稳赚十三年的秘密尽在用人！紫金财险新任总经理如期落定

（原标题：稳赚十三年的秘密尽在用人！紫金财险新任总经理如期落定）

【来源：机构之家】

3月12日，据澎湃新闻等媒体报道，紫金财产保险股份有限公司（以下简称“紫金财险”）近日召开干部大会，宣布何啸担任总经理（总裁）一职，相关任职资格待监管部门核准后生效。此前，机构之家已于3月4日发文猜测何啸将从监事长“闪电”晋升为总经理，如今这一猜测终于落地。

从公司官网近期发布的内部会议图片来看，董事长陈加明与拟任总经理何啸已稳坐领导席位的中心位置，左右对称，这种微妙布局，似乎暗示着公司权力结构的某种平衡正在悄然形成。尤其是在董事长业务出身、总经理党务出身的背景下，这种人事安排更显意味深长。

关于何啸的履历，本文不再赘述，而是探究这家地方性险企为何能在行业波动中连续13年保持盈利，在行业泥沙俱下的环境中脱颖而出，成为一股清流？

主要险种长期承保亏损

在业务发展上，紫金财险近年保持稳健增长。2022年至2024年，公司的保险业务收入分别为103.57亿元、116.05亿元和128.31亿元，虽然增速从16.2%逐年下降至12.1%和10.6%，但整体增长势头依旧强劲，表明公司在业务拓展和市场适应性方面具有显著优势。

具体到各个险种，车险作为紫金财险的主力险种，占据了公司保费收入的近半壁江山。2021年，车险保费经历了综改后的首次负增长，但随后在2022年及以后每年均保持了10%以上的增长率；信用保证保险，作为公司近年来迅速崛起的第二大险种，2021年实现了大幅增长，主要得益于小微企业经营性贷款和个人消费类贷款等融资性业务的需求增加。然而，自2022年起，该险种的业务规模逐步收缩，应是公司主动调整风险敞口，优化业务结构的策略体现；此外，责任险和健康险同样呈现出快速增长的态势，意外伤害险也保持了稳步增长。

在利润表现层面，紫金财险长期维持盈利格局。2022年，其净利润达5.45亿元。虽2023年盈利遭遇腰斩，但2024年公司再度展现强劲盈利能力，净利润攀升至4.83亿元。拉长时间轴，自2012年起，紫金财险已实现长达13年的连续盈利，在财险业中颇为难得。

不过，在对紫金财险的承保利润进行深入分析时，其负债端的不尽人意表现显而易见。其各条线险种在承保方面呈现出普遍亏损态势。

具体到车险领域，尽管公司在某些年份实现了盈利，但整体趋势并不乐观。2020至2023年期间，车险的承保利润分别为-1.22亿元、-1.52亿元、1.24亿元和-0.81亿元，仅2022年实现承保盈利，作为公司主力险种，盈利状况飘忽不定，呈“亏多盈少”的局面。

信用保证保险作为公司近年来业务增长的亮点，其承保利润在2020至2023年间分别为0.47亿元、1.01亿元、0.19亿元和-1.11亿元。2022年，该险种的承保利润已出现大幅下滑，而到了2023年，更是出现了巨额亏损，亏损额甚至超过了当年该险种的保费收入1.12亿元。短短几年间，从“亮点”到“痛点”，在市场信用风险加剧的背景下融资类业务风险暴露无遗。

此外，紫金财险其他主要险种也大多“颗粒无收”，如责任险、健康险、企业财产险和意外伤害保险，近年来大多处于承保亏损状态（个别数据缺失因该险种未进入当年前五大险种）。

而从综合成本率指标来看，2022-2024年，紫金财险的综合成本率分别为100.18%、104.19%和100.70%，其中，综合赔付率则分别为64.35%、70.05%和69.22%，2023年，由于信用保证保险和企业财产险的严重承保亏损，导致综合成本率较盈亏平衡线高出4.19个百分点，不过，2024年这一比率有所下降，这或许意味着这两个险种的表现有所改善。此外，综合费用率三年分别为35.83%、34.15%、31.48%，呈下降之势，公司或在压降成本方面有一定成效。

整体来看，紫金财险在承保端的困境一目了然。业绩的大幅波动以及部分险种的持续亏损，都指向一个核心问题：公司在风险管理和成本控制方面存在明显短板，亟待优化调整。

江苏本地投资机会是维持常年盈利的关键支撑

在保险业，承保与投资是险企稳健经营的两大支柱。然而，对于紫金财险而言，承保端的波澜不惊，让投资端不得不扛起盈利的大旗，成为支撑公司业绩的中流砥柱。而审视公司资产投向，江苏省内的身影频频闪现，凸显出其独特的投资布局。从历年投资收益表现来看，除2018-2019年遭遇挫折外，2018年之前呈现稳步增长态势，2020年至2023年则保持稳健。

根据联合资信跟踪评级报告，截至2023年末，紫金财险的固定收益类资产总额为52.25亿元，占投资资产总额的40.98%。其中，银行定期存款和信托产品占据主导地位，而信托计划的底层资产主要投向江苏省内的基础设施建设融资。2023年，公司加大了对省内兼具收益性和安全性的基础设施项目信托资产的配置力度，足见其对省内相关领域投资的重视程度。

在债券型基金的配置上，紫金财险同样延续该地域策略，公司减少了标准化债券的配置力度，转而加大对外部信用评级AA级及以上的江苏省内地方城投债的投资。

权益类投资方面，紫金财险呈现出积极进取的态势。其权益类投资比重上升，主要得益于权益类基金投资规模的扩大。公司密切关注市场行情，根据市场变化灵活配置股票和股票类基金。在股票选择上，偏好具有高股息和稳定分红属性的券种，追求长期稳定的收益。股权投资基金的底层资产主要分布在长三角地区，这些资产具有较高的成长性，且背后有大型母基金和产业基金的支持，为公司带来了丰厚的潜在回报。

2024年1月，紫金财险耗资3.94亿元举牌无锡华光环保能源集团股份有限公司（简称“华光环能”），截至2024年四季度，该笔投资账面价值已高达4.76亿元。值得注意的是，华光环能的控股股东为无锡国资，而紫金财险的实控人为江苏省人民政府，双方均属地方国资体系。此次举牌不仅是紫金财险在资本市场的“首秀”，更凸显了其与江苏本地国资的深度绑定，这种“反哺共生”的关系，或许正是其在地方金融体系中稳固发展的关键所在。