金银期货集体回调 分析师：当前是处于上涨过程中正常盘整阶段

（原标题：金银期货集体回调 分析师：当前是处于上涨过程中正常盘整阶段）

4月22日，国内有色金属期货走势出现分化，贵金属期货出现明显回调，沪银主力合约日内跌超3%，收报7178元/千克，沪金主力合约跌约1.6%，现报558.42元/克。沪锡、沪镍涨超3%，沪铜、国际铜等主力合约收涨。

值得注意的是，沪银和沪金主力合约都创下2024年3月1日主升浪以来的单日最大跌幅，结合技术面分析，两者价格都跌破10日线，出现明显的盘整走势。外围市场上，纽约黄金期货、伦敦金也出现明显的盘整态势。

记者注意到，为避免市场过热交易，国内期货交易所在最近两周及时对黄金、铜等金属品种实施交易限额、扩大涨跌停板幅度等一系列风控措施，强化市场参与者的风险管控意识。

贵金属后市行情扑朔迷离，对此，南财快讯记者（以下简称“南财快讯”）采访中信建投期货高级分析师王彦青对贵金属期货的相关看法。

南财快讯：目前市场对贵金属期货看法分歧比较大，有人认为是泡沫破灭阶段，有人认为是盘整倒车接人。您认为贵金属目前更可能趋于哪个走势？

王彦青：当前是处于上涨过程中正常盘整阶段，并且盘整中还可能出现较大幅度的回调。主要理由是，已经出现的利多因素并不足够支撑前期如此大幅的上涨，金价运行一定程度上或已脱离基本面，盘面投机情绪较强，一旦涨势放缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回调行情。

南财快讯：您认为贵金属目前交易通胀和避险的逻辑还成立吗？美联储降息预期持续延后，对贵金属的压制是否会存在？

王彦青：我认为通胀和避险的交易逻辑并没有充分的现实证据支撑。通胀方面，当前市场关注的焦点在于美国的二次通胀风险，但若分析美国通胀坚挺的来源，会发现其通胀的主要拉动项是住房分项，而这是由前期美国火热的房地产市场带动的。当前，我们已经观察到一些美国地产降温迹象，高利率环境下，美国住房通胀上行空间有限，因此美国整体通胀放缓趋势并未变化。

避险方面，近期地缘政治局势趋于紧张，伊朗驻叙利亚大使馆遭到以色列突然空袭，随后伊朗采取行动对以色列发动大规模导弹和无人机袭击，但从目前来看，冲突规模并未进一步扩大，地缘政治风险扩散有限。

美联储降息预期延后，对贵金属的压制是存在的。我认为前期市场交易焦点集中于通胀端，但少有考虑通胀上行对美联储的政策影响，若美联储持续延后降息，甚至加息，贵金属的压制将逐渐显现。

南财快讯：从交易金银比看，您认为沪银后市走势如何？

王彦青：白银波动较黄金更大，因为其商品属性更为显著，近期白银价格涨幅超过黄金，超额的涨幅正是来源于整体金属板块的走牛。近期市场普遍交易二次通胀，这也意味着市场对经济预期向好，给白银的商品属性带来支撑。不过，需要注意，当前经济下行压力依然存在，特别是美国超预期的经济数据持续性仍需观察，若后续美国经济数据转弱，且黄金开启回调，则白银或有更大的回调空间。从金银比来看，当前金银比或已经偏低，后续金银比有上升空间。

此外，对于沪铜的强势行情，中信建投期货有色首席分析师江露对南财快讯表示，2024年初以来，海外降息预期叠加铜矿紧缺担忧，刺激铜价不断走高，短期铜价继续上冲主要来自矿端供应紧缺。包括近期智利矿产商安托法加斯塔公司(Antofagasta)称第一季度铜产量较上年同期减少11%，与此同时，英美资源集团也表示将其2024年铜产量指导从之前的91万—100万吨下调至73万—79万吨。此外，市场预计巴拿马关闭的Cobre铜矿至少到2024年5月巴拿马总统选举之后才可能重新启动。不过当前，产业负反馈不断累积，上周上期所铜累库至30万吨，高铜价令下游需求降温明显，全球库存超去年同期水平。