差异化突围！深耕军工科技金融，中航证券聚力锻造新质生产力

当“新质生产力”成为中国经济高质量发展的核心命题，当科技自立自强上升为国家战略，金融力量正在书写新的答卷。中航证券作为中国航空工业集团下属证券公司，深植“航空报国、航空强国”初心底色，以科技金融为核心抓手、以绿色金融为重要延伸，走出了一条特色化、差异化的高质量发展之路。

军工研究的边界正在被重新定义，民机、低空经济、商业航天、船舶——这些“军技民用”新赛道，共同构成“大军工”时代的产业版图。

中航证券研究所每年底发布的十余万字军工年度策略，被产业和资本市场视为高质量内参。研究所深度服务中国航空工业集团科技创新与市值管理，两度获得“航空报国”先锋奖。

研究所汇聚近40余名行业分析师，人均兼具产业与金融双重背景。研究所以总量研究为引领，以军工、硬科技为核心，重点覆盖战略新兴产业链及部分大消费领域。坚持长期主义，深耕产业一线，自建行业数据库，依托优势产业资源，研究成果兼具理论高度与实践深度，可满足一、二级机构及产业投资者的深度定制化需求。2025 年举办线上路演数百场，与市场保持高频互动。

同时，中航证券以“智库研究”“市值管理”和“指数创新”为支点，将研究能力转化为服务国家战略的实绩。课题方面，2025年首次牵头承担国务院国资委“揭榜挂帅”课题《中央企业低空经济产业发展路径研究》，获评优秀；2026年再次以牵头单位中标《中央企业参与低空新型基础设施建设实施路径研究》课题。

智库研究锚定方向，金融服务落地价值。中航证券构建了覆盖“顶层规划—指数定价—一企一策—并购重组—创新工具”的全链条服务体系。

顶层市值规划筑牢了市值管理体系根基。中航证券主动参与航空工业集团市值管理顶层规划，协同搭建集团上市公司市值管理考核评价体系，完成市值管理周报近20份、深度分析报告9篇，以及2025年度集团上市公司市值管理考核结果测算、市值股东名册分析等核心工作，助力更新集团市值管理考核评价体系及配套方案。

产业指数矩阵搭建了军工产业价值定价标尺。自2011年起，中航证券先后推出中证中航军工主题指数、中证军工龙头主题指数、中证高端装备细分50指数、中证智选高端装备科技指数、中证智选高端装备科技指数——从军工全产业链到高端装备细分领域，再到民参军特色板块，逐步构建起覆盖军工科技各赛道的指数矩阵。

2026年，中航证券指数研发向船舶、核工业等大军工领域持续延伸，富国中证智选船舶产业ETF首募14.88亿元，成为国内首只聚焦船舶产业的指数基金；协助中核集团研发中证核能精选指数并推动获批，以核能精选指数为纽带，推动核工业产业链上下游企业协同发展、深化合作。

指数工具的持续创新，进一步引导社会资本流向大军工产业核心领域，服务国家战略产业高质量发展。截至2025年12月31日，系列指数跟踪产品合计规模达131.55亿元，实现了“以指数工具引导社会资本流向军工产业”的战略目标。

一企一策精准服务，针对性化解了上市企业经营痛点。2025年以来，中航证券走访调研10余家航空工业集团上市公司并出具“一企一策”市值情况分析，为上市公司提供市值管理考核方案、投资者关系管理体系搭建等定制化服务，形成了可复制、可推广的服务模式。针对集团“破净”上市公司痛点，从价值创造、价值传递的分子端和资产结构优化、证券化等分母端双管齐下，出具专项治理意见建议，助力上市公司修复市场估值、提振投资者信心。

并购重组赋能整合，打造新质生产力产业加速器。公司持续打造服务主业标杆项目，协助中直股份发行股份购买资产并募集配套资金，助力企业整合直升机产业链核心资产；助力中航成飞重组上市，推动核心军品资产与资本市场深度对接，为军工资产证券化树立标杆；推动中航光电收购成都川美，补齐射频有源技术短板，形成完整射频链路解决方案，深化商业航天、低空经济等战新产业布局，以并购整合服务赋能军工企业科技创新。同时服务半径持续向“大军工”拓展，协助广东东方精工约8.2亿欧元资产出售项目，助力企业剥离传统业务、回笼战略资金。

此外，创新资本工具落地，破解了国资资本运作难点。在回购增持方面，中航证券2025年以来累计协助中航重机、中航高科、中航机载、中无人机等上市公司实施股份回购7.55亿元——通过精准选择回购窗口期、优化交易执行方案、把控信息披露节奏等专业操作，在股价承压时有效传递了市场信心。在询价转让方面，中航证券协助地方国资通过询价转让方式减持中无人机股份，转让当日股价逆势上涨4.41%，实现了集团内上市公司股价稳定与二级市场信心的双向平衡。

当科技金融遇见绿色金融，中航证券以REITs为战略支点，将“沉睡资产”唤醒为“流动资本”，在绿色基础设施资产证券化领域开辟出差异化赛道。

目前，中航证券作为计划管理人已成功发行五单标杆公募REITs产品：中航首钢绿能REIT、中航京能光伏REIT、中航京能光伏 REIT 扩募、中航易商仓储物流REIT、中航中核汇能新能源REIT。多款产品具备行业首创属性，为国内公募REITs市场提供示范样本，发行数量稳居行业前列。

在新能源REITs赛道，中航证券保持行业先发与创新优势：中航首钢绿能REIT是国内首批公募REITs试点项目，奠定行业先发基础；2023年全国首单光伏公募REIT——中航京能光伏REIT正式上市，上市至今累计分红6.73亿元，首轮扩募全额顶格募集29.22亿元。2025年该产品扩募纳入云南腾冲水电站资产，对应评估价值25.41亿元，发行溢价率15%，首创国内“光伏+水电”复合型新能源公募REITs模式，重构绿色能源资产估值框架。

中航证券同步构建了覆盖全生命周期的资产证券化服务闭环，管理了多只资产证券化产品，覆盖了应收账款、收费收益权、CMBS、公募REITs之项目公司股权或债权等各类基础资产，管理规模超百亿。同时构建了“Pre-REITs孵化—类REITs优化—公募REITs退出”的全周期服务闭环，储备各类型公募REITs及ABS项目，展现出全资产链条布局的纵深优势。中航北京昌保租赁住房REIT作为北京首例由区级平台主导发行的公租房REITs，网下认购倍数高达434.92倍，以“投融管退”闭环模式将民生保障性资产转化为高流动性标准化产品，助力普惠民生REITs填补空白。

中航证券的差异化发展答案，在于将“智库引领方向、资本塑造价值、REITs盘活存量”三者有机融合，形成了一条完整的价值链。未来，中航证券将继续以“航空报国、航空强国”为使命，在服务国家战略与培育新质生产力的双重使命中，书写属于军工特色券商的高质量发展答卷。