(原标题:【趣说美联储】02.美联储如果停止加息,意味着什么?)
1、美联储为什么要加息?
2、美联储是如何调控利率的?
3、美元加息到底有啥影响?
4、暂停加息有什么影响呢?
北京时间9月21日(周四)凌晨,美联储将公布9月份的货币政策决议。
目前,芝商所美联储观察工具显示,9月暂停加息几乎“板上钉钉”的事件,概率高达99%。
在弄清楚,暂停加息有什么影响之前?我们先学习下美联储是怎么加息的。
自2022年3月开启加息周期以来,美联储累计加息11次,累计加息幅度525个基点,
联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。
自加息以来,美元回流导致流动性紧缩,令全球股市承压,一跌再跌。
首先你得明白,美联储是什么?(可以回顾我们上一期内容)
美联储本质是美国的央行,印钞机,世界上有多少美元,它说了算。
如今美联储之所以持续加息,主要是因为美国通胀率居高不下,2020年新冠疫情爆发,政府重启“0利率+量化宽松”叠加俄乌冲突等原因,更是让通胀问题愈发严重。
通过加息可以让美元回流到银行,市场上的钱会变少,压制消费,从而控制通胀。
其次,加息后,会减少美元流通,美元会升值,吸引制造业回到美国本土,增加美国就业率,带动经济链条运转。
由于美元是国际货币,全球大部分国家都把美元作为主要储备货币,
一旦美元持续加息,就会扰乱许多国家的市场,甚至被带崩。
那美联储宣布要加息,到底是加的哪门子息呢?
其实美联储加的是美联储联邦基金利率(Federal funds rate)
这个利率,你可以理解为美国金融机构之间相互贷款时收取的利率。
在中国,如果要提高利率,央妈直接就操作了;
但是美国不一样,美联储虽然贵为美国的央妈,可是银行也不全听它的,
因为那些银行都是私人的,自己说了算...
这个时候,美联储就开始放大招了——FOMC 公开市场操作
通过在公开市场上卖出手中的高利息的国债等证券,这样就吸收了金融市场过剩的货币。
钱都到美联储口袋里了,市场上的资金就会出现紧张,市场上的钱少了,
借钱成本自然也会提高,这样就迫使市场利率上升。
美联储拥有如此干预市场利率的超能力,故一旦美联储宣布想提高联邦基金利率,整个市场就会跟风而动。
而且,美联储往往也不需要真的在公开市场操作,只需要吹吹等,金融机构们就老老实实跟着调整利率。
就这样,美联储通过设定联邦基金利率目标,就达到调整市场利率的目的!
1、美元加息,人民币势必贬值压力增大
对民众来说最直观的感受就是出国留学、出国旅游、出国购物、海外代购等成本上升。
2、美元加息,黄金价格下跌
美元加息走强后,以美元计价的黄金确实会更贵,但东西一贵,购买的人就减少,因此投资的吸引力也会降低,价格随之下跌。这跟供给和需求影响商品价格是一个道理。
(黄金虽然短期会跌,但对长期投资者来说,也许不失为低价买入的良机。)
3、美元加息,市场流动性收紧
美元加息,意味货币政策紧缩,流入股市的钱就更少了。
这也是为什么,每当加息预期加深时,市场都如临大敌,基本的节奏就是美股跌完港股跌。
所以,美国前财政部长康纳利才会说出那句残忍的断言:
上面我们提到,加息会抑制美国通胀;暂停加息正好相反,美联储暂停加息可能会导致通胀预期上升,从而推高实际通胀率。
此外,美联储暂停加息可能会削弱美联储的信誉和权威。由于美联储在之前一直坚持加息的立场,并表示对通胀有信心和耐心。
那么暂停加息对美股有何影响呢?
我们考察了1990年以来至本轮加息周期之前,美联储历次加息周期前后的美股市场表现。数据显示,1990年以来,美联储共实施了四轮加息,具体情况请见下表。
1990年以来,美联储历次加息节奏 | ||||
初次加息 | 1994/2/4 | 1996/6/30 | 2004/6/30 | 2015/12/17 |
末次加息 | 1995/2/1 | 2000/5/16 | 2006/6/29 | 2018/12/20 |
加息次数 | 7 | 6 | 17 | 9 |
历时 | 12个月 | 11个月 | 24个月 | 36个月 |
累计加息 | 300bp | 175bp | 425bp | 225bp |
起点利率 | 3% | 4.75% | 1% | 0.25% |
重点利率 | 6% | 6.5% | 5.25% | 2.5% |
首次降息 | 1995/7/6 | 2001/1/3 | 2007/9/18 | 2019/8/1 |
加降息间隔 | 6个月 | 8个月 | 15个月 | 8个月 |
数据来源:美联储、Wind,以上为1990.01.01-2021.12.31之间的美联储四次加息周期。
我们统计了上述历次加息前后美国股票市场的表现,如下图所示。从历史情况来看,当美联储启动加息后,美国股票市场指数普遍出现了一定程度的下跌。而在美联储停止加息后到首次降息期间的静默期,除2000年纳斯达克网络股泡沫破灭外,市场均出现较为明显的反弹。最后一次加息,到首次降息这个区间称得上是美股市场的“甜蜜期”。从这个历史数据上看,当前市场对美联储停止加息的时点充满期待,或是有一定路径依赖效应的。
数据来源:Wind,数据区间(图示从上到下,从左至右)分别为1992.12.31-1996.12.31,以1992.12.31收盘价为100点;1997.12.31-2001.12.31,以1997.12.31收盘价为100点;2002.12.31-2008.12.31,以2002.12.31收盘价为100点;2014.12.31-2020.12.31,以2014.12.31收盘价为100点。
好啦,以上为大家介绍了美联储到底是怎么加息的、加息对我们的影响,也学习了历史上停止加息后美股的走势。
实际上,美联储暂停加息是一个权宜之计,而不是一个长久之策。美联储在未来仍然需要根据经济和通胀的实际情况,灵活调整货币政策,以实现其双重目标:最大化就业和稳定物价。
以上就是今天的全部内容啦,实际上,暂停加息的影响还有很多,大家还知道哪些呢?欢迎在评论区留言讨论哦~