【BT财报瞬析】安琪酵母2024中报：财务数据全面与未来展望

（原标题：【BT财报瞬析】安琪酵母2024中报：财务数据全面与未来展望）

安琪酵母股份有限公司（股票代码：600298）成立于1998年3月25日，是一家主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营的企业。公司依托酵母技术与产品优势，建立了上下游密切关联的产业链，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物营养、动物营养、水产营养、植物营养、人类营养健康、酿造与生物能源等领域。公司还涉及酶制剂、制糖、塑印包材、融资租赁等投资领域。

2024年上半年，安琪酵母的总资产为204.79亿元，较期初的193.06亿元增长了6.08%。负债合计为97.83亿元，较期初的86.89亿元增长了12.57%。资产负债率从期初的45.01%上升至47.77%。净资产方面，归属于上市公司股东的净资产为101.79亿元，较上年期末增长了0.84%。这些数据表明，公司在资产规模上有所扩大，但负债增长速度较快，资产负债率有所上升，需关注财务风险。

在利润方面，安琪酵母2024年上半年的营业收入为71.75亿元，较上年同期的67.14亿元增长了6.86%。营业利润为8.5亿元，较上年同期的8.04亿元增长了5.67%。净利润为7.09亿元，较上年同期的6.99亿元略有增长，增幅为1.46%。然而，毛利率和净利率分别从上年同期的24.54%和10.41%下降至24.28%和9.88%。虽然收入和利润有所增加，但毛利率和净利率的下降表明公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。

现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为-89百万元，较上年同期的3.07亿元大幅减少，主要原因是购买原材料支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额为-8.07亿元，较上年同期有所改善，但仍为负值。筹资活动产生的现金流量净额为6.69亿元，较上年同期的4.41亿元增长了51.68%。整体来看，公司在经营活动现金流方面面临较大压力，但通过筹资活动获得了较多现金流入。

总结来看，安琪酵母在2024年上半年实现了收入和利润的增长，但毛利率和净利率有所下降，表明公司在成本控制和盈利能力方面需要进一步提升。同时，经营活动现金流为负，需关注现金流管理和财务风险。未来，公司应继续加强市场拓展和新产品开发，提升运营效率，确保财务健康和可持续发展。

全球酵母市场格局

安琪酵母是全球酵母市场的主要参与者之一，与法国乐斯福和加拿大莱德蒙共同占据了全球酵母市场约80%的份额。三家公司的总产能约为130万吨，而全球酵母的总产能约为170万吨。安琪酵母在国内市场的占有率超过50%，是国内市场的领导者。

国际化战略

过去十年，安琪酵母积极推进国际化进程，是中国食品饮料行业最早走出国门的公司之一。2010年，安琪在埃及建设了第一条海外生产线，2015年在俄罗斯建设了第二条海外生产线，目前两条海外生产线的总产能为9万吨。

未来，安琪计划在东南亚和南美洲等政治环境相对稳定的地区建设第三和第四条海外生产线。尽管当前国际形势复杂，但安琪酵母的国际化步伐并未停滞，计划在今年内确定东南亚的新生产基地，建设周期预计为一年半到两年。

市场布局与竞争

安琪酵母的产品已销往全球170个国家和地区，近年来海外市场的增长速度显著快于国内市场。国内市场由于经济周期下行和消费增长放缓，酵母产品的销量增长仅为个位数，未来增长主要依靠下游衍生品，如酵母提取物、动物营养、植物营养等。

在海外市场，安琪的市占率不到10%，与全球第二大酵母公司存在差距。因此，安琪在海外市场有着长远的规划，除了现有的埃及和俄罗斯生产基地外，还将在东南亚和南美洲建立新的生产线，以进一步提升市场份额。

产品与技术

安琪酵母的第二大业务单元是酵母提取物，主要用于替代味精和鸡精，应用于调味品、休闲食品、酱油和复合调味料等领域。安琪是全球最大的酵母提取物生产商，产能约为12万吨，占全球市场份额的30-40%。

酵母提取物具有高温耐受性和无用量限制的特点，安全性和效用优于传统的化学添加剂。安琪的酵母提取物产品在国内市场占据主导地位，出口量为3-4万吨，主要销往日本、韩国、欧洲和北美等发达国家。

研发与创新

安琪酵母在研发方面投入巨大，研发费用占比持续增长，2019年为20%左右，2021年达到23%，2022年为12.55%。研发投入主要用于提升产品品质、改进工艺技术、降低成本和开发新产品。安琪的研发方向包括酵母菌种改良、替代原料的研发等。

例如，安琪通过研发水解糖替代糖蜜作为酵母发酵的原料，降低了生产成本，提高了产品竞争力。当前，安琪的水解糖替代原料占比已达30%，有效缓解了糖蜜价格波动对成本的影响。

股东与财务

安琪酵母的第一大股东是宜昌市国资委，持股比例接近40%。公司在股权激励方面采取了回购股份的方式，以稳定股价和激励员工。2023年，公司回购了1147万股用于股权激励，激励对象包括公司高管和核心员工。

尽管研发投入较大，但安琪酵母的财务状况稳健，销售费用率逐步下降，海外市场的收入占比达到30-40%。公司在未来三年的收入增长目标明确，计划通过技术创新和市场扩展实现稳健增长。

未来展望

安琪酵母未来的发展将继续围绕国际化布局和技术创新。公司计划在全球范围内扩展生产基地，特别是在东南亚和南美洲等新兴市场。同时，安琪将继续加大研发投入，提升产品竞争力，满足全球市场对营养、安全和健康产品的需求。

安琪酵母作为国有控股的上市公司，将在稳定中求发展，不追求大规模的收入或利润增长，而是通过技术创新和市场扩展实现稳健增长。公司未来的收入增长将主要来自海外市场和下游衍生品，继续巩固其在全球酵母市场的领先地位。

结语

综上所述，安琪酵母在2024年上半年实现了收入和利润的增长，但毛利率和净利率有所下降，表明公司在成本控制和盈利能力方面需要进一步提升。同时，经营活动现金流为负，需关注现金流管理和财务风险。未来，公司应继续加强市场拓展和新产品开发，提升运营效率，确保财务健康和可持续发展。

在全球布局和未来展望方面，安琪酵母将继续推进国际化战略，扩展海外生产基地，提升市场份额。同时，公司将加大研发投入，提升产品竞争力，满足全球市场对营养、安全和健康产品的需求。通过技术创新和市场扩展，安琪酵母将继续巩固其在全球酵母市场的领先地位，实现稳健增长。