万亿特别国债即将开闸！港股收复19000点，A股突发两大利好

在周末社融、M1罕见双双负增长以及IPO重启等利空压制下，A股今天如期低开，但全天走势不算太弱，上证指数一度翻红，虽然尾盘小幅跳水，但跌幅不大。而且港股继续走强，恒生指数收复19000点，恒生科技收复4000点，技术性牛市继续。

我们在周末的文章有强调过，大家不必扩大社融的利空，这里有中国经济经济转型逐步摆脱房地产信用创造的长期因素也有央行抑制“金融空转”的短期因素，而且股市看的是未来，如果经济真的弱势，只会倒逼政策加速出台，本周万亿特别国债发行已经提上日程，况且4月份经济数据并不弱，PMI、出口、CPI都好于预期。

关于社融对股市的指示性，信达证券的观点大家可以参考下：2021年以来，房地产大周期扭转，导致经济再次下台阶，产业结构也同时会发生很大的变化，社融能非常敏感地反映房地产和地方政府融资变化，但可能不能表现未来经济和股市结构，后续大概率对A股的指示意义会下降。其实股市的板块结构已经在发生变化，参考海外经验，这些变化出现后，利率、价格、消费等指标的重要性会大幅提升。

下面来看今天的重磅消息

万亿特别国债发行

财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。

具体来看，各期限发行规模是20年期3000亿、30年期 6000亿、50年期1000亿。发行时间是5月17首次，11月底前发完22次：20年期7次，每月一次；30年期12次，5月11月一次，其余每月2次；50年期每两月发一次，一共三次。

出海线再掀高潮

由于国内社融数据不及预期，市场对出海的预期再次强化，电力设备、家电、航运等板块大涨。集运欧线暴涨近15%，航运板块国航远洋、$宁波远洋(SH601022)$宁波远洋、$凤凰航运(SZ000520)$凤凰航运涨停；输变电设备板块扬电科技、伊戈尔盘中涨停，$泰永长征(SZ002927)$泰永长征、积成电子涨停。

实际上，出海线今年一直很强，同花顺出海50指数今年涨超20%，出海线不仅是近期机构抱团加仓的板块，而且在散户群体中完成了相当程度的传播，就我们所看到的，很多大V开始吹出海线。

我们这里反而要给大家提示风险，一个逻辑完成了散户群体的科普，往往也意味着后知后觉者上车了，预期差没有了，筹码结构变得拥挤，板块分歧将增大。出海是一个长期逻辑，但短期内我们认为出海线有风险，一方面今年涨幅较大获利盘较多，机构又处于存量博弈，部分资金会兑现；另一方面，二季度往后全球制造业可能没有市场预期的复苏，美国经济也开始走弱了。

不过电网设备可以过关注下，因为这是有独立逻辑的景气赛道，不像家电、机械设备那样依赖于宏观经济，新能源发展和AI数据中心高速发展都带来了电网更新升级的投资需求，外资如西门子、伊顿、日立能源等在手订单高增，海外需求呈现高景气。

公用事业板块暴涨

从去年开始就流行“房地产低迷导致地方政府不得不提高水电等公共服务费用”的叙事，今年这个叙事进一步升级-提高公共服务费用来推动通胀回升，恰恰近期重庆燃气费暴涨、铁路涨价、广州自来水涨价为这个叙事提供了佐证，今天A股铁路、水务、燃气、电力等公用事业板块大涨。

公用事业确实可以涨价，但不可能完全市场化，否则还叫什么公用事业。而且我们也不认可“通过工业事业涨价来推动通胀回升”的逻辑，通胀有成本推动型和需求拉动型，当前我国通胀低迷主要是因为居民资产负债表受损、收入没有完全修复以及信心不足，合理的做法应该是提高居民收入、提振居民信心，从需求端发力，而现在需求还没起来物价就涨起来了，更大可能是抑制需求。理解起来也很简单，大家的收入是一定的，水电出行等刚性支出增加了，其它的支出就会减少，从而会对旅游、购车等可选消费形成挤出效应，推动通胀回升是无稽之谈。

炒股可以，但不能为了自己手中的票涨而希望苦难降临到他人头上，这是利欲熏心。

最后来看下盘面，截止收盘，上证指数跌幅为0.21%，创业板指跌幅为0.95%，港股恒生指数涨幅为0.80%，恒生科技指数涨幅为1.42%。两市成交额小幅缩量至0.9万亿，今天是关闭北向资金盘中动向第一天，看不到外资真不习惯，现在都不知道谁在砸盘了。倒是南向资金还公布着，今天内资买入港股88亿，红利股继续大涨，看来市场都是相信红利税改革了。

虽然今天指数没怎么跌，但市场情绪较差，亏钱效应明显，超过4100家下跌，跌停家数77家，高位票退潮。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

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