中信建投:夏季高温带动白电景气向上 扫地机行业竞争迎来边际改善

来源:智通财经 2025-07-21 07:57:48
关注证券之星官方微博:

(原标题:中信建投:夏季高温带动白电景气向上 扫地机行业竞争迎来边际改善)

智通财经APP获悉,中信建投发布研报称,家电行业维持高景气度,看好龙头企业的配置机会。其中,夏季高温带动空调需求高增长,扫地机行业竞争迎来边际改善,利润率有望迎来拐点,黑电产品结构升级推动均价提升,并且面板价格开始下行,两轮车受益国补刺激销量高增,中大排摩托车内外销创新高。各板块龙头均受益于行业高景气度,份额和利润率表现较好,预期Q2和Q3业绩稳健,看好龙头企业的后续业绩。

中信建投主要观点如下:

白电:1)夏季高温带动行业高增长:根据奥维云网数据,7月前2周线上增速为55%,线下增速为70%,东北等地此前空调保有量低,今年高温带来较多增量需求,线下增速超300%。从公司层面看,格力(000651.SZ)、美的(000333.SZ)、海尔线上增速分别为61%、37%、222%,线下增速分别为66%、56%、99%;海信空调此前面临竞争压力,7月也在高温下迎来线上和线下50%、104%的快速增长。

2)产业在线6月数据发布:空调内销增长16%,其中格力+16%、美的+26%、海尔+27%、海信+18%;外销行业下滑8%,既有产能地区调整影响,也有前期出货节奏影响。该行预计白电行业Q2业绩稳健,Q3在高温下仍将有不错的表现,看好行业龙头的配置机会。

扫地机:行业竞争迎来边际改善。追觅在618后上调产品价格,市场份额有所丢失,同比增速下滑1%。科沃斯和石头科技7月前2周线上增速为129%和63%。追觅对利润率诉求的上升使得行业竞争格局边际优化,该行预计Q3行业龙头将迎来利润率提升的拐点。

黑电:行业7月前2周线上同比增长10%,主要由均价提升驱动。海信和Vidda线上分别增长37%和6%。TCL增长46%,雷鸟下滑6%。红米和小米变动为42%和-30%。面板方面,65寸和75寸6月均价下降2美元,预计7月均价下降4美元,面板价格维持下行趋势。黑电行业产品结构继续改善,MiniLED渗透率继续提升,成本端稳中小幅下降,看好头部企业份额和净利率提升。

两轮车:1)奥维云网数据显示,2025年上半年电动两轮车全国内销量达3232.5万台,同比激增29.5%,主要受益于今年的以旧换新补贴,行业景气度高。2)国补资金经历5-6月局部地区短暂断档之后,现阶段以无锡为代表的相关地市和地区资金已经到位,国补重新回到正常趋势。3)相关品牌陆续通过在线上旗舰店逐步下架18版现行国标产品的方式去逐步推动产能和产品向24版的逐步迁移。4)九号公司公众号宣布九号电动车国内出货突破800万台,距离其突破700万台仅64天。5)小牛7.17召开2025旗舰电自发布会,首发5小时全渠道新品销量2.06万+,销售额2.28亿+。

摩托车:1)6月中大排内外销继续增长:根据摩托车商会数据,6月250CC+销量10.2万辆,同比+14.3%,其中:内销4.5万辆,同比-15.6%;出口5.7万辆,同比+59.9%,主要系头部品牌在500CC-800CC超大排量段实现出口持续增长。2)集中度及头部品牌份额提升:6月250CC+销量TOP3为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用,CR3达到46.9%,市占率分别为21.2%、12.9%、11.2%,较2024年分别+1.8、-0.7、-2.9pct。

3)海外景气度回升,中国企业抢占份额:6月意大利注册量降幅缩窄至6.7%,上半年无极SFIDA SR16进入车型畅销榜,累计注册量超3000辆;西班牙注册量同比+20%,无极、QJMOTOR增速接近或超过100%,份额分别+2.1、1.0pct;中南美及东南亚行业景气度持续,中国企业开始放量。

风险提示:

海外需求不及预期;原材料价格上涨;供应链运行受阻。

fund

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示钱江摩托行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好,综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-