苹果：继续利用混合模型来优化成本和性能（FY25Q1 电话会）

（原标题：苹果：继续利用混合模型来优化成本和性能（FY25Q1 电话会））

苹果 (AAPL.O) 北京时间 2025 年 1 月 31 日凌晨，美股盘后发布 2025 财年第一季度财报（截至 2024 年 12 月），电话会要点如下：

以下为苹果 2025 财年第一季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《苹果：大模型 “瘦身”，硬件成最后赢家？》

一、$苹果(AAPL.US) 财报核心信息回顾：

二、苹果财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1.财务业绩概览

总体营收：2025 财年第一季度，苹果公司实现营收 1243 亿美元，同比增长 4%，创历史新高。

每股收益（EPS）：每股收益达到 2.40 美元，同比增长 10%，同样创下历史新高。

服务收入：服务业务收入达到 263 亿美元，同比增长 14%，创历史新高。当前公司的活跃设备数超过 23.5 亿台；

产品收入：产品收入为 980 亿美元，同比增长 2%，主要得益于 iPad 和 Mac 的强劲表现。

毛利率：公司整体毛利率为 46.9%，产品毛利率为 39.3%，服务毛利率为 75%。

运营费用：运营费用为 154 亿美元，同比增长 7%。

净收入与每股收益：净收入达到 363 亿美元，同比增长 10%；每股收益为 2.40 美元，同比增长 10%。

运营现金流：运营现金流为 299 亿美元，其中包括本季度因 “国家援助” 相关决策支付的 119 亿美元所产生的影响。

2.各产品线表现

iPhone：

营收达到 691 亿美元，与去年同期持平。

在多数市场实现增长，尤其是在苹果智能（Apple Intelligence）功能推出的市场表现更强。

iPhone 16 系列推动了智能手机体验的提升，特别是在电池续航和摄像头体验方面。

iPhone 的活跃安装基数达到历史新高，升级用户数量也创下新高。

Mac：

营收为 90 亿美元，同比增长 16%。

M4 芯片系列的推出以及苹果智能的加持，推动了 Mac 的强劲销售。

Mac 的安装基数达到历史新高，新用户和升级用户均实现双位数增长。

iPad：

营收为 81 亿美元，同比增长 15%。

新款 iPad mini 和 iPad Air 推动了销售增长。

超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户。

可穿戴设备、家居和配件：

营收为 117 亿美元，同比下降 2%。

尽管面临去年 Watch Ultra 2 的高基数挑战，Apple Watch 的安装基数仍达到历史新高。

服务业务：

营收达到 263 亿美元，同比增长 14%。

在所有地理区域均实现增长，付费订阅用户超过 10 亿。

Apple TV+ 继续获得市场认可，推出多部备受期待的新剧集。

3. 苹果智能（Apple Intelligence）的进展

功能与市场表现：

苹果智能在 2024 年 10 月首次在美国推出，并在 12 月扩展到更多国家。

苹果智能的功能包括写作工具、图像生成、视觉智能等，用户反馈良好。

在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。

未来计划：

2025 财年 4 月，苹果智能将扩展到更多语言和地区，包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语、简体中文等。

苹果智能将继续深化，未来将推出更强大的 Siri 功能。

4. 企业市场与新兴市场

企业市场：

苹果的产品和服务在企业中的部署继续扩大，例如德意志银行和 SAP 等企业正在利用苹果智能提升员工和客户体验。

新兴市场：

在印度等新兴市场，苹果实现了创纪录的销售增长，iPhone 成为印度市场的畅销机型。

新兴市场的安装基数和销售增长强劲，显示出巨大的市场潜力。

5. 财务展望与资本回报计划

第二季度展望：

预计第二季度公司营收将实现低至中等个位数的同比增长。

服务收入预计同比增长低双位数。

毛利率预计在 46.5% 至 47.5% 之间。

运营费用预计在 151 亿至 153 亿美元之间。

资本回报计划：

本季度苹果向股东返还了超过 300 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 233 亿美元的股票回购。

