【BT财报瞬析】### 泸州老窖2023年报：业绩增长背后的隐忧

（原标题：【BT财报瞬析】### 泸州老窖2023年报：业绩增长背后的隐忧）

泸州老窖股份有限公司（股票代码：000568）是一家专注于白酒产品设计、生产和销售的企业，主营“国窖1573”和“泸州老窖”等系列白酒。公司在白酒行业中占据重要地位，具备食品经营许可证3张，主要综合指标位于行业前列。2023年，泸州老窖实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；实现归属于上市公司股东的净利润132.46亿元，同比增长27.79%。

截至2023年末，泸州老窖的资产总计为632.94亿元，相较于2022年末的513.85亿元增长了23.18%。负债合计为217.63亿元，较2022年末的170.57亿元增长了27.59%。净资产为415.32亿元，较2022年末的343.29亿元增长了21.00%。资产负债率从2022年的33.19%上升至2023年的34.38%。

从资产负债表来看，泸州老窖的总资产和净资产均有显著增长，但负债的增长速度也较快，资产负债率有所上升，表明公司在扩张过程中可能面临一定的财务压力。

2023年，泸州老窖实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；营业利润178.42亿元，同比增长28.83%；营业成本35.37亿元，同比增长4.95%；归属于上市公司股东的净利润132.46亿元，同比增长27.79%。毛利率为88.3%，较上年同期的86.59%有所提升；净利率为43.95%，较上年同期的41.44%也有所提高。

尽管泸州老窖的营业收入和归母净利润均有显著增长，但营业成本的增长速度较慢，导致毛利率和净利率均有所提升。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，但也需要警惕未来成本上升的风险。

2023年，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额为106.48亿元，较上年的82.63亿元增长了28.87%。经营活动现金流入小计为328.65亿元，较上年的268.77亿元增长了22.29%；经营活动现金流出小计为222.17亿元，较上年的186.15亿元增长了19.34%。

从现金流量表来看，泸州老窖的经营活动现金流量净额显著增加，表明公司在经营活动中产生了更多的现金流入，现金流状况良好。但同时，现金流出的增长也需要引起关注，未来需要进一步优化现金流管理。

综上所述，泸州老窖在2023年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，毛利率和净利率均有所提升，经营活动产生的现金流量净额也显著增加，显示出公司在市场竞争中具备较强的盈利能力和现金流管理能力。然而，资产负债率的上升和负债总额的快速增长也反映出公司在扩张过程中面临一定的财务压力。

对于投资人而言，泸州老窖的业绩增长和良好的现金流状况无疑是积极的信号，但也需要关注公司负债增长带来的财务风险。在投资决策时，建议投资人密切关注公司未来的财务状况和市场表现，尤其是成本控制和负债管理方面的情况。同时，考虑到白酒行业的竞争加剧和市场环境的不确定性，投资人应保持谨慎，合理评估投资风险。

本文仅代表分析师本人或者分析师在AI分析基础上作出的判断，并不能作为任何投资指标，也不构成任何投资建议。本文初衷是帮助投资人以最直观、最快速的方式，用最专业的视角对资本市场数据进行分析与研判。