万亿京东，如何给市场一个稳定的增长预期？

（原标题：万亿京东，如何给市场一个稳定的增长预期？）

京东最大收入来源零售板块在2024年第四季度的收入为3070.6亿元，同比增长14.7%；全年实现营收10159.48亿元，同比增长7.5%

投资时间网、标点财经研究员 董琳

3月6日晚，京东集团股份有限公司（下称京东，9618.HK、JD.O）发布了2024年第四季度及全年财报。

数据显示，2024年第四季度，京东实现收入3470亿元（人民币，下同），较上年同期增长13.4%；公司经营利润为85亿元，同比增长319.3%，经营利润率为2.4%；归属于普通股股东的净利润（下称归母净利润）为99亿元，同比增长190.8%，归母净利润率为2.8%。

从年度数据来看，2024年全年，京东实现收入11588亿元，较上年同期增长6.8%；经营利润为387亿元，同比增长48.8%，经营利润率为3.3%；归母净利润为414亿元，同比增长71.1%，归母净利润率为3.6%。

在财报发布的同时，京东还宣布了派发股息和股份回购计划。公告披露，公司董事会已批准截至2024年12月31日止年度的年度现金股利为每股普通股0.5美元，或每股美国存托股1.0美元，股利总额预计约为15亿美元。

受超预期业绩表现和回购计划双重利好驱动，3月6日，京东美股报43.92美元/股，市值为699亿美元；港股股价报179港元/股，涨幅为8.42%，总市值为5189亿港元。

数据来源：Wind

数据显示，京东最大收入来源零售板块在2024年第四季度的收入为3070.6亿元，同比增长14.7%；全年实现营收10159.48亿元，同比增长7.5%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，为了强化“低价+优质服务”心智，2024年第四季度京东增加了补贴及获客的投入，总费用为445.95亿元，较上年同期的414.77亿元增长8%。其中，公司营销开支增长28.4%至168亿元，比市场预期高出约19亿元，营销开支占收入的比例为4.9%，比上年同期增加0.6%。此外，受益于国家“以旧换新”政策在品类上的扩张，京东在2024年第四季度针对3C品类的补贴力度和营销力度强劲，拉动了零售板块的整体业绩增长。

在京东物流分部，去年第四季度京东物流营收为521亿元，同比增长10.4%；全年实现营收1828亿元，同比增长9.7%；全年经调整后净利润为79亿元，同比增长186.8%。   

但京东在新业务分部的表现并不乐观。去年第四季度公司新业务实现营收47亿元，同比下滑31%；全年实现营收191.57亿元，同比下滑28%，经营亏损28.65亿元，而上一年亏损3.29亿元，亏损额有所扩大。

成本方面，过去一年，京东实施了严格的“降本”措施。截至2024年底，京东的一般及行政开支减少了8.22亿元，降至88.88亿元；商誉减值损失大幅减少，从2023年的31.43亿元降至7.99亿元，减少了23.44亿元；同时，长期资产减值损失也较上年减少4.63亿元，合计缩减36.29亿元。

今年第一季度，京东宣布进入外卖领域，不仅启动“品质堂食餐饮商家”招募，为餐饮商家开启零佣金入驻，也宣布自3月1日起逐步为京东外卖全职骑手缴纳“五险一金”，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。这一举措或意味着，今年京东的人力成本上升，在一定程度上会压缩利润空间。

数据来源：公司财报

2024年业绩超预期后，京东接下来要面对的或是如何给市场一个稳定的增长预期。   

3月6日，在两会经济主题记者会上，商务部部长王文涛就补贴话题表示，2025年国补政策扩围至“12+N”类商品，增设了手机、平板、智能手表（手环）“购新补贴”。

全年补贴政策持续加码，京东仍将是受益最明显的电商平台之一。财报发布后的电话会上，京东管理层表示，自2024年下半年开始，由于“以旧换新”政策对家电销售有比较强的拉动，会给整个行业带来比较高的基数。但同时，受家电产业升级、行业结构向好等长期影响，家电以旧换新的潜在需求仍然是巨大的。

中金公司预计，京东今年首季净利润仍能维持双位数增速，预计京东零售经营利润为102亿元，经营利润为4%，集团经调整净利润率按年提升至3.9%，预计今年集团经调整净利润率按年稳定为4.1%。

京东首席执行官许冉也表示：“我们对2025年更加乐观。随着消费情绪稳步回升，加之我们对战略重点的有力执行，我们将继续释放高质量的增长潜力。”

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