全球最大碳化硅晶片企业IPO，投资者担心受贸易摩擦影响

导语：投资者关注公司在面对国际贸易摩擦和地缘政治紧张局势时，如何应对出口管制和经济制裁带来的风险。

瀚天天成电子科技 (厦门) 股份有限公司在港交所递交的招股书中提到，公司拟在香港联合交易所主板上市。此次 IPO 对瀚天天成意义重大，有望借助资本市场力量实现进一步发展。

瀚天天成主要从事碳化硅外延晶片的研发、量产及销售。其业务模式包括外延片销售和外延片代工，前者需自行采购包括衬底在内的原材料，后者则由客户提供衬底，公司采购其他辅助材料并进行外延生长及交付。

在市场定位上，公司作为全球碳化硅外延行业的领导者和革新者，自 2023 年起，按年销售片数计，是全球最大的碳化硅外延供应商，2024 年市场份额超过 30%。

在行业内，公司具有多项优势，如牵头撰写并制定了全球首个及目前唯一的碳化硅外延国际 SEMI 标准，是全球率先实现 8 英寸碳化硅外延晶片大批量外供的生产商，也是中国首家实现商业化 3 英寸、4 英寸、6 英寸和 8 英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商。

从财务状况来看，2022 年至 2024 年，公司收入分别为人民币 4.41 亿元、11.43 亿元及 9.74 亿元；净利润分别达人民币 1.43 亿元、1.22 亿元及 1.66 亿元。这显示出公司在报告期内实现了盈利，且收入呈现一定的增长态势。

综合来看，瀚天天成在碳化硅外延领域的行业地位突出，具有一定的投资价值。其在技术研发、市场份额和财务表现等方面都有亮眼之处。然而，公司也面临一些潜在风险。

从市场角度看，碳化硅外延行业竞争逐渐加剧，若公司不能持续创新并保持技术领先，可能会面临市场份额被挤压的风险。全球外延晶片行业产能扩张，产品价格可能受到影响，进而影响公司的利润空间。

从财务角度，原材料价格波动或供应短缺可能干扰公司供应链，增加生产成本，对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

在研发方面，公司持续投入，2022 年至 2024 年研发费用分别为人民币 0.44 亿元、1.02 亿元及 0.80 亿元。公司研发团队已取得多项成果，主导起草了多项碳化硅外延片相关标准。强大的研发能力有助于公司保持技术优势，推出满足市场需求的新产品，从而巩固市场地位。

在市场竞争力上，公司拥有广泛且忠实的客户群体，全球前 5 大碳化硅功率器件巨头中有 4 家、全球前 10 大功率器件巨头中有 7 家是其客户。这体现了公司产品的质量和可靠性得到了行业认可，客户黏性较强，为公司的持续发展提供了有力支撑。

互联网上对该公司 IPO 的讨论也较为热烈。有观点认为，瀚天天成所处的碳化硅行业前景广阔，随着新能源汽车、储能等领域的快速发展，碳化硅外延晶片的市场需求将持续增长，公司有望受益于行业发展红利。

也有投资者担忧，公司对少数大客户依赖度较高，若主要客户流失，可能对公司经营业绩产生重大影响。

部分投资者关注公司在面对国际贸易摩擦和地缘政治紧张局势时，如何应对出口管制和经济制裁带来的风险，以及公司在海外市场拓展方面的战略规划和执行能力。

瀚天天成此次赴港 IPO 机遇与挑战并存。投资者在关注其行业领先地位和发展潜力的同时，也需谨慎评估相关风险。公司未来能否在港股市场取得良好表现，取决于其在技术创新、市场拓展和风险应对等方面的综合能力。