一图看懂 | 拼多多绩后由涨转跌！Q3净利313.8亿元，大超市场预期

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华盛资讯11月18日消息，拼多多 $PDD 今日公布截至2025年9月30日止的第三季度业绩。 截至发稿，拼多多美股盘前股价跌超3%，此前一度涨近4%。

点击直播：拼多多（PDD.US）2025年第三季度业绩电话

Q3关键数据如下：

• 营收1,082.8亿元人民币，同比增长9%，预估1,075.9亿元人民币。
• 调整后每ADS收益 21.08元人民币，上年同期18.59元人民币，预估16.86元人民币。
• 调整后净利润313.8亿元人民币，同比增长14%，预估251.2亿元人民币。
• 调整后营业利润270.8亿元人民币，同比增长1.2%，预估244.6亿元人民币。
• 研发支出43.3亿元人民币，同比增长41%，预估36.4亿元人民币。
• 美国存托凭证每股收益19.70元人民币，上年同期16.91元人民币，预估15.83元人民币。
• 一般及行政开支17.6亿元人民币，同比下降2.8%，预估18亿元人民币。

Q3业务亮点:

营收增长显著放缓，净利润实现双位数增长

财报数据显示，拼多多第三季度9%的营收增速标志着其增长势头出现显著放缓。公司总营收为1082.8亿元人民币，去年同期为993.5亿元。

营收增长主要来自两大核心业务，但增速均不高。其中，在线营销服务及其他收入为533.5亿元，同比增长8%。交易服务收入为549.3亿元，同比增长10%。财务副总裁刘俊评论道：“营收增长持续放缓，反映了竞争格局的持续演变和外部不确定性”。她同时预警，随着公司推出更多商户支持举措和生态系统投资，季度财务业绩可能会持续波动。尽管面临成本压力和增长挑战，拼多多的盈利能力依然保持了韧性。财报显示，归属于普通股股东的净利润为293.3亿元，同比增长17%。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，归属于普通股股东的净利润为313.8亿元，同比增长14%。

成本激增与研发投入加大

在收入增长放缓的同时，拼多多的成本和费用端却在显著增加。财报显示，第三季度总营收成本为468.4亿元，同比大增18%，增速是营收增速的两倍。公司称，这主要是由于履约费用、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加。

高管评论：聚焦长期价值，财务波动或将持续

拼多多执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生表示：“在竞争日益激烈的环境下，我们始终坚持长期主义。作为一家公共平台，我们将持续投入商家扶持举措，推动产业升级，实现平台的可持续发展。”

拼多多财务副总裁刘珺女士表示：“第三季度营收增速继续趋于温和，反映出竞争格局的持续演变和外部环境的不确定性。随着我们进一步加大商家扶持和生态系统投入，财务表现可能会在不同季度间出现波动。”营收增长放缓，净利润实现双位数增长

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。