净亏41亿港元后，化债转型成这家老牌房企核心命题？

（原标题：净亏41亿港元后，化债转型成这家老牌房企核心命题？）

2024年，路劲收入同比下跌57.65%至55.37亿港元，公司拥有人应占年度溢利则录得-41.22亿港元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

近年来，中国内地房地产市场整体呈现下行态势，房地产总销售额自2021年约18万亿元的水平开始逐步回落，至2024年已降至约9.7万亿元。四年间销售额近乎腰斩，市场面临较大调整压力。

为应对市场挑战，稳定房地产行业发展，自2024年下半年以来，相关部门密集出台了一系列增量政策，释放出明确的维稳信号。系列政策落地后，一线及核心二线城市房地产市场明显回暖。中指研究院4月8日发布的数据显示，今年3月，一线及核心二线城市新房、二手房成交量同比增幅明显，二线城市中，宁波、合肥、苏州、杭州、成都等地房地产成交量亦有大幅增长。

回看2024年业绩数据，部分房企业绩指标就不太如意，如路劲基建有限公司（下称路劲，1098.HK）发布的最新年报显示，公司经营状况持续承压。2024年全年，路劲集团收入同比大幅下降57.65%至55.37亿港元，公司拥有人应占年度溢利更是录得-41.22亿港元，亏损规模加剧。

针对业绩下行，路劲方面指出，除房地产市场整体环境低迷外，产业投资及资产管理业务表现欠佳及汇兑损失的影响也是重要原因。2024年，路劲在产业投资及资产管理板块确认了20.50亿港元的亏损，包括利息成本、年内出售现有投资亏损及大额减值拨备（约14.71亿港元），同时确认了6.08亿港元汇兑亏损。鉴于当期汇率波动及美国政府政策的不可预测性，企业经营的不确定性也随之增加。

路劲近年来收入及公司拥有人应占年度溢利情况（亿港元）

数据来源：公司财报

在复杂的市场环境下，路劲针对各业务板块进行了多维度调整。具体而言，受房地产行业低迷影响，路劲房地产分部在中国内地及中国香港市场的销售表现不佳，2024年，该公司实现的销售额（含合资及联营企业项目）共计为122.31亿元，其中，签订销售合同额为116.79亿元，销售协议待转合同为5.52亿元，较上一年下跌约55%。在此情形下，路劲全面缩减土地投资，暂停参与拍地活动，年内未获取新项目或地块，旨在预留资金偿还贷款及支持集团日常运作。

路劲2024年土地储备情况

信息来源：公司财报

除放缓房地产投资外，路劲还调整了公路领域的布局。2024年，路劲出售了全部中国内地公路业务权益，导致相关业务收入贡献较上年同期显著下降。路劲方面表示，此次出售交易所得现金将用于偿还部分贷款，有助于降低公司的总贷款额，优化财务结构。

市场对该交易看法复杂。部分支持者认为，在地产寒冬中，这是必要的“断臂求生”策略，有助于公司改善财务状况，并降低债务违约风险。但也有观点指出，牺牲优质资产，可能会影响到公司的长期价值。路劲集团主席单伟彪则将此举称为“活下去”的战略选择。

当前，债务优化与业务转型或已成为路劲发展进程中的两大核心命题。据财报数据披露，截至2024年底，路劲的银行及其他贷款总额高达162.27亿港元，仍背负着沉重的债务负担。其中，须一年内（或按要求）偿还的贷款达29.12亿港元，短期偿债压力亦显著。           

截至2023年、2024年底路劲的贷款情况

数据来源：公司财报

对于未来的业务布局，路劲方面明确表示，缩减原有业务规模后，公司将聚焦于物业管理服务、商业地产业务，以及正在布局的养老服务等新兴业务板块。目前，路劲在养老服务领域仍处于投资阶段，这项业务之后是否能够带来盈利，以及该公司能否实现从“冲规模”向“求利润”的转变，尚有待时间的验证。

投时关键词：路劲（1098.HK）