信达证券：Q4公募基金加仓科技成长 减仓周期

（原标题：信达证券：Q4公募基金加仓科技成长 减仓周期）

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，2024年Q4公募基金加仓方向整体上围绕新的产业趋势、新赛道布局，硬科技仍是加仓主线，出海和新消费关注度提高、红利板块中银行有所补仓。（1）2024年Q4公募基金对成长风格配置比例环比提升3.88个百分点，加仓方向主要集中在硬科技领域。电子行业是主动偏股型基金配置比例（17%）和超配比例（7.4%）最高的行业，配置比例达到2010年以来的高点水平。TMT整体持仓比例也达到2010年以来偏高水平，其中仅通信出现了减仓。电力设备新能源配置比例和超配比例同样均有明显提升。

（2）主动偏股型基金对消费板块配置分化加大，减仓必选消费，但新消费(包括互联网电商、旅游及景区)受到关注。（3）2024年Q4高股息板块整体有小幅加仓，主要加仓了银行。（4）2024年Q4出口链持仓仍在继续增加。（5）2024年Q4上游周期出现减仓。

信达证券主要观点如下：

2024年Q4主动偏股型基金份额下降，存量基金净赎回压力增大。（1）主动偏股型基金2024年四季度份额合计为29869.0亿份，较2024年三季度环比减少2064亿份。（2）2024年四季度，新成立基金份额1637.53亿份，较2024年三季度有所回升。（3）存量基金净赎回率的中位数由2024年三季度的2.92%上升到2024年四季度5.56%，环比变动2.64个百分点。

2024年Q4主动偏股型基金仓位环比整体较2024年Q3下降。2024Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为90.80%、89.46%、84.53%，分别环比2024Q3下降0.52pct、1.07pct、1.88pct。

2024年Q4主动偏股型基金对中证1000指数成份股配置比例提升最多。如果剔除涨跌波动的影响，对沪深300成分股超配比例提升最多。（1）中证100指数成分股超配幅度为11.22%，环比下降0.35个百分点。中证500指数成分股超配幅度为5.82%，环比下降1.38个百分点。对沪深300指数成分股超配幅度为9.74%，超配比例环比上升0.97个百分点。对中证1000指数成分股超配幅度为0.50%，超配比例环比上升0.37个百分点。（2）从不同市值规模股票加仓幅度来看，主动偏股型基金主要加仓小市值风格。

2024年Q4公募基金加仓方向整体上围绕新的产业趋势、新赛道布局，硬科技仍是加仓主线，出海和新消费关注度提高、红利板块中银行有所补仓。（1）2024年Q4公募基金对成长风格配置比例环比提升3.88个百分点，加仓方向主要集中在硬科技领域。电子行业是主动偏股型基金配置比例（17%）和超配比例（7.4%）最高的行业，配置比例达到2010年以来的高点水平。TMT整体持仓比例也达到2010年以来偏高水平，其中仅通信出现了减仓。电力设备新能源配置比例和超配比例同样均有明显提升。（2）主动偏股型基金对消费板块配置分化加大，减仓必选消费，但新消费(包括互联网电商、旅游及景区)受到关注。（3）2024年Q4高股息板块整体有小幅加仓，主要加仓了银行。（4）2024年Q4出口链持仓仍在继续增加。（5）2024年Q4上游周期出现减仓。

行业持仓集中度提升，个股持仓集中度下降。（1）行业层面，主动偏股型基金2024年Q4持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比较2024年Q3上升2.41、2.49和0.61个百分点。行业偏离度（前三行业）环比上升1.22个百分点，行业偏离度（前五行业）环比上升1.13个百分点。（2）截至2024年四季度，重仓股数量占全部A股的比例为40.95%，相较24年三季度环比提升1.27个百分点，说明个股持仓集中度较2024年三季度有所下降。