董事会宣布每股 0.25 美元的季度股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。

2.2、Q&A

Q 苹果智能在某些市场推出后，iPhone 16 系列的销售表现更好。能否详细说明苹果智能对 iPhone 需求的具体影响？用户最常使用的功能是什么？

A 在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现确实优于未推出的市场。用户广泛使用了苹果智能的各项功能，包括写作工具、图像生成（Image Playground 和 Genmoji）、视觉智能（如摄像头控制）等。此外，清理（Cleanup）功能也非常受欢迎，用户在门店体验后反馈良好。目前苹果智能的推出时间还较短，但初步迹象表明其对销售有积极影响。

Q 关于中国市场，除了宏观经济因素外，苹果还面临哪些挑战？比如消费者对本土品牌的偏好是否影响了苹果的市场份额？

A 大中华区营收同比下降 11%，其中超过一半的下降是由于渠道库存的变化。苹果智能尚未在中国推出，而该功能在其他市场的推出对 iPhone 销售有显著推动作用。此外，中国市场是全球竞争最激烈的市场之一，本土品牌的发展对苹果构成了一定的竞争压力。不过，中国在 2025 年 1 月宣布了财政刺激计划，涵盖智能手机等产品类别，这将在未来对苹果的销售产生积极影响。

Q 苹果是否从计算成本的降低中受益？请分享一下对 DeepSeek 事件的看法，以及这对苹果未来的成本和创新有何影响？

A 创新带来的效率提升是积极的，苹果的芯片与软件紧密结合，将继续为公司带来优势。苹果在资本支出方面一直采取谨慎和有计划的方式，未来将继续利用混合模型（即设备端和云端的结合）来优化成本和性能。

Q 未来 iPhone 的产品形态是否会继续创新？是否有更多改变值得期待？

A 苹果对产品创新持乐观态度，认为智能手机领域仍有很大的创新空间。目前的产品阵容已经展示了苹果的创新能力，但未来仍有更多创新值得期待。

Q iPhone 的升级用户数量创下新高，是否可以归因于苹果智能的推出？此外，iPad Pro 的超薄设计对销售有何影响？

A 苹果智能的推出对 iPhone 的升级确实起到了积极作用。在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。此外，iPhone 16 系列的整体表现优于去年同期的 iPhone 15 系列，显示出用户对升级的强烈需求。

iPad 整体增长了 15%，主要得益于 iPad Air 和入门级 iPad 的强劲表现。虽然 iPad Pro 的超薄设计受到用户欢迎，但整体销售增长更多地来自于新用户的吸引。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户，这表明 iPad 在市场上的吸引力不断增强。

Q 苹果在新兴市场的增长是否具有可持续性？新兴市场的增长是否足以抵消中国市场的下滑？此外，2025 财年第二季度的毛利率展望为何与以往有所不同？

A 苹果在新兴市场的增长表现强劲，特别是在印度市场，iPhone 成为畅销机型。苹果计划在印度开设更多零售店，进一步扩大市场份额。新兴市场的增长显示出苹果产品在全球范围内的吸引力，未来仍有很大的增长空间。

关于毛利率，苹果预计 2025 财年第二季度的毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。尽管通常第二季度的毛利率会有所上升，但此次展望考虑到了汇率因素对营收和毛利率的负面影响。此外，产品组合和服务业务的相对表现也将对毛利率产生影响。

Q 中国市场的渠道库存是否过高？未来几个季度的市场表现如何预期？此外，服务业务在全球面临的监管环境是否对苹果的营收或利润率产生了影响？

A 从全球范围来看，苹果对 iPhone 的渠道库存感到满意。在中国市场，渠道库存的减少是导致营收下降的一个因素，但苹果对整体市场表现仍持乐观态度。

服务业务在 2025 财年第一季度创下了历史新高，增长了 14%。尽管全球监管环境存在挑战，但苹果的服务业务仍然表现出色，用户参与度不断提高。苹果将继续优化服务业务，以应对不同市场的监管环境变化。

