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美国股市或走向熊市,A股会是全球资金的避险港湾吗?

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(原标题:美国股市或走向熊市,A股会是全球资金的避险港湾吗?)

还有一周时间,美国2月的通胀数据将会被披露,届时将会发布美国2月CPI与核心CPI数据。

根据市场的分析数据显示,美国2月一年期通胀率预期终值为4.3%,创出了2023年11月以来的新高水平。在今年1月份,美国1月CPI与1月核心CPI均出现了超预期的反弹。其中,1月末季调CPI同比上涨3.0%,核心CPI同比上涨3.3%。假如2月份CPI与核心CPI数据大幅攀升,并且重返4%以上的水平,那么美联储的政策方向将会发生重要变化。

美国通胀率存在再次抬升的预期,叠加美国向部分国家地区加征关税,企业会把各类成本加在美国居民身上,最后很可能会导致美国物价水平的飙升。

受到多方面因素的影响,美国通胀率很可能会大幅攀升,美联储接下来的降息空间也将会受到较大的限制。作为经济晴雨表的股票市场,也开始出现了大幅下跌的走势。截至美东时间3月4日,道琼斯指数一度考验42000点的支撑位置,纳斯达克与标普500指数的近期跌幅均达到7%左右。

现在美股市场已经步入熊市行情了吗?

判断美股市场是否处于熊市行情,最直接的判断方法是观察市场指数是否从最高位下跌超过20%的空间。一般来说,当市场指数自高位调整以来的累计跌幅超过了20%,意味着市场正式步入技术性熊市。反之,当市场指数自低位上涨以来,出现了超过20%的涨幅,则说明了市场指数已经步入技术性牛市。

按照当前美股市场的跌幅水平,整体跌幅仍不到10%,距离20%的跌幅仍有不少的空间。换言之,什么时候美股市场的累计跌幅超过20%,那么才属于真正意义上的熊市。现在谈熊市,仍然为时尚早。

在过去十年时间里,美股市场曾经出现过多次跌幅超过10%,却不超过20%的现象。从技术层面分析,只要市场指数的累计跌幅不超过20%,市场牛市基础仍然不被动摇。

股市跌幅处于10%至20%之间,属于中级调整行情。股市累计跌幅低于10%,属于小幅调整行情,也可以称为技术性回调。按照当前美股市场的跌幅水平计算,当前美股市场属于技术性回调,却不属于中级调整行情,更谈不上熊市回来了。

2025年,对美股市场来说,考验有不少。例如,美国通胀率可能会大幅攀升,从而影响美联储的加减息决策。例如,美国科技股的盈利增速可能会发生放缓的迹象,一旦增速放缓,那么原来的估值定价体系也可能会随之改变。此外,美股市场的估值水平偏贵,美股同类型的核心资产估值几乎是A股市场核心资产估值的一倍左右。一旦美股核心资产的盈利增速放缓,那么股票市场的估值溢价也会随之下降,中美两地市场的估值差距会逐渐缩小。

与美股市场相比,A股市场最主要的优势是估值便宜。今年以来,中国科技股的估值迅速提升,中美市场之间的估值差距得到了迅速缩小。

为何科技股的估值差距会率先得到修复?究其原因,主要是中美科技股的估值差距太大,当中国科技股的投资逻辑发生变化,那么中国科技股将会成为全球资金青睐的对象,并促使估值差距的迅速缩小。

随着全球资金重新审视中国资产的投资价值,未来发生估值修复的领域,除了科技领域外,可能还会牵涉到金融、消费、能源等领域。与美股同类型资产的估值差距越大,则意味着潜在估值修复的空间越大。

最近一段时间,包括道琼斯、纳斯达克指数在内的美股核心指数,累计下跌2000点左右。在此期间,A股表现比较抗跌,并未跟随美股市场的下跌走势。从某种程度上反映出,在全球资金回流A股市场的影响下,A股市场体现出明显的抗跌性。如果美股市场走向熊市,那么A股市场凭借低估值优势,有望成为全球资金的避险港湾。

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