【券商聚焦】高盛：中国十五五规划推“杠铃策略” 科技安全民生并重促高质量增长

（原标题：【券商聚焦】高盛：中国十五五规划推“杠铃策略” 科技安全民生并重促高质量增长）

高盛于20260326发布研报，深入解读中国近期公布的“十五五”规划（2026-2030年），指出该规划将科技、安全与民生列为优先发展事项，旨在统筹“高质量增长”与“高水平安全”。 研报称，尽管规划未设定具体的2026-2030年经济增长目标，但中国2035年人均GDP翻番及迈入“中等发达国家”的远景，隐含锚定了2026-2035年实际GDP年均增速约4.2%。高盛基准预测期间年均增长为4.0%，其中2026-2030年为4.4%，2031-2035年为3.5%。规划维持研发支出年增7%以上的目标，高盛估计其占GDP比重将于2030年达到3%，进一步缩小与主要发达经济体的差距。其他关键量化目标包括：城镇化率在2030年提升至71%（2025年为67.9%）；数字经济核心产业占GDP比重升至12.5%（2024年为10.5%）；能源综合产能和粮食综合产能到2030年较2025年分别累计增长13.1%和4.3%。与“十四五”规划相比，新规划在民生领域新增了养老机构护理型床位占比（2030年达73%）及3岁以下婴幼儿入托率累计提高6个百分点等目标；绿色转型重点从“降低能源强度”转向“降低碳排放强度”，目标为累计降低17%，以适应人工智能发展带来的能源需求扩张。回顾“十四五”执行情况，能源强度累计降低11.7%，碳排放强度累计降低12.4%，略低于原定目标，但据官方修订口径，碳排放累计降幅为17.7%。 高盛将中国长期战略概括为“杠铃策略”：一端是政策强力推动高科技发展与研发创新以提升潜在增长率，并由粮食、能源及关键供应链安全予以保障；另一端则以渐进措施完善社会安全网、促进居民消费，培育长期内需驱动。政策显示出对科技与安全领域的坚定承诺，对民生与消费的关注度提升，绿色转型路径更趋务实。主要风险在于，规划中提及的财政、金融、社保等结构性改革可能遵循渐进式实施路径，需多年努力方能见效；家庭消费率虽已从低点回升至约40%，但仍显著低于主要发达经济体，高储蓄率与相对薄弱的社会安全网构成制约消费提升的瓶颈。