Q Mac 和 iPad 的销售增长是否具有可持续性？苹果智能对 Mac 销售的影响如何？此外，苹果在印度市场的供应链规划是否反映了对该市场的增长预期？

A Mac 和 iPad 在 2025 财年第一季度均实现了双位数增长，显示出强劲的市场需求。苹果智能的推出对 Mac 的销售起到了积极作用，特别是在人工智能和机器学习任务上，Mac 的表现优于其他竞争对手。苹果将继续在产品创新上投入资源，以保持市场竞争力。

在印度市场，苹果的供应链规划既考虑了国内市场需求，也考虑了出口需求。苹果在印度的制造业务不仅满足国内市场需求，还支持出口业务。随着印度市场的增长，苹果将继续优化供应链布局，以支持业务的持续发展。

Q 尽管苹果智能对 iPhone 业务有推动作用，但 iPhone 的营收在过去几个季度似乎变化不大。如何解释这种现象？此外，服务业务的毛利率是否会继续上升？

A 苹果智能的推出对 iPhone 业务有积极影响，特别是在已推出该功能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。尽管 iPhone 的营收在过去几个季度变化不大，但苹果智能的推出为未来的销售增长奠定了基础。

服务业务的毛利率在 2025 财年第一季度达到了 75%，显示出强劲的增长势头。苹果将继续优化服务业务，通过扩展服务内容和提升用户体验来推动业务增长。服务业务的毛利率将根据市场表现和业务组合的变化而调整。

Q Mac 销售增长的驱动因素是什么？是由于 M4 芯片的创新，还是由于 Mac 的更新换代周期？此外，产品毛利率是否有进一步提升的空间？

A Mac 销售增长的驱动因素是多方面的，包括 M4 芯片的创新和产品的更新换代。M4 芯片系列的推出显著提升了 Mac 的性能，特别是在人工智能和机器学习任务上。此外，苹果智能的推出也为 Mac 的销售增长提供了支持。

产品毛利率在 2025 财年第一季度达到了 39.3%，显示出强劲的增长势头。尽管产品毛利率受到多种因素的影响，包括产品组合和成本环境，但苹果将继续通过优化产品设计和供应链管理来提升毛利率。

Q 如何加速苹果智能的市场推广？是否需要增加研发投入或调整定价策略？此外，苹果的产品定价策略是否会根据市场需求进行调整？

A 苹果智能的市场推广将通过扩展支持的语言和地区来实现。随着支持苹果智能的设备数量增加，用户对这些功能的使用率也将不断提高。苹果将继续在研发上投入资源，以推动技术创新。

苹果的产品定价策略将继续保持稳健。苹果将根据市场需求和产品价值来调整定价策略，以确保产品的竞争力和盈利能力。

Q 如果未来出现新的关税政策，苹果将如何应对？此外，苹果智能的未来功能中是否有 “杀手级应用”？

A 苹果正在密切关注关税政策的变化，但目前没有更多具体信息可以分享。

苹果智能的未来功能将根据用户需求和市场反馈进行优化。虽然很难确定哪一项功能将成为 “杀手级应用”，但苹果将继续推出创新功能，以提升用户体验。

Q 如何看待苹果设备的使用寿命和更新周期？特别是在 2021 年销售高峰后，未来是否会出现加速更新的机会？

A 苹果设备的使用寿命因用户类型而异。有些用户会频繁更新设备以获取最新技术，而有些用户则会使用较长时间。苹果将继续优化产品设计和功能，以吸引用户更新设备。2021 年的销售高峰为未来的更新提供了机会，苹果将通过创新和市场策略来推动设备更新。

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