（原标题：【券商聚焦】国金证券上调台积电(TSM)目标价至新高 维持“买入”评级）
金吾财讯 | 国金证券发研报指出，台积电(TSM)在2025年第四季度（25Q4）业绩超预期，实现营收337.31亿美元，同比增长20.5%，毛利率为62.3%，同比增长3.3个百分点，环比增长2.8个百分点，净利润为162.97亿美元，同比增长35.0%。公司预计2026年第一季度（26Q1）营收为346至358亿美元，毛利率为63至65%，全年营收同比增长接近30%。2025年公司资本支出（CAPEX）为409亿美元，预计2026年CAPEX为520至560亿美元，显示出公司对未来增长的信心。 该行表示，台积电在先进制程的占比继续提升，25Q4晶圆制造收入中N3/N5/N7制程收入分别占比28%/35%/14%，合计达到77%。公司预计N3制程毛利率将在2026年中超过公司平均毛利率。公司N2P、A16制程预计将在26年下半年量产，同时公司未来将减少8英寸以及6英寸产能，有望带动先进制程收入占比进一步提升。 该行续指，台积电对AI的展望积极，与终端CSP客户持续沟通，确认了AI需求的真实性，认为AI对CSP业务产生了成功的积极影响。为了满足下游客户需求，公司加大扩产力度，2026年CAPEX将达到520至560亿美元，未来三年资本开支将显著增长。公司资本开支中，用于先进封装、测试、光罩等方向的资本开支2026年将达到10至20%。 根据2025年第四季度及全年的业绩表现，该行上调了对台积电2026至2027年的净利润预测，分别为747亿、937亿、1213亿美元，并维持“买入”评级。考虑到公司作为晶圆代工龙头企业，先进封装布局深厚，是AI芯片设计上游的最核心环节，有望受益AI需求持续增长，以及客户向更先进制程迁移。?」苋绱耍眯刑嵝淹蹲收吖刈⑾掠涡枨蟛患霸て凇⒚拦厮胺缦铡⒀蟹⒔炔患霸て凇⑿幸稻赫泳缫约懊拦撇眉泳绲惹痹诜缦铡?
首页
微信公众号
证券之星APP
