【BT金融分析师】亚朵估值被认为相当合理，分析师称有增长潜力也有风险

我仍然维持对亚朵股票的“持有”评级。

早些时候，我在2023年7月写的一篇文章引起了人们对亚朵最新进展的关注，比如新美股ADS的发行和新任联席首席财务官的任命。在本文中，我将深入分析希尔顿（Hilton Worldwide Holdings Inc.）对中国大陆中端酒店市场的积极看法，以及亚朵特有的风险因素。

鉴于亚朵所处的地理市场是其全球同行希尔顿所青睐的细分市场，该公司具有良好的增长潜力。另一方面，有些IPO投资者可能会在未来的某个时候将他们在亚朵股票的投资变现，而该公司的股价似乎并没有被低估。我继续维持对亚朵股票的中性立场，并给予该股“持有”评级。

在我看来，作为“中国最大的中高档连锁酒店”的地位是亚朵股票的关键投资优势，其全球同行希尔顿对中国大陆酒店市场以及中端酒店市场的看涨观点证明了这一点。下面，我将分析一些影响亚朵作为潜在投资对象的风险因素。

我认为，亚朵可能存在一些特定风险，可能成为该公司股票评级下调的催化剂，投资者必须持续关注。

在我看来，亚朵的股票似乎没有被低估，未来潜在的市场抛售可能导致亚朵股票在绝对和相对基础上都表现不佳。根据目前的估值，投资者似乎已经消化了亚朵在有利地理市场和细分市场的敞口。该股的远期市盈率为26.0倍，与亚朵预计的2024-2027财年正常化盈利复合年增长率（以人民币计算）为+26.8%一致。在市场出现严重回调的情况下，相对于估值过低的股票，像亚朵这样估值合理或估值过高的股票，其下行保护相对较少。

另外，在亚朵上市过程中或之前投资于亚朵的机构投资者可能会选择减少甚至剥离他们在该公司的股份。根据该公司2023年4月28日发布的20-F文件，私募股权公司君联资本（Legend Capital）和Diviner Limited分别持有亚朵29.1%和15.5%的股份。我预计，在最近的美股ADS二次发行之后，君联资本在亚朵的持股比例将降至24%以下。

作者：Anna Sokolidou

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】