人本股份IPO：10亿募资补流 3.3亿现金分红 短债缺口高达27亿

（原标题：人本股份IPO：10亿募资补流 3.3亿现金分红 短债缺口高达27亿）

《电鳗财经》电鳗号/文

6月12日，人本股份有限公司(以下简称人本股份)上交所IPO更新了招股书。招股书显示，人本股份主要从事轴承及相关产品的研发、生产和销售业务，该公司轴承产品的型号规格超五万种，广泛应用于汽车工业、轻工机械、重型机械及重大装备等众多国民经济重要领域。

《电鳗财经》注意到，此次IPO，人本股份计划募集资金38亿元，其中12亿元募资的两个项目将大幅增加该公司未来的产能，而目前该公司的核心产品的产能利用率仅为80%左右，且该公司的存货中库存商品占比较高，未来新募产能消化令人担忧。

此次IPO，人本股份计划用10亿元募集资金补充流动资金，而该公司在过去两年现金分红3.3亿元，实际控制人分得约2亿元。截至2025年末，该公司短期借款高达45.8亿元，而期末现金及现金等价物余额仅为18亿元，短债缺口高达27.8亿元。此外，2025年，该公司的净利润和毛利率均出现下降。

产能利用率仅八成 巨量新募产能如何消化？

招股书显示，此次IPO，人本股份计划募集资金38亿元，其中6亿元用于年产9000万套机器人及智能装备轴承项目，6亿元用于年产7500万套新能源车用轴承及高精密工业轴承项目，7亿元用于长寿命、高可靠精密轴承项目，9亿元用于高端装备用关键零部件产业化和自主替代项目，10亿元用于补充流动资金。

在上述募投项目中，该公司6亿元募投的“年产9,000万套机器人及智能装备轴承项目”定位于机器人及智能装备领域高端轴承，拟通过此次投资，新增年产可达9,000万套机器人及智能装备领域轴承的生产能力。

人本股份6亿元募资的“年产7,500万套新能源车用轴承及高精密工业轴承项目”定位于新能源车用轴承、机床及工业机械等领域用高精密工业轴承。项目建成达产后，公司将新增年产 7,500 万套新能源车用轴承及高精密工业轴承的生产能力。

从2023年至2025年(以下简称报告期)，人本股份分别有86.91%、86.48%和87.01%的收入来自轴承成品，来自轴承部件的收入占比分别为6.76%、6.22%和5.59%，来自其他产品的收入占比分别为6.33%、7.30%和7.40%。可见，该公司有近九成的收入来自轴承成品。

报告期内，人本股份的轴承成品的产能利用率分别为79.87%、80.66%和81.75%。可见，该公司的产能利用率并不高。

报告期各期末，人本股份的存货账面价值分别为287,097.83万元、337,565.85万元和372,498.00万元，占流动资产的比例分别为29.41%、30.90%和31.76%，存货规模较高。

而且，值得注意的是，该公司的存货中的库存商品占比最高。报告期各期末，该公司的库存商品账面价值为115,925.46万元、132,901.63万元和135,397.35 万元，占存货账面价值的比重分别为40.38%、39.37%和36.35%;而同期发出商品占存货账面价值的比重仅分别为19.44%、19.44%和18.56%。可见，该公司库存商品占比较高。

报告期内，人本股份的存货周转率分别为2.5次/年、2.64次/年和2.59次/年，同期同行可比公司的存货周转率分别为2.61次/年、2.69次/年和2.85次/年。

10亿募资补流 3.3亿现金分红 短债缺口高达27亿

此次IPO，人本股份计划用10亿元募集资金补充流动资金，占总募集资金的26%。值得注意的是，该公司在用巨额募集资金补充流动资金的同时，却进行了“大手笔”的现金分红。

2024 年 12 月 5 日，人本股份召开 2024 年第二次临时股东大会，会议审议通过了2023 年度利润分配事项，同意从 2023 年末未分配利润提取 15,605.37 万元用于支付现金股利。

2025 年 6 月 14 日，人本股份召开 2024 年年度股东会，会议审议通过了 2024 年度利润分配事项，同意从 2024 年末未分配利润提取 16,573.44 万元用于支付现金股利。上述分红均已实施完毕。

由此可见，在过去两年，该公司已累计现金分红3.3亿元。

截至最新招股说明书签署日，人本集团直接持有公司12,000.00万股股份，占公司股本总额的30.99%，间接持有公司701.61万股股份，占公司股本总额的1.81%，为公司控股股东。

截至最新招股说明书签署日，张童生直接持有公司11,550.00万股股份，占公司股份总额的29.83%，同时其通过人本集团间接控制公司30.99%的表决权。因此，张童生合计控制公司 60.82%的表决权，为公司实际控制人。

由此可见，上述3.3亿元现金分红，有约2亿元落入了实际控制人的腰包中。

报告期各期末，人本股份的合并资产负债率分别为65.66%、66.30%和66.92%，而同行业可比公司平均水平仅在45%左右。截至2025年末，该公司短期借款高达45.8亿元，长期借款达36.3亿元，而期末现金及现金等价物余额仅为18亿元，短债缺口高达27.8亿元。

报告期内，人本股份的董高监等高管的薪酬合计分别为1636.07万元、1750.82万元和1321.71万元，占当期利润总额的比例分别为1.75%、1.59%和1.17%。

2025年，人本股份的董事长兼总经理张童生的薪酬为293.76万元，董事张荣敏的薪酬为104.75万元，邹文春的薪酬为112.04万元，董事张毅的薪酬为106.59万元，核心技术人员郭长建的薪酬为146.76万元。可见，该公司的五位高管的薪酬合计763.96万元，平均每位的薪酬超过150万元。

2025年净利润和毛利率双下降

招股书显示，报告期内，人本股份实现营业收入分别为104.8亿元、119.6亿元和132.2亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6.25亿元、7.0亿元和6.56亿元，其净利润在2025年出现下降。

值得注意的是，人本股份的毛利率在2025年也出现了大幅下降。报告期内，该公司的毛利率分别为27.99%、28.06%和27.07%，其中主营业务的毛利率分别为27.13%、27.18%和26.27%，可见，其主营业务的毛利率出现了大幅下降。

报告期内，人本股份的研发费用分别为4.95亿元、5.55亿元和6.34亿元，占当期营业收入的比例分别为4.72%、4.64%和4.80%，同期同行可比公司的研发费用率均值分别为5.73%。5.18%和5.12%。

截至2025年12月31日，人本股份及子公司拥有专利2,229项，其中发明专利351项，并累计承担了15项国家部委组织的重大技术攻关项目，参与制订修订了 45 项现行国家和行业标准。

《电鳗快报》