中金：刚果(金)钴出口禁令或再延期 看好钴价继续上行

（原标题：中金：刚果(金)钴出口禁令或再延期 看好钴价继续上行）

智通财经APP获悉，中金发布研报称，据生意社，今年2/24~6/20、6/20~9/18区间内，MB钴价涨幅分别为58%、6%。6月钴出口禁令延期后价格涨幅小主要系刚果(金)境外钴行业库存高企，及下游景气度弱且处于需求淡季。我国自刚果(金)进口钴原料持续大幅收缩，若此次钴出口禁令再延期，钴行业供应或进一步收紧。需求方面，据SMM，8月份国内三元材料、钴酸锂开工率环比+1/+5ppt。供需收紧有望推动钴行业涨价去库。标的上，建议关注华友钴业(603799.SH)、洛阳钼业(603993.SH)。

中金主要观点如下：

2月底刚果(金)禁止钴出口4个月，钴价自历史底部强劲反弹，6月钴出口禁令延期3个月后价格涨幅较小

据生意社，今年2/24~6/20、6/20~9/18区间内，MB钴价涨幅分别为58%、6%。中金认为，6月钴出口禁令延期后价格涨幅小主要系刚果(金)境外钴行业库存高企，及下游景气度弱且处于需求淡季。我国自刚果(金)进口钴原料持续大幅收缩，若此次钴出口禁令再延期，钴行业供应或进一步收紧。由于刚果(金)钴原料运至国内周期长，我国自刚果(金)进口钴原料6月开始大幅收缩。

据海关数据，今年6-8月我国自刚果(金)进口钴原料环比分别-61%/-30%/-64%，8月进口量仅为2024年月均水平的9%。需求预期改善有望推动国内钴库存继续去化，看好钴价继续上行。据SMM，截至9月19日，国内硫酸钴、四氧化三钴库存较今年6月底高点分别-17%、-3%，电解钴由于下游直接应用少仍在累库。需求方面，据SMM，8月份国内三元材料、钴酸锂开工率环比+1/+5ppt。供需收紧有望推动钴行业涨价去库。

刚果(金)控量提价措施或长期化，钴价中枢有望系统性提升

中金指出，刚果(金)钴出口禁令主要有两个意图，一是提振钴价遏止战略资源低价外流，二是通过管控战略资源提升国际话语权。刚果(金)政府正制定的配额制度有望通过控制供应提升钴价中枢，保证其钴资源长期战略利益。

风险因素

刚果(金)钴限量提价措施不及预期，下游需求不及预期。