国泰海通：关税缓和增强计算机板块投资信心 具国产替代等能力企业更值得长期持有

（原标题：国泰海通：关税缓和增强计算机板块投资信心 具国产替代等能力企业更值得长期持有）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，中美关税缓和可以从多维度增强计算机板块投资信心。该行认为计算机板块的情绪压制有望缓解，投资机会凸显。建议重点关注此前受关税情绪影响明显的标的以及AI产业链、金融科技等细分领域，这些方向在关税缓和后具备较大的增长潜力。此外，板块中具备核心技术、高成长性和国产替代能力的企业更值得长期持有。

国泰海通主要观点如下：

关税缓和信心提振+计算机持仓低位，计算机板块性价比突出

根据该行统计，当前计算机板块整体境外收入占比约12%，对等关税政策直接影响有限。此次关税缓和可从两大维度提振信心：其一，消除市场对境内客户(如出口型企业)因海外业务受损而削减IT开支的担忧，保障下游需求稳定性;其二，市场风险偏好改善下，板块作为高β属性资产有望受益于情绪修复。经过该行测算，计算机2025Q1持仓回升至2.9%，接近2024Q13.0%的水平，但距离2023年持仓高位仍有较大差距，配置水位仍处历史低位，估值修复空间明确。

2025Q1营收利润均呈恢复态势，虽存基数效应但需求端已现回暖信号

2025Q1计算机板块在2024年的低基数之下，实现了利润端高增，2025Q1行业总营收2860.32亿元，同比+15.25%;归母净利润28.16亿元，同比+193.52%。因此一季度行业景气度呈现边际改善，目前国内处在政策发力、经济持续回升的过程当中，下游客户IT相关的投入持续恢复，预计计算机板块营收端将会保持上行趋势。

技术迭代与需求复苏共振，板块成长逻辑进一步强化

AI从算力、模型到应用都出现了很多成长机会。Deepseek、豆包等国产大模型加速崛起，海光信息、寒武纪等财报层面验证国内AI芯片景气度，应用层面也出现了Manus等代表产品。信创板块，国产基础软硬件已经从“能用”迈入“好用”阶段，在中美贸易摩擦的大背景下，替换节奏有望加速，信创带来的试错空间有望垒实国产信创龙头发展基础。

风险提示：国际政策环境变化;市场竞争加剧;需求不及预期。