中国股市估值远低于美股市场，未来中美股市估值差距将逐渐缩小

截至1月16日，根据上海证券交易所的最新数据，沪市平均市盈率为13.76倍。其中，沪市主板平均市盈率为12.81倍、科创板平均市盈率为40.14倍。同时，根据深圳证券交易所的最新数据显示，深市平均市盈率为23.39倍，深市主板平均市盈率为19.51倍，创业板指的平均市盈率为35.03倍。

从上述公开数据分析，除了科创板市场和创业板市场的平均市盈率略高之外，沪深主板市场的估值水平比较便宜。相比起A股市场，港股市场的估值优势更明显。但是，A股市场的流动性比港股市场强，从一定程度上提升了A股市场的估值定价水平。

与A股港股相比，美股市场经过了这些年的大幅上涨之后，整体估值偏高。根据美国市场的公开数据统计，截至1月14日，道琼斯工业平均指数的TTM市盈率约为26.72倍，该估值水平高于其历史平均估值水平。纳斯达克100指数的TTM市盈率约为32.14倍，同样远高于其历史平均估值水平。另外，截至1月15日，标普500指数的最新市盈率约为30.37倍，远高于其历史平均值和历史中位数。

从最新数据来看，道琼斯工业平均指数的估值几乎是上证指数的一倍。标普500指数和纳斯达克100指数的估值也远高于沪深市场的平均市盈率水平。作为全球第一大和第二大经济体，中美股市本身不缺乏流动性，在充裕流动性的影响下，中美股市不应该存在这么大的估值差距。

通过公开数据进行对比，中国股市的估值水平远低于美股市场。中美股市保持较大的估值差距，本身是不合理的现象。从中长期的角度分析，中美股市估值差距将会逐渐缩小。换言之，在未来的时间里，要么是中国股市的估值水平大幅提升，并逐渐接近美股市场的估值水平。要么是美股市场的估值水平大幅下降，并逐渐接近中国股市的估值水平。

如果从严格意义上分析，上证指数属于综合指数。道琼斯工业平均指数、纳斯达克100指数以及标普500指数属于成份股指数。两者数据不能够进行简单对比。

不过，中国股市也创立了不少的成份股指数，例如，沪深300指数、中证500指数、深证成指等。通过中国股市的成份股指数估值与美股市场指数估值进行对比，这样的对比方式会显得更加严谨。

以沪深300指数为例，截至1月16日，沪深300TTM市盈率约为11.72倍、静态市盈率为12.39倍。中证100的TTM市盈率为13.79倍、静态市盈率为14.23倍。此外，深证成指的平均市盈率为23.39倍。按照这一估值水平分析，中国股市的成份股指数估值，同样远低于美股市场的三大指数。

美股道琼斯工业平均指数的TTM市盈率接近27倍，沪深300指数的TTM市盈率仅为11.72倍。如果中美股市的估值差距要逐渐缩小，在美股市场长期保持高估值的背景下，沪深300指数的估值水平起码要提升50%以上。

中国股市本身不缺乏流动性，当市场开始形成赚钱效应，股市流动性也会随时到来。在充裕流动性的影响下，股市的估值定价体系也会趋于合理。中美股市都不缺乏流动性，美股市场的估值水平已经充分反映出其价格发现功能。但是，与之相比，中国股市在不缺乏流动性的背景下，估值水平却远低于美股市场，这是一个不合理的现象，未来中国股市的估值水平有望逐渐提升，中美股市的估值差距也将会逐渐缩小。#上交所：用5年时间培育机构投资者队伍#