【券商聚焦】伯恩斯坦指锂价中期仍有上行空间 上调天齐锂业目标价至A股80元港股65港元

（原标题：【券商聚焦】伯恩斯坦指锂价中期仍有上行空间 上调天齐锂业目标价至A股80元港股65港元）

金吾财讯|伯恩斯坦于2026年6月23日发布全球锂行业研报，维持行业“周期中期复苏”判断，未直接给出行业整体投资评级。报告认为，当前锂市场并非见顶，而是处于供需趋紧的上行阶段，价格可能在2027年更接近峰值。 根据该机构测算，年初至今全球锂需求增长约32%，显著超过约24%的供给增幅，推动市场显著收紧。其中，储能系统（ESS）需求同比增长约100%，是主要驱动力，电动汽车需求增长约9%相对温和。供应端，中国（+30%）、智利（+25%）和阿根廷（+106%）贡献主要增量，澳大利亚（+6%）和津巴布韦（+16%）增幅较小。该机构估算，目前全球锂库存天数已降至约20天，历史经验显示这通常支撑更强的价格动能。 伯恩斯坦分析，储能和电动汽车市场有能力消化每吨约3万美元的碳酸锂价格。即便锂价升至每吨3万美元，包含工程总包在内的电池储能系统总成本约为每千瓦时151美元，经济性依然合理。在此价格下，锂成本约占储能系统总成本的13%。中国“光伏+储能”项目的内部收益率仍可维持在7%以上。长期看，为激励新产能，锂价需维持在边际成本之上，该机构给出的长期价格假设为每吨1.6万美元。 鉴于市场趋紧速度快于预期，伯恩斯坦上调锂价预测，预计2026年碳酸锂均价为每吨2.5万美元（此前为2.1万美元），2027年为每吨3.25万美元（此前为2.5万美元）。报告认为，尽管约20万吨碳酸锂当量的此前减产产能正逐步复产，但这仅能提供短期缓冲，2027年市场或进一步收紧。 基于更高的锂价假设，伯恩斯坦将天齐锂业A股基于现金流折现估值的目标价从73元人民币上调至80元人民币，H股目标价从61港元上调至65港元，均采用9%的加权平均资本成本和2%的终端增长率。报告指出，天齐锂业当前股价对应约17倍的1年远期市盈率，远低于其约50倍的历史均值，随着周期走强，估值仍有上升空间。