（原标题：创新药迎爆发式行情！两股年内猛涨300%，下一个高潜力的投资风口在哪里？）
编者按：港股创新药狂欢，多家药企股价年内翻倍，迎来"DeepSeek时刻"；政策助力+研发突破！机构预测创新药重估将持续升温，如何把握交易机会？
2025年以来，中国创新药赛道展现出强劲的增长势头，中国创新药企凭借一系列亿美元级别的授权交易、成功IPO以及强劲的研发管线，成功点燃了市场的投资热情，被市场誉为行业的"DeepSeek时刻"。
有多家药企股价实现翻倍，其中，荣昌生物累计涨幅高达353.47%，三生制药累计上涨307.89%，信达生物累计涨幅也达到124.72%%。IPO市场也呈现火热态势，年初至今，超10家创新药企已向港交所 “递表”。
序号 | 代码 | 公司名称 | 年内涨幅 |
1 | 9995.HK | 荣昌生物 | 353.47% |
2 | 1530.HK | 三生制药 | 307.89% |
3 | 1801.HK | 信达生物 | 124.72% |
4 | 9969.HK | 诺诚健华 | 121.24% |
5 | 1541.HK | 宜明昂科-B | 116.27% |
6 | 6990.HK | 科伦博泰生物-B | 114.20% |
7 | 1877.HK | 君实生物 | 114.16% |
8 | 6127.HK | 昭衍新药 | 110.44% |
9 | 0512.HK | 远大医药 | 107.67% |
10 | 1477.HK | 欧康维视生物-B | 97.77% |
11 | 2157.HK | 乐普生物-B | 90.83% |
12 | 1177.HK | 中国生物制药 | 86.03% |
13 | 3692.HK | 翰森制药 | 85.72% |
14 | 9926.HK | 康方生物 | 80.84% |
15 | 6855.HK | 亚盛医药-B | 80.74% |
16 | 0460.HK | 四环医药 | 72.72% |
17 | 1093.HK | 石药集团 | 71.43% |
18 | 0867.HK | 康哲药业 | 68.60% |
19 | 2186.HK | 绿叶制药 | 61.29% |
20 | 1548.HK | 金斯瑞生物科技 | 56.09% |
| 数据来源：Wind；截止日期：2025.7.9 | |||
政策支持+研发突破，机构称创新药资产重估仍将继续
创新药投资情绪升温，本轮行情的核心驱动力是哪里？
NewCo模式优势：保留海外市场更大掌控力、深度参与全球价值创造和分配、实现"风险隔离+收益共享"、获得首付款、里程碑付款和销售分成
市场普遍认为当前是关键投资窗口期。东吴证券发布研报指出，2025年有望成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心因素推动行业进入至少3年的上升周期：
方正证券认为本轮创新药行情是对创新药商业模式的认可，基于众多龙头公司如百济神州、信达生物、恒瑞医药等在2024年或2025Q1通过BD或者全球化带来公司扭亏的认知，是一轮长久期资金认可并买入的典型贝塔行情，市场对创新药企盈利模式可持续性的信心提升，行业基本面呈现积极改善态势。方正证券仍然坚定看好创新药行情，创新药资产重估仍将继续，研发资产估值补偿远未结束。
中信建投指出，近年来中国创新药资产逐渐走向全球，临床数据在学术会议上的地位越发重要，BD授权金额和数量不断增加，全球影响力持续扩大。在临床数据驱动和强化的BD预期催化下，创新药板块在2025年上半年迎来估值修复，中国资产的全球价值逐渐被认可。随着中国创新药竞争力的提升，未来将有更多BD交易达成，授出项目有望在未来2-3年于全球主要市场上市，推动国内创新药企加速全球化发展。
创新药下一个风口：哪些细分领域还有投资潜力？
对于下半年和2026年的投资趋势，机构建议重点关注以下几个方面：一是BD交易；二是临床进展确定性高的企业；三是商业化能力较强的企业。此外，还应关注CXO领域以及创新药出海和新兴领域的机会。
中金指出，ASCO 临床数据和大额 BD 交易彰显中国创新药国际竞争力，下半年 ESMO 会议及相关活动将推动创新药发展。高盛表示，生物技术授权交易激增驱动板块重估，CDMO/CRO 或迎二阶投资机会，后期和商业化制造敞口高的公司盈利能力更强。
平安证券认为，跨国药企研发投入增长，BD 交易助国内药企资金周转。多肽、ADC 等领域受关注，CXO 企业拓展业务。外向型 CXO 企业看新兴领域积累，内向型关注龙头企业。
招商证券认为创新药产业投资按“产品逻辑+临床数据+产品销售”演绎；投资上，沿产业趋势寻可能出海的标的。以下是创新药几大主线：
1. 新一代免疫疗法：康方生物、三生制药、信达生物等；
2. ADC：科伦博泰、百利天恒等；
3. TCE双抗：泽璟制药等；
4. 慢病突破：GLP-1产业链的信达生物、众生药业等。
5.创新及药品产业链，CXO板块历经波折后竞争力凸显，关注药明生物、药明康德等龙头，多肽、ADC等新布局机会，昭衍新药等基本面改善公司。
| 创新药细分赛道 | 相关股票 | 关注理由 |
| 肿瘤治疗领域 | 和黄医药、基石药业、再鼎医药、康方生物、亚盛医药-B、信达生物-B、荣昌生物-B、药明巨诺、科济药业、佰泽医疗 | 肿瘤治疗依然是中国创新药研发和投资的核心赛道， 其中ADC（抗体偶联药物）和双特异性抗体等前沿技术展现出巨大潜力 |
| 生物制品 | 药明生物、信达生物、康方生物、复宏汉霖、博安生物、中国生物制药、三生制药、和铂医药 - B | 生物制品，特别是大分子药物如单克隆抗体、重组蛋白、疫苗等， 是中国创新药领域持续具有投资潜力的重要组成部分 |
| AI驱动的药物研发 | 晶泰控股、云顶新耀、药明康德、再鼎医药、东阳光药 | AI技术可应用于药物研发全链条，包括靶点发现、化合物筛选、临床试验设计等环节， 能够显著缩短研发周期（据称可缩短30%）并降低研发成本 |
| 细胞与基因治疗 | 科济药业、药明巨诺、金斯瑞生物科技、美瑞健康国际、腾盛博药、百奥赛图、永泰生物、药明生物 | 细胞与基因治疗（CGT）作为生物医药领域最具革命性的前沿技术之一， 代表着未来医学发展的重要方向。中国在CAR-T等血液肿瘤治疗方面已取得重要突破。 |
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。
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