影石创新首发注册申请获批，上下游依赖性较强不确定因素犹存

（原标题：影石创新首发注册申请获批，上下游依赖性较强不确定因素犹存）

中宏网股票3月20日电 上交所网站显示，影石创新科技股份有限公司（简称：影石创新或发行人）首发注册申请于2025年2月27日生效。然而，结合公开信息，作为全球全景相机市场的领导者，影石创新不仅存在营收数据方面的疑点，且在对上下游环节有较大依赖性的情况下，未来业绩究竟能否经得起考验，或尚需理性对待。

营收数据与公开信息冲突存疑点

作为一家专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售的企业，结合申报稿及注册稿内容，影石创新2017年至2024年上半年各期营收分别为15945.61万元、25822.65万元、58783.74万元、84991.72万元、132831.87万元、204113.36万元、363639.23万元、242815.75万元。各报告期营收业绩处于高速增长的态势。

而深圳市企业联合会2024年9月发布的“2024深圳企业500强榜单”内容显示，影石创新以2023年372270.99万元的营收业绩排名232位。该数据比发行人所披露的营收金额多出8631.76万元。

图片来源：深圳市企业联合会官网

此外，媒体转发的“2020深圳企业500强”榜单内容显示，影石创新以2019年74163.22万元的营收排名榜单第390位。该金额比发行人披露的2019年营收多出15379.48万元。

图片来源：环球财富网

对于2019年和2023年营收数据差异动辄数千万甚至超过1.5亿元的原因，是否存在“会计基础薄弱”或“调节营收业绩”的情形，影石创新未予回应。

在审期间发生股权转让合规否

从时间计算，影石创新自2022年1月28日提交注册至今已3年有余。然而根据招股书信息，在IPO申报期内，经发行人董事会及股东会通过，曾两度发生将持有的发行人股权进行转让的现象。

2023年1月28日和2023年2月17日，影石创新分别召开董事会和股东大会并形成决议，同意德朴投资以1462.7126万元的对价向汇智同裕转让股本287.0651万元。对上述股权的变动，影石创新称系原股东之间的股权转让行为，不属于最近一年新增股东的情形。

图片来源：发行人注册稿

而2021年2月7日晚间，上交所、深交所先后发布《上交所新闻发言人就申请首发上市企业股东信息披露监管答记者问》《深交所新闻发言人就申请首发上市企业股东信息披露监管答记者问》。其中指出《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》延长临近上市前入股行为认定的时间标准，将申报前12个月内产生的新股东认定为突击入股，且股份取得方式包括增资扩股和股份受让。

图片来源：东方财富网

此外，根据《首发业务若干问题解答》，除因继承、商业银行小股东变动及划拨等特殊原因导致的股权变动、员工持股平台股东可以转让给予实际控制人的方式退出外，在审核期间，原则上不允许股权变动。    

对于IPO申报期间间接股东股份转让的现象，是否符合《首发业务若干问题解答》，影石创新也未回应。

上下游依赖性较强不确定因素犹存

根据招股书内容，影石创新生产经营中的原材料主要包括IC芯片、镜头模组、结构件等，其中芯片作为其重要原材料，2021年至2024年上半年各期采购金额分别为14812.18万元、23630.03万元、36975.06万元、29325.55万元，占原材料采购总额的比例分别为24.76%、23.72%、23.15%和26.90%。

然而，其核心芯片主要是采购索尼、安霸等国际品牌，并且可替代性较差。这种现状导致未来如因特殊贸易原因或全球芯片短缺、相关国外供应商停止出口芯片或供货周期增长，将会对其生产经营产生不利影响。

同时，在对外销售中，影石创新对应各期境外销售收入分别为93390.55万元、159625.70万元、290337.71万元、184192.41万元，占主营业务收入比例分别为71.17%、79.43%、80.83%、76.52%。然而海外业务受全球经济环境变动影响，不确定性增加。

此次IPO，影石创新拟募集资金46377.53万元，计划投向“智能影像设备生产基地建设项目”“影石创新深圳研发中心建设项目”。并称上述项目建设完成后，将进一步提高企业生产经营的稳定性，加强对市场的快速响应能力，增强风险抵抗能力，促进主营业务的健康发展。此外，能够有效整合现有资源、引进先进设备及优秀人才，提升核心技术的维度和深度，进而全方位增强技术实力，有助于加速实现未来经营战略。

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