43万吨。

2026年四季度，配套的碳酸锂产线计划正式投产。选矿工程方面，土建主体工程基本完成，核心设备高压辊磨机、球磨机等主体已安装到位；冶炼工程方面，碳酸锂一期产线土建基础全部完工，核心设备陆续完成安装。

加达锂矿节奏稍慢，但增储落定后，产能规划的根基势必更加扎实。2026年上半年，加达锂矿已预售原矿20万吨，预收货款4.6亿元。加达锂矿设计一期260万吨/年采选规模，对应约5万吨/年碳酸锂。

两矿合计13万吨/年产能是什么概念？国内锂盐产能第一阵营的门槛大约在10万吨/年。两矿全部兑现后，大中矿业将进入第一阵营。

东吴证券研报预计，大中矿业两大锂矿2026年末逐步进入试产阶段，2027年产能爬坡释放，2028年两大锂矿满产；依托自研硫酸法工艺、盾构施工技术压低长期生产成本，预计单吨完全成本将低于5万元/吨。

矿业行业建设周期长、经营周期更长。一座矿山从勘探到投产，动辄五到八年。投产后还要经历产能爬坡、工艺磨合、市场验证。在行业里，资源保障周期本身就是竞争力。同样的采选系统，储量多一倍，服务年限就多一倍。增储延长的是矿山的“生命”，对应的就是更长的收入周期和更厚的现金流折现。

过去，市场对大中矿业的定价，主要还是锚定锂资源端，伴生金属和远期产能的价值尚未被充分计入。未来，随着增储落定、产能爬坡、多金属回收体系验证，这几个节点逐一落地时，大中矿业的估值框架就需要重新梳理了。

矿业行业从来不缺资源。缺的是把资源从地下变成账面价值的能力。大中矿业此次增储，本质上是一次“把不确定性变成确定性”的动作。对一家矿业公司来说，这一转换过程比最终数字的大小更关键，它意味着这些资源可以被纳入开发规划、可以支撑产能设计、可以对应到未来每一年的现金流。

大中矿业用两年时间走完了加达锂矿从探矿到增储备案的核心环节。13万吨/年的产能底座，更扎实了。

两座矿在手，一个即将投产，一个增储落定。对于一家矿业企业而言，资源保障周期的长度，比短期价格波动的幅度重要得多。方向对了，时间就是朋友。