设研院应收账款居高不下 股价表现“跌跌不休”

（原标题：设研院应收账款居高不下 股价表现“跌跌不休”）

3月17日，设研院股价收跌近1.6%，年内股价由涨转跌。2026年以来，公司市场表现一直不温不火，股价维持在7—8元/股区间横盘震荡。拉长时间看，设研院股价自2025年8月见顶以来，公司股价跌跌不休，主要与公司不佳的业绩有关。

此前，公司已发布2025年业绩预告，预计净利润亏损1.36亿元至1.76亿元，亏损主要原因为传统业务营收下滑，同时计提应收账款资产减值损失同比大幅增加。尽管设研院2025年亏损较2024年有所收窄，但公司已连续两年陷入亏损，盈利基本面尚未出现实质性好转。

在房地产市场萎靡，基建投资增速下滑的当下，资产结构压力是公司一大风险点。仅2025年前三季度，公司已计提减值超1.4亿元，大幅侵蚀当期利润。

截至2025年三季度末，设研院应收票据及应收账款达17.12亿元，叠加其他应收款、合同资产，信用类资产合计超34亿元，占总资产比重超52%，回款慢、坏账风险上升的问题持续凸显。

同时，存货余额增至7.60亿元，较年初增长约9.48%，项目备货与在施项目占用资金增加，进一步加剧资金周转压力。

当前，工程设计咨询行业整体处于调整期，项目回款滞后、行业竞争加剧，区域性设计院普遍面临盈利与现金流双重压力。设研院推进的数字化、智能建造转型，短期难以对冲传统业务下滑与资产减值带来的冲击，转型成效仍有待市场检验。