专家访谈汇总：“情绪消费”围攻品牌老龙头地盘

1、《“光进铜退”将推进至电连接的极限距离》摘要

盈利模式尚未跑通，包括最优秀的AIDC（人工智能数据中心）在内，多数仍在大幅亏损（2024年亏损50亿元，2025年预计更多）。

随着大模型实际应用落地，未来有望形成商业闭环，具备资源整合和技术领先能力的头部数据中心企业值得关注。

过去A股消费投资的核心锚是白酒、家电等强品牌龙头，但近年来白酒景气度走弱，估值压缩到20倍以内，使得传统消费估值体系逐渐失效。

以泡泡玛特、蜜雪冰城等为代表的新消费股在港股强势上涨，重新激发了市场对“成长型消费”的关注，A股中食品零售、美妆个护等中小市值细分赛道的估值空间因此被打开。

新消费分为四大类别：新产品（如盲盒、潮玩）、新业态（如硬折扣、会员店）、新技术（如AI穿戴、智能设备）和新服务（如文旅融合）。这些类型背后共同的底层逻辑，是消费者从“品牌导向”走向“品质与情绪价值并重”，消费行为也由商品导向转向服务导向。

3、《全球央行4月黄金净买入增长放缓》摘要

波兰在4月增持12吨黄金，累计今年已增持61吨，黄金储备达到509吨，首次超过欧洲央行（507吨），显示其在地缘政治与货币主权上的强烈防御需求。

捷克央行连续26个月增持，土耳其、吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦等也在持续加仓，表明东欧及亚洲部分国家对黄金的战略价值有高度共识。

相比之下，乌兹别克斯坦连续三个月减持，总共抛售26吨，属于局部调整而非系统性抛压，对市场结构影响有限。

整体来看，尽管月度购金数据出现短暂回落，但当前地缘政治紧张、货币政策分化、美元波动等背景下，黄金作为储备资产的吸引力仍然上升。

高端消费人群带动结构性增长，其中高端产品与服务2023年同比增长25%，明显跑赢行业平均，展现出良好的消费粘性和溢价空间。

线上渠道已占母婴产品销售超60%份额，直播电商成为流量主战场（2023年抖音母婴GMV达1560亿元），但高退货率（达28%）凸显转化与服务短板。

线下方面，母婴体验店和即时零售结合O2O模式成为新主流，如孩子王、爱婴室等实现了线上线下联动转化。

在区域层面，三四线城市母婴市场增速达18.7%，超过一线城市，门店扩张显著（如陕西、四川年新增门店150家以上）。

消费代际变化下，90后/95后父母更偏好品质、个性化、智能化，带动AI母婴设备、可穿戴产品等新兴品类快速放量。

5、《铸造铝合金供需格局与成本结构》摘要

铸造铝合金期货与期权将于2025年6月10日正式在上期所上市交易，这是继原铝、再生铝之后对再生铝细分品类的重要金融创新。

随着交割品与交割库建设的推进，该合约对实体企业参与的可操作性正在提升，或将逐步形成产业链套保—投机—套利多元格局。

由于铝产品使用年限长（10-20年），废铝释放具有滞后性，短期供给仍受限，导致废铝价格处高位运行，精废价差达3000元/吨以上。

长期看，“以旧换新”政策、循环经济体系完善将释放大量旧铝资源，但阶段性紧张依旧会限制中小厂利润与开工率，未来需关注回收体系效率与再生加工产能匹配度。