白酒财报大考：贵州茅台优势扩大，次高端白酒增速乏力？

（原标题：白酒财报大考：贵州茅台优势扩大，次高端白酒增速乏力？）

在A股市场，白酒作为食品饮料行业的权重主导，汇聚了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等20家上市公司，总计市值高达3.90万亿元。随着2023年报的发布，这些白酒企业展现出了不同的业绩走向，特别是在次高端白酒领域，呈现出一定的困局。

从营业总收入来看，这20家白酒企业中，除顺鑫农业和酒鬼酒外，其余18家均实现了正增长，平均增长率高达17.02%。其中，岩石股份和伊力特以显著的营收增长领跑行业，显示出强劲的市场竞争力。

然而，在归母净利润方面，企业的表现则呈现出了较大的分化。皇台酒业出现亏损，成为业绩最差的白酒股，而酒鬼酒也面临利润下滑47.77%的困境。相反，岩石股份和伊力特则实现了归母净利润的翻番增长，增速分别为133%和105.53%，显示出强大的盈利能力。

观察归母净利润增长金额，主打次高端的酒鬼酒在2023年遭遇了存货风险和消费力不足等问题，导致利润相较2022年大幅减少5.01亿元。与此形成鲜明对比的是，贵州茅台凭借其强大的品牌影响力和市场地位，2023年实现归母净利润747.34亿元，同比增长了120.18亿元，增长金额居首。五粮液和泸州老窖紧随其后，显示出稳定的业绩增长。

毛利率作为衡量企业市场话语权和产品结构的重要指标，在这20家企业中也有显著差异。贵州茅台凭借其高端品牌形象和优质的产品结构，连续成为行业毛利率标杆，2023年毛利率达到91.96%，同比提升了0.1个百分点。而顺鑫农业则以31.80%的毛利率位列末位，反映出其在市场竞争中的劣势地位。

在毛利率变动幅度上，金种子酒表现最为突出，提升了13.88个百分点。这主要得益于华润成为公司大股东后，金种子酒不断提升酒品价格，加强品牌影响力，并推出了相对毛利更高的头号种子等品牌。然而，舍得酒业则面临毛利率下滑3.22个百分点的困境，成为下滑最多的酒企，这反映出次高端白酒在2023年经营受到的挑战。

最后，金融界上市公司研究院综合白酒企业利润成长性、毛利率、市值等维度，给20家白酒企业2023年表现做出排名。备注：该榜单不构成任何投资建议。

表：白酒20家企业2023年经营表现

制作：金融界上市公司研究院、常飞特聊A股；数据来源：Choice

本文源自：金融界上市公司研究院

作者：智研