新济医药IPO二次递表 毛利率大降 两年多累计亏损4.55亿

（原标题：新济医药IPO二次递表 毛利率大降 两年多累计亏损4.55亿）

《电鳗财经》电鳗号/文

新济医药时隔数月再度向港交所递交招股书，试图叩开资本市场大门。然而，相比首次递表时的踌躇满志，此番卷土重来面临的市场环境更为严苛。7月24日，广州新济医药股份有限公司(以下简称新济医药)第二次向港交所递交招股书，拟以18A章规则登陆港股主板。

新济医药于2007年创立，是一家处于临床阶段的医药企业。该公司以先前核准的活性药物成份(「API」)为基础，运用替代制剂与药物递送技术，致力于改良型新药的开发和商业化。公司不从事新API的发现或开发。公司已自主研发两款核心产品。公司的首项核心产品盐酸右美托咪定微针贴剂(「DHMP」)乃适用于儿童患者及成人患者的术前镇静。公司于2025年8月在中国开始儿科适应症的IIa期临床试验，并已于2026年6月完成相关研究试验。此外，公司于2026年3月开始成人适应症的II期临床试验。公司的第二项核心产品XJN010是一种鼻腔吸入制剂，适用于按需治疗的帕金森病患者的「关」期发作，公司于2025年8月在中国开始II期临床试验，并已于2026年4月完成相关研究试验。公司亦正在开发另外三款候选产品，即XJN026(公司已于2026年4月开始其I期临床试验)、XJN1102及XJN2503。

招股书数据显示，2024年、2025年及2026年前5个月，新济医药分别实现营业收入4902.6万元、5523.8万元和1656.7万元，对应净亏损分别为1.47亿元、1.11亿元和1.97亿元，累计亏损规模达4.55亿元。

目前新济医药全部收入来源于CRO研发服务与MAH持证业务两大板块。其中，CRO服务收入由2024年的4634.8万元降至2025年的4185.6万元;2026年前5个月，该部分收入为1240.2万元，再度同比下滑约20%。MAH业务同样出现颓势，2026年前5个月实现营收416.5万元，同比下滑29.05%。

从毛利率看，MAH业务的毛利率由2024年的8.0%下降至2026年5月的5.8%;CRO服务的毛利率由2024年的35.2%下降至2026年5月的24.5%。同期，综合毛利率从33.7%下降至19.8%。

本次IPO新济医药所募资金将用于公司进一步推动有关公司现有管线产品的临床研究提供资金;用于为公司扩充产能提供资金，其次用于支持管线产品商品化;用作公司的营运资金及其他一般企业用途。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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