业绩上蹿下跳！国融基金许银丰和贾雨璇热衷玩“盲盒”

（原标题：业绩上蹿下跳！国融基金许银丰和贾雨璇热衷玩“盲盒”）

《电鳗财经》文/林妍

天不怕，地不怕。国融融信基金旗下的国融融信消费严选混合，不顾监管层发布的基准指引、建立基准库及挂钩绩效考核等规定，依然我行我素，把这只消费主题基金悄然打扮成了一只科技主题基金。随着近期其业绩的上蹿下跳，投资者终于忍不住了，发出质问：基金经理究竟买了什么股票?

净值上蹿下跳

近7日，国融融信消费严选混合的表现令人惊讶，国融融信消费严选混合A(007381)12月5日、12月8日、12月9日、12月10日，单位净值分别飙涨3.06%、10.00%、2.11%、1.51%;但12月11日，突然下跌3.14%;12月12日，该基金再度扬升4.09%;12月15日，突然下滑3.78%。

作为一只公募基金，单位净值如此大幅度的波动十分罕见。尤其单日出现10%的波动，更是令人惊讶。“重仓科技股的基金可能因行业政策变化而净值暴涨暴跌。相比之下，分散投资的基金因风险更均衡，波动通常较小。”业内人士分析称，当然，投资者的大规模申购或赎回行为会迫使基金管理人调整资产配置。巨额赎回时，基金可能被迫在流动性不足的市场中抛售资产，导致资产价格下跌，进而拉低净值;而巨额申购时，新资金的配置过程若遇市场变化，也可能影响净值稳定性。

国融融信消费严选混合属于哪一种可能呢?

实际上，国融融信消费严选混合近年表现不佳，并且已经属于“迷你”基金，处于清盘危机的边缘。天天基金网数据显示，截至12月15日，今年以来国融融信消费严选混合A回报率为-2.16%，与同类基金29.84%的平均业绩相比，云泥之别。近3年，该基金累计回报率为-22.79%，逆市跑输同类基金14.25%的平均业绩，处于明显垫底水平。另外，其规模也捉襟见肘，截至三季度末，基金规模为1039.13万元。

重仓股偏离赛道

《电鳗财经》观察国融融信消费严选混合基金三季报，发现其已经偏离预定的“消费”赛道。国融融信消费严选混合的基金名称明确有“消费”二字，其投资目标是大类资产配置和优质大消费企业，业绩比较基准 为“中证内地消费主题指数收益率×70% +上证国债指数收益率×30%”。

现任基金经理许银丰和贾雨璇在三季报中称，展望4季度，对消费仍然有信心，“两新”政策加力扩围，消费品补贴范围扩容，政策补贴力度增强，呈现出范围扩大、标准提升与精准支持的特征。“两新”政策正持续显效，消费品“以旧换新”带动电脑、手机等产品产量大幅增长，社会消费品零售持续升温。预计对消费类上市公司的业绩构成支持，对消费类公司股价构成利好。“4季度，将继续优选本基金定义的消费严选的标的范畴，精选必需消费行业标的，进一步着力挖掘可选消费行业和新兴消费行业标的。”

然而，看到其基金重仓股变化，投资者却一阵恍惚。在今年二季度末，该基金还重仓五粮液、美的集团等消费股，符合其消费主题基金的定位。然而，仅仅一个季度之后，其三季报的持仓已发生天翻地覆的变化。第一大重仓股是宁德时代，属于锂电龙头;第二大重仓股歌尔股份是电声器件、精密零组件;第三大重仓股新泉股份、 第五大重仓股均胜电子、第七大重仓股拓普集团，均属于汽车零部件;第四大重仓股立讯精密、第八大重仓股石头科技以及第十大重仓股海信视像更是妥妥的科技股;第六大重仓股药明康德、第九大重仓股恒瑞医药，则均属于医药科技。这些重仓股似乎与“消费”相差甚远，而是更贴近科技、智能概念。当投资者的预期是买入一只消费基金以获取消费行业的贝塔收益时，实际到手的却是一个充满不确定性的“盲盒”。

风格漂移不仅模糊了产品的风险收益特征，更让业绩比较基准形同虚设。面对这一行业顽疾，监管层近期祭出组合拳，通过发布基准指引、建立基准库及挂钩绩效考核等举措，力促业绩比较基准回归本位。

《电鳗财经》注意到，在监管指挥棒下，已有部分基金开始主动调仓纠偏，也有基金公司陆续提交存量产品业绩比较基准修订计划，行业对于业绩基准的规范化重塑已是大势所趋。然而，国融融信消费严选混合的基金经理许银丰和贾雨璇却似乎无动于衷。值得注意的是，许银丰还是国融基金研究部总监兼混合投资部总监兼首席投资官。

《电鳗快报》