招商证券：中企或作为Tier1参与到供电升级中 有望获得优异回报

（原标题：招商证券：中企或作为Tier1参与到供电升级中 有望获得优异回报）

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，随着800Vdc的大规模应用，海外传统柜外供电厂商(如伊顿、维谛、施耐德)面临格局重塑风险，较多的研发周期促使它们寻求中国企业代工或合作开发产品。同时，中国公司过去积累的电力电子技术、快速响应能力和优质工程师团队将成为关键优势，也可能直接作为Tier1参与到升级的体现中，有望获得优异回报。

报告中称，当前数据中心供电体系以UPS作为一级电源为核心。电力首先由公用电网经中压网络(13.8–35 kVac)输入，通过中压变压器和低压配电系统(LVMSB)降至480 Vac(北美)或415 Vac(欧亚等地)，再经UPS、PDU和交流配电柜送入机柜。机柜内通过二级电源将交流电转为54 Vdc，再由三级电源降至1 Vdc供计算板使用。

根据英伟达白皮书：第二代方案将纯新增HVDC系统，同时保留UPS作为过渡;预计2026年下半年在NVL144机柜率先落地。第三代将在第二代基础上取消UPS，并增加自发电设施(如燃气轮机、SOFC)与电化学储能，以应对AI负载带来的功率剧烈波动，预计2027年下半年在NVL576机柜应用。第四代则进一步整合HVDC、变压器与配电系统，推动中压整流器(MW Rectifier)或固态变压器(SST)的应用，同时机柜内部的二级与三级电源耦合成为主流，直接将800 Vdc降至12 Vdc;其中结构性创新MW Rectifier有望2028年商用，而技术性突破SST则需等到2029–2030年才可能满足数据中心高可靠要求。