疑点重重，迪嘉药业IPO审核终止

（原标题：疑点重重，迪嘉药业IPO审核终止）

      6月12日，据深交所披露，因迪嘉药业集团股份有限公司(下称“迪嘉药业”)、保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

据悉，迪嘉药业是一家从事原料药和医药中间体研发、生产及销售的企业。公司主要原料药产品包括洛索洛芬钠、替米沙坦、非布司他、苯磺酸左氨氯地平、福多司坦等。根据下游制剂作用部位及机理，主要包括肌肉骨骼系统类、心血管系统类、消化道和代谢类、呼吸系统类和神经系统类产品。

此次IPO，迪嘉药业拟募集资金6.31亿元，其中3.55亿元用于高端原料药绿色工艺产业化二期项目、1.25亿元用于研发中心建设项目，剩余1.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

作为国内原料药产能产量领先的企业，其IPO终止的具体原因目前尚未对外公布。不过，此前的医药反腐风波未平，叠加近期对于新股上市审核标准进一步严格，医疗企业上市若是不能加强合规性，最终很可能是竹篮打水一场空。

此前，深交所向迪嘉药业发出了第二轮审核问询函。其中关注到近三年时间中，公司进行了大额现金分红，大额分红之后公司又进行募资补流，另外还存在大额关联交易等问题。

具体来看，2020年-2022年以及2023年上半年(下称“报告期”)，迪嘉药业共经历过两次股利分配，分别发生在2021年8月与2022年1月，分别进行现金分红0.2亿、2亿，累计现金分红2.2亿元。而迪嘉药业2020-2022年净利润合计也不过2.43亿元，如此算来，分红金额占三年净利的九成之多。

结合股权结构方面来看，2022年10月之前，迪嘉药业股权结构较为单一，只有2名法人股东，即迪沙集团持股85%，迪沙集团山东营销公司持股15%。

其中，王德军、王琳嘉父女通过穿透持股合计持有迪嘉药业75.36%股权，由此计算，2.2亿分红之中有1.66亿流向公司实控人王德军、王琳嘉父女口袋。

而在大额分红之后，迪嘉药业现金流压力也不断加大。2023年上半年，迪嘉药业货币资金为772.7万元，短期借款为3504.37万元，货币资金已经无法覆盖短期借款。

另外，在迪嘉药业前五大客户之中，控股股东迪沙集团在2020年位居公司第二大客户，而在2021年、2022年及2023年上半年，都是公司第一大客户。

具体来看，报告期内，迪嘉药业向迪沙集团的销售收入分别为3636.62万元、4170.72万元、4859.59万元及2778.94万元，占公司当期营业收入的比重分别为11.83%、11.16%、9.43%及10.54%。

计算下来，报告期内，迪嘉药业共计向迪沙集团销售收入约1.54亿元。

这也引发了监管部门的高度重视，深交所要求迪嘉药业“结合可比市场公允价格、公司向第三方销售价格、关联方与其他方的交易价格等，以及分产品说明公司与迪沙集团关联交易价格的公允性”。

对此，加迪药业在回复函表示，公司主要原料药产品均未发现有权威市场报价，因此无可比市场公允价格等可供比较。报告期内，公司向迪沙集团销售价格和向第三方销售价格不存在显著差异。

不过，有市场相关专业人士向IPO日报表示，关联交易往往是利益输送的温床，一般来说，IPO企业应回避一切不合理的关联交易。

在距离4月12日新“国九条”发布将满两个月之际，政策效果逐渐显现，强监管之下，突击分红和“带病闯关”为监管重点关注问题，IPO去库存加速态势明显。

6月11日，上交所企业上市服务信息显示，截至6月9日，2024年已公布终止审查企业207家。在审数量下降明显，而终止IPO公司数最多的原因为撤回材料，共206家。其中，终止IPO公司数最多的板块为创业板，共59家。

《电鳗快报》