绝味食品，如履薄冰

记者丨张飞涛

实习生丨陈欣

出品丨鳌头财经

宁德时代（300750.SZ）、恒瑞医药（600276.SZ）这些A股巨头纷纷在筹划港股上市，而同样在A股上市的“鸭脖大王”却在去年年底宣布终止筹划港股上市。

作为A股中市值一度数百亿，但如今不足百亿的卤味大哥，绝味食品（603517.SH）在国内面临行业竞争加剧、成本压力和需求下降的多重影响下，对海外市场抱有极高的期望，登陆港股融资就被认为是国际化的关键一步。而今突然按下终止键，绝味食品面对“内忧外患”，要重振旗鼓，困难重重。

21个月没有敲开港股大门

历经21个月，绝味食品还是没有敲开港股的大门。

在2023年3月，绝味食品发布公告称，为加快公司国际化战略，增强境外融资能力，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市。2024年12月24日，绝味食品再次发布公告，称公司决定终止筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的相关事项，这也意味着公司此轮A+H股上市计划正式告吹。

对于终止港股上市计划，绝味食品公告中仅提及：“由于公司发展战略和经营状况的调整，本着维护股东利益、对股东负责的原则，综合考虑公司目前的实际经营情况、资金需求及业务发展规划。”

近期，A股上市公司赴港上市的趋势愈发明显。相关行业人士提到：“我国香港资本市场作为全球最重要的金融中心之一，为A股上市公司提供了多元化的融资工具和灵活的融资机制。与A股市场相比，我国香港市场的融资环境更加市场化，融资效率更高，且融资成本相对较低。”

2024年，美的集团（000333.SZ）、龙蟠科技（603906.SH）、顺丰控股（002352.SZ）又相继在香港H股上市，宁德时代、海天味业（603288.SH）、恒瑞医药、三花智控（002050.SZ）等一系列A股公司也宣布了赴港上市的计划。A股上市公司欲赴港上市的核心动力还是在于全球化战略的深化，越来越多的公司国际化进程加速，港股上市便为这些企业提供了一个国际化的资本平台。

绝味食品在出海方面布局了多年，2017年就开始向海外市场发展，并启动了新加坡等东南亚市场的建设。目前，境外业务覆盖新加坡、加拿大等地区，但给绝味食品带来的营收并不高。2024年上半年，境外收入仅为5033万元，占比约1.5%。7年时间营收占比依然非常小，可见其海外发展并无此前想象顺利，这或许是其终止筹划港股上市的一大原因。

业绩乏力关店千家，销售费用上升

需要关注的是，绝味食品营收持续下滑。2024年上半年，绝味食品还勉强维持业绩体面，实现营业收入33.39亿元，同比微降9.73%；归属于上市公司的净利润2.96亿元，同比增长22.2%。而到2024年前三季度，实现营业收入50.15亿元，同比下降10.95%，归属于上市公司的净利润4.38亿元，同比增长12.53%。

单就2024年三季度而言，营业收入和归属于上市公司的净利润分别为16.75亿元、1.43亿元，分别下降13.29%、3.33%。

在业绩下滑压力下，绝味食品关店也超千家。截至2024年上半年，绝味食品中国大陆门店（不含中国港澳台地区及海外市场）为14969家，比2023年末的15950家净减少981家，这是绝味食品首次门店减少。2021年-2023年末，绝味在中国大陆门店总数分别为13714家、15076家、15950家。

业绩下行，关店千家，却未遏制住销售费用上涨。2024年上半年，销售费用达2.98亿元，同比增长13.6%；2024年前三季度，销售费用4.61亿元，较上年同期增长13.9%。

行业趋势下行也成为了挡在绝味食品面前的一大障碍。根据Frost&Sullivan和红餐产业研究院的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2018年-2023年复合增长率为6.42%，2023年市场规模约3180亿元。绝味食品强调，2024年虽然原材料价格同比有所下降，但是行业整体面临严峻的经营压力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验。

因涉嫌信披违规被立案调查，食安问题难解

绝味食品的公司治理问题也受到挑战，绝味食品于2024年8月15日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。在2023年，因未及时披露股权投资转让协议，未披露关联方共同投资，未按规定披露关联方及关联交易，经营性占用公司门店营业款、加盟费、管理费，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，绝味食品和公司董事长、财务总监等多名相关责任人，被湖南证监局采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

另外，绝味食品也频出质量问题。去年5月，香港食物环境卫生署食物安全中心发布公告称，绝味食品（香港）有限公司销售的一批预包装冷冻藤椒风味鸭翅中，有可能受到病菌李斯特菌污染，请市民不要食用。其在加拿大销售的产品便因涉及李斯特菌被召回。2024年4月26日及5月3日，加拿大食品检验局（下称“CFIA”）发布的召回通知显示，召回绝味食品（加拿大）公司旗下3个品牌的多款蔬菜和肉类复合食品。其中包括包括猪蹄、鸭舌、牛腱、腐竹等产品。据悉，CFIA对绝味食品的系列产品进行了食品安全调查，后续或会导致其他产品被召回。

在黑猫投诉以“绝味”关键词进行搜索，有13754条投诉，2月9日有消费者投诉在绝味鸭脖线下消费店买的鸭肠变质，并且有绿色脓包，当时就吐了，但是售卖商家称却称没有问题。也有消费者称：“我于（2024年）12月3日18点30分在绝味鸭脖大话南门店购买了22块钱鸭脖，赠送了一点毛豆，毛豆我尝了三个，吃着明显是坏的，我就把毛豆扔了。鸭脖调料味比较重，当时没吃出来是不新鲜的，所以全吃完了，第二天早上起来就拉肚子了。”

还有多名消费者投诉绝味的促销活动疑似无效，涉嫌欺诈消费者。有消费者表示：“本人在（2024年）12月31日绝味鸭脖商城活动中抢得一张'爆大腿鸡腿兑换券'，限制使用期是2025年1月6日。但是今天用的时候发现已经失效，绝味鸭脖涉嫌活动虚假宣传欺诈活动参与者。”也有消费者投诉：“今天参加了绝味鸭脖'10w鸡腿免单'的活动，结果领到了券，中午12点前就去门店兑换，去了好几家门店都说活动已经结束，兑换不了，既然活动结束，那活动方为什么还要发券呢？我现在会员卡包里面还有这张券。”

业绩走弱，信息披露违规，食安问题难解，销售费用持续增长，摆在绝味食品面前未解难题还很多，而或许终止筹划港股上市未尝不是一个好的选择，苦练内功，扎实本业，应该放在融资和扩张前面。