国泰海通：沙特非油经济贡献稳步提升 中沙互利合作拓展至新能源等领域

（原标题：国泰海通：沙特非油经济贡献稳步提升 中沙互利合作拓展至新能源等领域）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，近年，沙特经济活力提升，非油经济贡献稳步提升至70%以上。中东地区处于亚非欧交汇要冲，凭借优势区位和资源禀赋素来以石油为支柱产业，而沙特在中东地区长期扮演经济引擎与稳固地区发展的双重角色。中沙关系则在世界多极化和经济全球化背景下升温，中沙以基建能源为互利合作先导，并拓展至新能源、制造、通信、金融等战略领域，中沙全面战略伙伴关系有望全面深化与融合发展。

国泰海通主要观点如下：

宏观经济与调控：近年，沙特经济活力提升，非油经济贡献稳步提升至70%以上

非油经济增长主要源于私营部门扩张、重点领域升级及新兴产业增长动能加速。沙特逐步由出口拉动向内需驱动转变，投资和消费贡献提升。收入结构上，营业盈余维持高位，资本密集型部门仍占主导。

宏观经济指标持续改善，人口红利蕴含强发展动能。近年得益于非油经济带来的“缓冲效应”，沙特通胀对于原油价格波动的敏感度下降。失业率降至历史新低，沙特劳动力市场结构蕴含强发展动能：人口年龄年轻化、女性就业崛起、教育程度高、外来人口扩张而劳动参与率较高，使得沙特具备较高人口发展红利。

宏观调控机制稳健逆周期调节，助力中期经济结构转型。沙特石油贡献60%财政收入，非油贡献度有所提升。外汇储备相对稳定，资本市场具备较强的流动性与开放性。同时，沙特主权财富基金(PIF)职能持续跃迁，成为引导经济结构转型与撬动资本市场扩容重要抓手。

中东国别与区位辐射

中东地区处于亚非欧交汇要冲，凭借优势区位和资源禀赋素来以石油为支柱产业，而沙特在中东地区长期扮演经济引擎与稳固地区发展的双重角色，在稳定国际油价、应对突发供需波动等方面发挥关键作用，并进一步促进生产要素流动与地区协同发展。自“2030愿景”提出后，沙特凭借大国多边地缘平衡战略、资源布局与政策引导，集聚资本、技术和高端人才，持续增强对中东地区的辐射影响力。此外，沙特具备潜力的劳动力市场结构和逐步提高的基建水平、数字化覆盖率、改革性的社会制度等，均为中长期经济发展和产业结构转型提供坚实基础。

政治格局与地缘走势：世界多极化格局利好中沙关系与合作深化

近年，沙特推行“温和化伊斯兰”改革，内外部政治敌意与分歧缓和，全球能源竞争压力与区域战乱频发，为中东地区从对抗走向互利合作提供历史机遇。美沙关系曾长期是沙特外交的主轴，以“石油换安全”的传统模式构建双边合作基石。但当前美沙关系演化为围绕发展战略与国家间利益的复杂博弈。“2030愿景”已上升为沙特国家战略的绝对核心，并逐步超越对传统地缘安全庇护的依赖。

中期维度，沙特与美国的外交关系仍有可能在利益互惠与冲突间寻求平衡，但其稳定性或更多取决于双方在“2030愿景”与“MAGA”理念上的目标一致性，及沙特在全球多极竞争格局中的战略定力和地缘政治间的调和能力。中沙关系则在世界多极化和经济全球化背景下升温，中沙以基建能源为互利合作先导，并拓展至新能源、制造、通信、金融等战略领域，中沙全面战略伙伴关系有望全面深化与融合发展。

沙特产业结构转型：“2030愿景”推动下，近年沙特制造业、消费及中高新技术产业加速发展

经济呈现出新旧动能切换加快、市场与营商环境稳步修复的趋势，此外，在包括数字经济、绿色能源、高端制造、文化旅游等领域均取得实质性突破与进展。凭借较好的营商环境和开放程度，沙特近年吸引外商直接投资，FDI集聚效应日益凸显。制造业、建筑业、批发零售、交通运输与仓储、金融与保险等领域的外商投资存量基础持续增厚，且近年制造业投资占比显著提升，未来具备较高的投资潜力与空间。

风险提示

国际油价高波动引发财政收缩；沙特国家内部宗教与政权变化；中东地区地缘政治冲突加剧蔓延；全球大国与沙特地缘关系超预期恶化。