【券商聚焦】中金国际上调Nu Holdings Ltd-A(NU)目标价至18美元 维持跑赢行业评级

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金吾财讯 | 中金国际发布研报指出，Nu Holdings Ltd-A(NU)作为拉美数字金融服务的领导者，首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价设定为18.00美元。公司凭借精准的市场洞察力，成功打造了拉美最大的数字金融服务平台，预计2026年市盈率为22x。公司通过提供免年费信用卡和数字账户，解决了拉美地区传统银行服务不足、费用高昂且覆盖率低的问题，实现了高客户有机增长和留存。截至2025年，公司客户数约1.3亿，巴西市场渗透率达到62%，成为拉美用户规模最大的数字金融服务商。 该行表示，Nu Holdings Ltd-A(NU)正向综合生态系统迈进，通过构建涵盖支付、储蓄、投资、信贷、保险等服务的综合金融服务体系，并完善多类生活服务产品矩阵，实现了单客价值的持续提升和盈利能力的突出表现。公司凭借口碑传播、数字化运营模式、领先风控技术、低成本资金来源，保持较低单客获客、服务、风险和资金成本。中长期看，公司有望成长为涵盖全方位金融和生活服务的综合生态。 该行续指，根据2025年的业绩表现和市场趋势，预计公司26~27年EPS分别为0.8/1.1美元，25~27年CAGR为33%。公司交易于17/13x 26/27e P/E；首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价18美元，对应22/16x 26/27e P/E及26%上行空间。尽管市场担忧竞争加剧和利率波动可能对公司客户规模增长和盈利造成压力，但该行看好公司的单客经济潜力和运营模式优势。维持“跑赢行业”评级。