2025年中国润滑油产业价值链分析：车用润滑油毛利率相对较高

（原标题：2025年中国润滑油产业价值链分析：车用润滑油毛利率相对较高）

行业主要上市公司：中国石油(601857);中国石化(600028);康普顿(603798);龙蟠科技(603906);中晟高科(002778);统一股份(600506)等

本文核心数据：润滑油行业产业链;成本结构;价值链;价格传导机制

1、润滑油行业产业链

目前我国润滑油产业链上游主要为石油/原油的开采、润滑油基础油的提炼及添加剂供应;润滑油中游主要为润滑油的生产，从使用用途来分可以分为内燃机油、齿轮油、液压油、压缩机油等;润滑油的下游主要为工程机械、汽车、船舶运输、轨道交通等等。

2、润滑油生产中直接材料约占总成本超80%

中国润滑油行业中，润滑油生产的成本主要有直接材料、制造费用、直接人工、运输费等。其中根据统一股份2024年报披露的润滑油成本结构，直接材料成本占比约为87.6%，运费成本占比为2.1%，直接人工成本占比约为1.3%。而根据龙蟠科技2024年报披露的润滑油成本结构，直接材料成本占比约为80.8%，运输费成本占比为6.5%，折旧成本占比5.8%。

3、润滑油价格传导机制分析

润滑油市场价格由行业供应端、制造端及应用端共同作用而成、并逐级传导。供应端的成本价格包括原材料及辅料价格、人力价格、设备厂房价格等，其中原材料价格受土地供应、国际形势的影响较大;供应端价格传导至制造端形成了生产成本，制造业综合供需溢价、研发成本和企业利润，形成“制造端价格”传导至应用端，而应用场景市场需求弹性也反作用于供应端、制造端，形成“价格-需求-价格”的传导路径来影响润滑油产品市场定价。

4、车用润滑油毛利率相对较高

在整个价值链中，利润通常集中在价值链的某些环节，而其他环节利润极小。从润滑油行业各个产品的毛利率分析来看，高利润主要车用润滑油，其毛利率约在30%-45%。内燃机油毛利率在25%-40%区间内。综合来看，汽车领域的润滑油产品毛利率相对较高。

5、近年来润滑油企业盈利能力整体下降

2019-2024年，中国润滑油代表上市公司平均销售毛利率整体呈现下降的趋势。2023年下降至11%左右，2024年前三季度下降至15.60%。其中龙蟠科技近年来的销售毛利率下降幅度最明显，从2019年35%下降至2022年的17.61%，2023年甚至下降至负毛利率水平。康普顿、德联集团等企业同样呈现下降趋势。润滑油企业盈利能力整体下降。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《全球及中国润滑油行业发展前景与投资战略规划分析报告》