【券商聚焦】瑞银指800VDC架构变革加速 数据中心价值链迎来结构性机遇

（原标题：【券商聚焦】瑞银指800VDC架构变革加速 数据中心价值链迎来结构性机遇）

金吾财讯|瑞银于2026年6月22日发布了首期《全球数据中心中心》专题报告，全面梳理了人工智能基础设施领域的价值链版图，并重点分析了800V直流电架构的加速落地态势。报告在行业层面维持建设性看法，同时推出覆盖美国、欧洲及亚太地区相关上市公司的估值追踪，认为电力架构升级正重塑行业竞争格局。 800V直流电架构正逐步成为数据中心电力基础设施的结构性变革方向。随着机架功率密度向数百千瓦甚至兆瓦级迈进，传统400/480V交流电系统已逼近物理极限。提高电压等级能够降低同等功率下的电流强度，从而减少铜缆用量、降低热损耗并提升整体效率。数据显示，在未来架构下，单兆瓦的电气设备支出预计将上升10%至30%，尽管直流开关设备和控制保护系统的花费更高，但更少的电力转换环节和铜用量可部分抵消成本。 从供应商竞争格局看，这一技术转型正在推动价值链的重塑。报告指出，台达电子在800V直流电领域处于领先地位，其次是ABB与西门子，而市场此前对西门子在800V领域的能力认知略显不足。近期西门子与英飞凌达成碳化硅功率模块供应协议，用于其固态断路器，这被视为西门子在固态低压配电技术领域的有力进展。相比传统断路器，固态断路器的单价高达5至10倍，但其集成了快速熔断器、弧闪抑制及传感器等多种功能，单兆瓦价值量有望提升。施耐德虽在系统层面布局积极，并与富士康达成合作开发面向人工智能数据中心的标准化参考架构和模块，但其不间断电源等相关产品线可能面临压力。对于罗格朗，由于机架内配电单元可能向侧挂式配电单元迁移，其现有产品组合存在结构性挑战，需通过九月新加坡数据中心世界博览会的新品发布来证明自身应对能力。 报告对三大区域的优选标的给出了明确判断。在欧洲电气设备板块，技术定位排序为ABB优于施耐德/西门子，其中首选买入西门子和施耐德。在美国市场，瑞银认为电气设备供应商的单兆瓦收入将普遍增加，通用电气Vernova、伊顿和维谛在800V直流电动态中处于最佳位置。其中，通用电气Vernova的固态变压器正由一家超大规模客户共同资助，测试工作预计九月启动，约六个月后实现商业化。在亚洲，台达电子凭借在中国已实现固态变压器出货及固体氧化物燃料电池布局，被持续看好。 行业整体需求依然强劲。世邦魏理仕最新报告显示，数据中心市场空置率处于历史低位，如北弗吉尼亚仅0.3%，尽管库存增长了33%，但电力与电网约束推高了租金，法兰克福租金达到每月每千瓦235至265美元，新加坡高达403美元。同时，科技巨头资本开支持续扩大，其资本支出对经营性现金流的比率已升至约70%，而企业端近六成公司对代币与计算成本表示担忧，但整体人工智能采用率仍在提升，企业正通过削减其他信息技术支出来为人工智能投资腾挪资金。