伦敦逼空引全球抢运银条，白银创历史新高后降价

白银价格在触及每盎司53美元以上的历史高点后出现回落。此前，伦敦市场发生历史性空头逼空，叠加避险资产需求激增所带来的推动作用，曾令白银涨势如虹。

伦敦市场白银现货价格在触及每盎司53.55美元后下跌2.2%。这一价格比1980年1月芝加哥期货交易所（现该交易所旗下相关合约已失效）监管的合约所创下的峰值高出约1美元——当时亿万富翁亨特兄弟曾试图操纵白银市场。黄金价格在创下又一个历史高点后缩减涨幅，此前金价已实现连续八周上涨。

对伦敦市场白银流动性不足的担忧引发了全球范围内的白银抢购潮，伦敦白银基准价格相较于纽约市场飙升至近乎前所未有的水平。这促使一些交易商预订跨大西洋航班的货运舱位运输银条——这种昂贵的运输方式通常仅用于黄金运输——以通过伦敦市场的更高价格获利。周二早盘交易中，伦敦与纽约市场的白银价差约为每盎司1.6美元，低于上周3美元的价差水平。

白银租借利率——即伦敦市场借入白银的年化成本——今年一直居高不下，周五按一个月期限计算的白银租借利率更是飙升至30%以上。

这使得那些希望展期空头头寸的投资者面临令人瞠目结舌的成本。今年早些时候，因担忧白银可能遭遇美国关税打击，市场出现向纽约运输白银的热潮，导致两大交易中心之间的白银市场出现严重失衡。

此后，近几周印度市场对白银的需求激增，进一步减少了伦敦市场可供交易的银条供应。

尽管4月份贵金属已被正式豁免征税，但在美国政府针对关键矿产（包括白银、铂金和钯金）开展的所谓“232条款调查”得出结论之前，交易商仍保持警惕。这项调查重燃了市场对这些金属可能被纳入新关税范围的担忧，进一步加剧了市场紧张局势。

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）分析师在一份报告中写道：“白银市场流动性较低，规模约为黄金市场的九分之一，这会放大价格波动。由于没有央行买入来稳定白银价格，即便投资资金出现暂时性回撤，也可能引发幅度较大的回调——因为这同时会缓解此前推动近期大部分涨势的伦敦市场白银紧张局面。”

图源：彭博社

今年四种主要贵金属的涨幅在56%至81%之间，这轮涨势主导了大宗商品市场。黄金价格的上涨得益于各国央行的买入、交易所交易基金（ETF）持仓量的增加以及美国联邦储备委员会（美联储）的降息举措。此外，反复出现的中美贸易紧张局势、对美联储独立性的威胁以及美国政府停摆，也进一步推升了市场对避险资产的需求。

新加坡投资者希亚姆·德瓦尼（Shyam Devani）表示：“目前似乎没有充分理由对黄金和白银的涨势进行逆势操作。很明显，这两种金属的涨势已有所加快，且很可能持续下去——因为政府治理能力薄弱、财政状况不佳、货币政策混乱等根本问题正共同导致黄金和白银价格进一步上涨。”

周一，美国银行（Bank of America Corp.）分析师将2026年底白银价格目标从每盎司约44美元上调至65美元，理由是市场持续短缺、财政赤字高企以及利率水平较低。

新加坡时间下午2点17分，黄金现货价格报每盎司4115.44美元，上涨0.1%，此前该价格曾触及每盎司4179美元的历史高点。彭博美元现货指数持平，上周该指数上涨约1%。当日白银和钯金价格下跌，铂金价格上涨。（彭博社）

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