险资多次举牌A股公司，险资举牌潮是否意味股市见底？

长城人寿举牌无锡银行，时隔8年再次看到险资举牌银行股的现象。在此之前，虽然有部分险资先后举牌银行股，但绝大多数的举牌行为都是投向港股银行股。如今，险资再次出手举牌A股银行股，或多或少反映出当前A股银行股的投资价值开始逐渐展现。

除了银行股之外，长城人寿也先后增持了中原高速与浙江交科。不仅仅是长城人寿，包括紫金财险在内的险资也于近期举牌华光环能。从最近一段时间险资的投资动作来看，增持举牌行动确实有所增加，从一定程度上反映出险资开始看到A股优质资产的投资价值。

从无锡银行、中原高速，再到浙江交科、华光环能等上市公司，这些公司都有一个共同特征，即他们基本上属于A股市场中的绩优股或蓝筹股。从险资的角度出发，投资绩优股、蓝筹股，一方面看到这类资产的波动率比较稳定，一般不会发生大起大落的走势，在新会计准则中显得比较有利；另一方面是险资投资低估值、高股息率的优质股，可以更好应对利率下行的压力，这类资产更容易实现资产保值增值，提升险资在权益资产的投资回报预期。

过去，受旧的会计准则的影响，股票投资在处置的时候才会把处置的收益反映在当期损益里面，但随着新的会计准则实施，险资对权益资产的投资会显得更加稳健，险资更愿意选择价格波动比较低的优质资产，险资可以更轻松应对新会计准则的要求。

当前，沪指还不到2900点，股票市场的平均估值正处于历史估值低位水平。与此同时，更直观反映出绩优股、蓝筹股价格走势的上证50、沪深300指数，同样处于历史估值低位的状态，从最高位调整下来，累计调整空间达到40%左右。

经历了市场的深度调整之后，不少优质资产的股价与估值已经跌至了近年来的低位水平。不过，从不少优质资产的质地来看，并未发生实质性的恶化迹象，估值迅速下降后反而大幅提升股票的投资价值。

险资资金属于市场中具有先知先觉的机构投资者，在市场处于情绪冰点、估值低点的时候，险资资金开始充分发挥出他们的价值投资本领，并优选出一些符合他们投资需求的优质资产进行投资。当险资资金开始密集增持乃至举牌A股股票的时候，往往意味着股票市场已经具备了一定的投资价值。

险资资金的举牌行为，反映出部分机构投资者对当前A股市场的投资态度。不过，从稳健的角度考虑，不仅需要观察险资资金的增持举牌动作，而且还需要观察包括外资资金、社保基金、养老基金等其他机构投资者的动作。当各类机构投资者开始频繁增持举牌的时候，这个时候判断股市见底的确定性会更强。

回顾A股市场的历史，当市场指数处于历史底部附近的时候，往往会出现一些积极的信号。例如，包括险资、外资等机构投资者的积极增持乃至举牌。例如，A股上市公司破净率持续攀升，并触及前一轮熊市底部的破净率水平。此外，股票市场平均市盈率跌至前一轮熊市底部区域等，如果市场同时满足上述多个条件，那么股市见底的概率也会显著提升。#胡锡进：股市早晚肯定会起来的#