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创新药迎爆发式行情!两股年内猛涨300%,下一个高潜力的投资风口在哪里?

来源:华盛证券 2025-07-09 18:18:00
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(原标题:创新药迎爆发式行情!两股年内猛涨300%,下一个高潜力的投资风口在哪里?)

编者按:港股创新药狂欢,多家药企股价年内翻倍,迎来"DeepSeek时刻";政策助力+研发突破!机构预测创新药重估将持续升温,如何把握交易机会?

2025年以来,中国创新药赛道展现出强劲的增长势头,中国创新药企凭借一系列亿美元级别的授权交易、成功IPO以及强劲的研发管线,成功点燃了市场的投资热情,被市场誉为行业的"DeepSeek时刻"。

有多家药企股价实现翻倍,其中,荣昌生物累计涨幅高达353.47%,三生制药累计上涨307.89%,信达生物累计涨幅也达到124.72%%。IPO市场也呈现火热态势,年初至今,超10家创新药企已向港交所 “递表”。

序号

代码

公司名称

年内涨幅

1

9995.HK

荣昌生物

353.47%

2

1530.HK

三生制药

307.89%

3

1801.HK

信达生物

124.72%

4

9969.HK

诺诚健华

121.24%

5

1541.HK

宜明昂科-B

116.27%

6

6990.HK

科伦博泰生物-B

114.20%

7

1877.HK

君实生物

114.16%

8

6127.HK

昭衍新药

110.44%

9

0512.HK

远大医药

107.67%

10

1477.HK

欧康维视生物-B

97.77%

11

2157.HK

乐普生物-B

90.83%

12

1177.HK

中国生物制药

86.03%

13

3692.HK

翰森制药

85.72%

14

9926.HK

康方生物

80.84%

15

6855.HK

亚盛医药-B

80.74%

16

0460.HK

四环医药

72.72%

17

1093.HK

石药集团

71.43%

18

0867.HK

康哲药业

68.60%

19

2186.HK

绿叶制药

61.29%

20

1548.HK

金斯瑞生物科技

56.09%

数据来源:Wind;截止日期:2025.7.9

政策支持+研发突破,机构称创新药资产重估仍将继续

创新药投资情绪升温,本轮行情的核心驱动力是哪里?

  1. 政策支持:国家出台全链条支持创新药的政策。2025年7月1日,国家医保局发布药品目录调整方案(征求意见稿),并与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,全面支持创新药发展,纳入商业保险,拓展支付空间。
  2. 研发突破:中国在研创新药管线覆盖约40%的全球在研靶点,进度在约22%的赛道中全球领先。2024年,中国企业license-out(license-out)交易数量达94笔,总金额519亿美元,均创新高。2025年Q1,交易33笔,总金额同比增超250%。
  3. 创新药出海:中国创新药企积极开拓国际市场,采用传统License-out模式和新兴NewCo模式。恒瑞医药2024年5月以超60亿美元将GLP-1产品许可给美国Hercules公司,并获其19.9%股份。其他企业如康诺亚、嘉和生物等也纷纷尝试该模式。

NewCo模式优势:保留海外市场更大掌控力、深度参与全球价值创造和分配、实现"风险隔离+收益共享"、获得首付款、里程碑付款和销售分成

市场普遍认为当前是关键投资窗口期。东吴证券发布研报指出,2025年有望成为中国创新药行业爆发式增长的元年,三大核心因素推动行业进入至少3年的上升周期:

  • 一是创新药的重大业务开发(BD)交易不断落地,首付款屡创新高;
  • 二是领先的创新药企业预计在2025年实现扭亏为盈,行业盈利拐点逐渐显现
  • 三是国内创新药的政策环境持续优化。该机构预测,到2030年,中国创新药市场规模将突破2万亿元,年复合增长率达到24.1%。

