国信证券：上半年储能行业需求保持高速增长 新兴市场发展可期

（原标题：国信证券：上半年储能行业需求保持高速增长 新兴市场发展可期）

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2025上半年由于国内市场“抢装”及美国市场抢运，国内储能系统、储能电池出货均实现高速增长，根据GGII数据，国内储能系统出货量达到110GWh，接近于2024全年，出口大增，储能电池方面2025上半年出货量265GWh，同比+128%。展望新兴市场(包含中东及亚非拉地区)，预计2025年储能装机显著增长后，2026-2027年进入稳健增长期。当前新兴市场由于电力紧缺、政策扶持等因素有望推动储能需求，新兴市场有望成为国内企业出口重要方向。

国信证券主要观点如下：

2025年上半年储能行业需求保持高速增长

2025上半年由于国内市场“抢装”及美国市场抢运，国内储能系统、储能电池出货均实现高速增长，根据GGII数据，国内储能系统出货量达到110GWh，接近于2024全年，出口大增，储能电池方面2025上半年出货量265GWh，同比+128%。

分地区储能需求情况来看，1)国内方面，储能需求延续高速增长。国内2025年上半年实现储能招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%；2)美国方面，表前储能平稳增长。根据美国能源署(EIA)数据，2025上半年表前储能实现装机5.65GW，同比增长30%，“大而美”法案通过，美国地区储能短期需求有望走强；3)欧洲方面，表前储能需求持续高增。以德国储能装机数据为例，2025年上半年德国储能新增装机共2.6GWh，同比-10.8%，其中表前储能新增装机0.58GWh，同比+130%。

新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向

根据GGII统计，从2025年上半年海外订单情况来看，新兴市场储能需求增长较为显著，中东/澳洲/东亚三地分别达到35/33/24GWh，三个区域合计的订单产值约为600-700亿元。一方面，由于美国发布“大而美”法案，储能装机需求增速在2026年以后可能存在下滑，另一方面，中东、东南亚、南非、印度、拉美等新兴市场多地存在电力紧缺问题，各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升，因而新兴市场有望成为中国储能企业出口重要方向。

全球储能市场展望，新兴市场发展可期

由于2025年国内市场抢装及美国“大而美”法案通过，2026年储能装机需求或将减弱。展望全球2025-2027年储能新增装机容量为221/191/190GWh，同比变动+18%/-13%/-1%，对应2025-2027年全球储能系统产值1787/1550/1533亿元，同比变动+19%/-13%/-11%。展望新兴市场(包含中东及亚非拉地区)，预计2025年储能装机显著增长后，2026-2027年进入稳健增长期，保守预计2025-2027年实现储能新增装机40.5/44.8/50GWh，同比增长293%/10.6%/11.6%，对应2025-2027年新兴市场储能产值为420/475.6/537亿元，同比增长147%/13%/13%。

投资建议：关注光储产业链龙头公司

当前新兴市场由于电力紧缺、政策扶持等因素有望推动储能需求，新兴市场有望成为国内企业出口重要方向。同时欧洲市场方面，伴随各国政府对能源安全的重视、高比例可再生能源并网以及储能系统带来的经济效益，表前储能装机量呈现快速增长，也将成为储能发展重要方向。建议关注光储产业链龙头企业阳光电源(300274.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、德业股份(605117.SH)、禾望电气(603063.SH)、盛弘股份(300693.SZ)等。

风险提示

竞争恶化；贸易摩擦；需求不及预期；电价风险。