湘财证券：TDI供给端扰动不断 价格大幅上涨

（原标题：湘财证券：TDI供给端扰动不断 价格大幅上涨）

智通财经APP获悉，湘财证券发布研报称，近日，科思创宣布由于多尔马根化工园区的外部变电站火灾导致园区停电，TDI等产品遭遇不可抗力。预计所有受影响产品将出现显著的交货延迟、减量甚至中断。此外，根据百川盈孚，7、8月份国内其他企业也存在检修预期。即便仅考虑科思创多尔马根园区以及万华化学匈牙利基地的停产，全球TDI供给端产能的收缩就达到约16%。短期来看，国内检修潮来临，叠加海外装置遭遇不可抗力，全球供应缩量预期强烈，TDI价格近期大幅上涨。

湘财证券主要观点如下：

近期全球TDI供给端扰动不断

根据天天化工网，当地时间2025年7月16日，科思创宣布由于多尔马根化工园区的外部变电站火灾导致园区停电，TDI等产品遭遇不可抗力。预计所有受影响产品将出现显著的交货延迟、减量甚至中断。此外，根据万华化学公告，匈牙利子公司25万吨/年的TDI装置于2025年7月23日陆续停产检修，预计检修30天左右。根据百川盈孚，7、8月份国内其他企业也存在检修预期。即便仅考虑科思创多尔马根园区以及万华化学匈牙利基地的停产，全球TDI供给端产能的收缩就达到约16%。

全球TDI产能分布向中国转移

受能源成本及环保政策影响，海外TDI产能持续收缩。根据化工新材料公众号，巴斯夫已于2023年初关闭了其路德维希港基地的TDI装置；日本东曹也于2023年停止了其位于日本Nanyo的TDI生产。然而，近年来我国TDI产能不断扩大，且后续仍后扩产规划。我国TDI产能在全球的占比有望不断提升。海外产能收缩有望推动国内出口需求。叠加美国关税政策引发的“抢出口”效应，2025年1-6月，我国TDI出口量同比增长83%。

近期TDI涨价

短期来看，国内检修潮来临，叠加海外装置遭遇不可抗力，全球供应缩量预期强烈，TDI价格近期大幅上涨。截至2025年7月21日，TDI价格15925元/吨，相较于一周前上涨27%。

风险提示

化工产品需求不及预期、原材料价格大幅波动、政策变化、产品竞争格局恶化等风险。