方正证券认为本轮创新药行情是对创新药商业模式的认可,基于众多龙头公司如百济神州、信达生物、恒瑞医药等在2024年或2025Q1通过BD或者全球化带来公司扭亏的认知,是一轮长久期资金认可并买入的典型贝塔行情,市场对创新药企盈利模式可持续性的信心提升,行业基本面呈现积极改善态势。方正证券仍然坚定看好创新药行情,创新药资产重估仍将继续,研发资产估值补偿远未结束。

中信建投指出,近年来中国创新药资产逐渐走向全球,临床数据在学术会议上的地位越发重要,BD授权金额和数量不断增加,全球影响力持续扩大。在临床数据驱动和强化的BD预期催化下,创新药板块在2025年上半年迎来估值修复,中国资产的全球价值逐渐被认可。随着中国创新药竞争力的提升,未来将有更多BD交易达成,授出项目有望在未来2-3年于全球主要市场上市,推动国内创新药企加速全球化发展。

创新药下一个风口:哪些细分领域还有投资潜力?

对于下半年和2026年的投资趋势,机构建议重点关注以下几个方面:一是BD交易;二是临床进展确定性高的企业;三是商业化能力较强的企业。此外,还应关注CXO领域以及创新药出海和新兴领域的机会。

中金指出,ASCO 临床数据和大额 BD 交易彰显中国创新药国际竞争力,下半年 ESMO 会议及相关活动将推动创新药发展。高盛表示,生物技术授权交易激增驱动板块重估,CDMO/CRO 或迎二阶投资机会,后期和商业化制造敞口高的公司盈利能力更强。

平安证券认为,跨国药企研发投入增长,BD 交易助国内药企资金周转。多肽、ADC 等领域受关注,CXO 企业拓展业务。外向型 CXO 企业看新兴领域积累,内向型关注龙头企业。

招商证券认为创新药产业投资按“产品逻辑+临床数据+产品销售”演绎;投资上,沿产业趋势寻可能出海的标的。以下是创新药几大主线:

1. 新一代免疫疗法:康方生物、三生制药、信达生物等;

2. ADC:科伦博泰、百利天恒等;

3. TCE双抗:泽璟制药等;

4. 慢病突破:GLP-1产业链的信达生物、众生药业等。

5.创新及药品产业链,CXO板块历经波折后竞争力凸显,关注药明生物、药明康德等龙头,多肽、ADC等新布局机会,昭衍新药等基本面改善公司。

创新药细分赛道相关股票关注理由
肿瘤治疗领域和黄医药、基石药业、再鼎医药、康方生物、亚盛医药-B、信达生物-B、荣昌生物-B、药明巨诺、科济药业、佰泽医疗肿瘤治疗依然是中国创新药研发和投资的核心赛道, 其中ADC(抗体偶联药物)和双特异性抗体等前沿技术展现出巨大潜力
生物制品药明生物、信达生物、康方生物、复宏汉霖、博安生物、中国生物制药、三生制药、和铂医药 - B生物制品,特别是大分子药物如单克隆抗体、重组蛋白、疫苗等, 是中国创新药领域持续具有投资潜力的重要组成部分
AI驱动的药物研发晶泰控股、云顶新耀、药明康德、再鼎医药、东阳光药AI技术可应用于药物研发全链条,包括靶点发现、化合物筛选、临床试验设计等环节, 能够显著缩短研发周期(据称可缩短30%)并降低研发成本
细胞与基因治疗科济药业、药明巨诺、金斯瑞生物科技、美瑞健康国际、腾盛博药、百奥赛图、永泰生物、药明生物细胞与基因治疗(CGT)作为生物医药领域最具革命性的前沿技术之一, 代表着未来医学发展的重要方向。中国在CAR-T等血液肿瘤治疗方面已取得重要突破。 

风险提示: 投资涉及风险,证券价格可升亦可跌,更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前,投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情,请细阅相关销售文件,以了解更多资料。倘有任何疑问,应征询独立的专业意见。

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