开年行情，基金异常操作的内幕

（原标题：开年行情，基金异常操作的内幕）

导语：大盘下跌与小公募放开净卖出限制有关。

A股2024年开年的表现，又一次让投资者大失所望。

市场不仅未能延续去年年末的持续上涨行情，就连去年强势的TMT板块也遭遇重锤。

对此，有市场消息称，下跌原因主要是放开机构净卖出所致。

基哥也在第一时间与市场人士进行了沟通，了解到关于“放开机构净卖出”的说法并非空穴来风，至少一些小公募已放开限制。

事实上，我们在去年年末第58期的《百亿基金经理内参》中就曾提到过，现在基金公司面临一个很尴尬的情况，不能出现基金公司整体净卖出，管的很严，这个情况已经持续了大概有四个月了。

很多基金经理其实是想卖掉自己的一部分持仓，然后去做一些调整。现在可调整的比例实在是太低了，尤其是对于那些规模很大的基金来讲，比如对于200亿体量的基金经理，可能每天能调的比例只有 0.1%，只有这么大的腾挪的空间。

结果，有些基金公司被迫去提高了自己对基金经理的股票仓位上限要求。比如说原来可能要求股票经理最多仓位能到 94%现在提高到 94.5%，就是增加一些仓位的腾挪的空间如果一直都是这样的情况，不能打开这样一个净卖出限制的话，可能对于机构重仓股来讲会一直都很难实现一次彻底的出清，这就是基金公司投资这个层面面临的非常尴尬的情况。

但如果是“小公司先放开，大公司后放开”的话，很可能会出现“小公司卖完把大公司套的更牢了”的情况。

当然，除了这一因素导致市场下跌外，基哥了解到，机构年初调仓也是造成市场波动的重要原因。

一方面，部分产品的基金经理离职后，新接手的基金经理会把上一任的持仓全部砍掉，调仓换成自己的模式，会对市场造成一定的抛压；另一方面，就涉及到基金行业内一个心照不宣的秘密了。

部分基金在披露季报或者年报前，会将前十大重仓股中的一些股票卖出，因为这些股票和基金契约中规定的投资风格并不吻合，为了避免“风格漂移”引发诟病，基金会在季报或年报披露前“紧急”调仓换股，卖出有风格漂移嫌疑的股票，买入符合基金契约规定风格的股票。等到公开信息披露完之后，基金又会重新调仓换股，买入并不符合契约规定风格的股票。

近期，市场出现的一些“反常”现象，就是这一原因造成的。

基哥获悉，去年年底前部分公募把那些白马及成长股买回后，今年年初又换到了高股息资产上。所以，最近出现了高股息资产加速上涨的一幕，煤炭板块连涨了4天，长江电力、中国海油双双创下历史新高。

布局高股息资产已成为越来越多机构的共识，因为大家发现，近两年A股投资犹如在粪坑里面蝶泳，越折腾越惨，倒不如彻底躺平，老老实实去买高股息资产。

而一旦越来越多的资金涌入其中，推动高股息资产完成这轮加速上涨后，会不会再次把这帮所谓的专业人士挂在高位呢？