三大交易所重启IPO受理，会对A股产生什么影响？

沪深北三大交易所重启IPO受理，其中沪深交易所时隔半年后再次受理IPO，北交所则是时隔3个月之后再次受理IPO。

三大交易所重启IPO受理，对A股市场来说，将会意味着什么呢？

首先，目前A股市场实施的是注册制，与核准制相比，IPO注册制的发行流程会比较简洁。

从受理到审核问询，再到上市委审议，而后报送证监会，并由证监会注册，最后完成发行上市的流程。与之相比，核准制的发行流程会更加复杂，企业从受理到核准发行，需要花费更多的时间，而且在初审会、发审会环节，仍需要警惕暗箱操作等风险。从总体上分析，IPO注册制的流程会更加简单，而且花费的时间会比核准制更少了。

考虑到市场环境低迷的因素，从去年8月27日以来，证监会阶段性收紧了IPO节奏。今年以来，新增受理的企业数量也只有5家，同时有多达约246家企业主动撤回了IPO申请，促使IPO排队企业数量大幅减少至431家（截至6月21日数据）。

这一轮加大IPO检查力度，有利于缓解IPO堰塞湖的问题。但是，至今依然有431家的企业进行IPO排队，意味着IPO堰塞湖的压力依然明显。随着三大交易所重启IPO受理，或许为市场释放出下半年IPO发行节奏可能会有所提升的信号。

重启IPO受理，并不等同于IPO注册数量的大幅增加。因为，在全面注册制下，企业申请获得受理只是第一步，接下来还需要经历审核问询、上市委审议、报送证监会、证监会注册以及发行上市的流程，所以重启受理并不会在短期内大幅增加A股IPO注册的企业数量，对市场的短期实际影响并不大。

在A股市场跌破3000点之际，三大交易所重启IPO受理的举措，将会对市场短期投资信心以及投资情绪构成一定的影响。因为，在下跌趋势中，股票市场的投资信心是非常脆弱的，稍有一些风吹草动，就可能会导致市场的非理性波动。在下跌趋势中，市场往往会“放大利空，缩小利好”。在上涨趋势中，市场则会“放大利好，缩小利空”。由此可见，与基本面相比，股票市场的情绪面变化对市场的影响更明显。

A股跌破3000点，到底是调整尾声还是下跌中继？

从股票市场的估值水平分析，3000点的估值并不高，已经处于历史估值低位的水平。与2007年2月3000点的估值相比，现在A股市场的3000点估值却比较便宜。

从股票市值规模的角度分析，在2007年A股创出6124点历史新高的时候，当年股市总市值只有32.5万亿，但17年后，A股总市值高达70万亿人民币，意味着17年时间，A股依然保持3000点，但总市值却涨了一倍以上。

从股市投资难易程度分析，A股第一次进入3000点，当年还没有限售股、还没有转融券，也没有股指期货等，市场投资环境很纯洁。但是，17年后的今天，A股有限售股、有5400家上市公司、有股指期货、有转融券、有量化交易、有自动赎回型期权产品等，股市投资工具丰富了很多，但散户风险对冲方式依然局限于单向做多与止损出局，显著加大了散户投资者的投资难度。

虽然目前A股日均成交量依然保持在6、7000亿的水平，但现在的6、7000亿不同于以往，17年前只需要承担1500家上市公司流动性的需求。但是，现在的6、7000亿需要承担5400家上市公司流动性的需求。因此，当前市场依然摆脱不了以存量资金主导的市场环境，而且供给端仍在放量，这也会导致股市供需结构持续处于失衡状态，这也是股市长期徘徊在3000点附近的主要原因。

股市估值已经很便宜，但市场供需结构不均衡，进而导致股市投资吸引力显著下降。股市，归根到底还是需要资金去推动，增量资金迟迟未能提升，存量资金却不足以满足5400家上市公司流动性的需求，所以提振A股，还需要从供需结构以及流动性的方面下功夫，解决了这两个问题，股市行情也会再次启动。#IPO受理、上会全部恢复，如何解读？#