国海证券：Switch交换芯片受益AI与数据中心发展 国产替代打开增长天花板

（原标题：国海证券：Switch交换芯片受益AI与数据中心发展 国产替代打开增长天花板）

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，Switch行业整体受益于AI与数据中心建设，PCIe Switch主要应用于计算机I/O，NVLink/UALink Switch等产品主要应用于Scale-up卡间高速互联，以太网Switch产品主要应用于Scale-out场景。该行认为，Switch行业有望持续受益于AI与数据中心的持续发展，基于此，维持对计算机行业“推荐”评级。

国海证券主要观点如下：

Switch主要应用场景分为计算机I/O，Scale-up与Scale-Out

PCIe Switch主要为I/O设备中的通用端口扩展设备，PCIe Switch可用于扩展主机PCIe端口，以连接服务器和存储系统中的大量输入/输出(I/O)或其他子系统。据MICROCHIP官网，其PCIe交换机提供超高速实时数据传输、极低延迟和强大的多设备连接能力，通过无缝传递多个端点的信息。

AI与数据中心建设带动Switch需求提升

PCIe与以太网Switch市场预计维持景气。据IDC数据显示，2025年全球以太网交换机市场收入达到551亿美元，同比增长31.5%;其中数据中心以太网交换机收入达到325亿美元，同比增长53.5%。据DATAINTELO，全球PCIe交换机市场在2025年约为28亿美元，预计到2034年将达到69亿美元，2026-2034年CAGR约10.6%。PCIe交换机作为关键半导体元件，能够在多个设备间共享和路由PCIe通道，显著提升现代计算架构中的带宽效率和可扩展性。

Switch行业头部厂商集中度较高，国产替代空间广阔

PCIe交换机市场的竞争格局较为集中，据DATAINTELO的估计，Broadcom公司在收入份额上占据领先地位，预计2025年约占全球PCIe交换机收入的31.5%。Broadcom的主导地位很大程度上源自其2012年收购PLXTechnology，MICROCHIPTechnology收购了Microsemi，市场份额约为第二大，达到18.2%。以太网Switch市场厂商份额也较为集中，以太网交换机市场，2025Q4，思科的总以太网交换机收入达到45亿美元，市场份额约27.6%;以太网交换芯片市场，2020年中国商用以太网交换芯片市场按销售额统计，Broadcom、美满、瑞昱分别占61.7%、20.0%、16.1%，合计97.8%。

相关公司

1)Switch：万通发展、澜起科技、盛科通信、锐捷网络;2)CPU：海光信息、中国长城(飞腾信息);3)AI芯片：寒武纪、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、芯原股份;4)超节点：浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份、工业富联、联想集团;5)液冷：鼎通科技、飞荣达、申菱环境;6)电源：中国长城、欧陆通、麦格米特、中恒电气;7)算力租赁：协创数据、宏景科技、盛视科技、利通电子、智微智能、润建股份。

风险提示：Switch芯片技术研发与迭代风险、下游行业需求集中及周期性波动风险、全球贸易摩擦风险、供应链波动与产能保障风险、宏观经济波动风险、国产替代落地不及预期风险。