【券商聚焦】中金公司看好洲际酒店(IHG)轻资产扩张，上调目标价至148美元

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金吾财讯 | 中金公司发研报首次覆盖洲际酒店集团（IHG），给予跑赢行业评级，目标价上调至148.00美元，基于17倍2026年预期EV/调整后EBITDA。研报指出，IHG作为全球第三大酒店集团，旗下拥有20个品牌，2024年特许经营和委托管理客房占集团客房总数的73%和27%，轻资产模式助力其实现快速规模扩张和利润率稳健提升。 该行认为，洲际酒店集团通过向奢华酒店和新兴市场拓展，有望缩小与规模更大、专注高端市场的同业在增长和估值方面的差距。预计奢华精品板块将成为增长引擎，EMEAA和大中华区的规模扩张领先。此外，IHG在下行周期中展现出韧性，主要得益于中端市场覆盖广、区域多元化布局、特许经营占比高、以及财务纪律审慎。 该行进一步指出，市场尚未充分反映EMEAA地区的增势以及大中华区利润率的增长潜力。潜在催化剂包括低基数和世界杯等因素驱动美国旅游需求改善；大中华区RevPAR复苏。 盈利预测与估值方面，中金公司预计公司2025–2027年EPS分别为4.98美元、5.9美元和6.82美元，对应区间CAGR为16%。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价148美元，基于17倍2026年预期EV/调整后EBITDA（对应16倍2027年预期EV/调整后EBITDA）。当前股价对应2026年和2027年16.5倍和15.3倍EV/调整后EBITDA，目标价对应9%的上行空间。尽管如此，宏观经济、地缘政治等外因影响旅游行业；竞争加剧；与品控、翻新等相关的运营风险；汇率风险等因素仍可能对股价带来波动，维持“跑赢行业”评级。