晨泰科技创业板IPO，聚焦智能电力设备，依赖主要大客户

（原标题：晨泰科技创业板IPO，聚焦智能电力设备，依赖主要大客户）

此前，浙江晨泰科技股份有限公司（以下简称“晨泰科技”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为东兴证券。

晨泰科技专业从事智能电力设备的研发、生产和销售，基于在智能化领域积累的电能计量技术和物联网技术，形成了智能电网和新能源两大业务板块，产品包括智能电表、计量配套设备、新能源充电桩、用电监测等。

截至招股说明书签署日，新泰伟业持有公司53,272,368 股的股份，占总股本的 41.57%，为公司控股股东。公司实际控制人为李泽伟和李梦鹭，二人通过新泰伟业间接持有公司 41.57%的股份。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募集的资金主要用于年新增 200万台智能电表技改扩能建设项目、年新增 10,870台充电桩生产线建设项目、研发中心建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告期内，晨泰科技实现营业收入分别为3.12亿元、3.39亿元、4.38亿元，净利润 分别为5188.74 万元、5490.20 万元、6963.04 万元。

基本面情况，图片来源：招股书

可以发现，智能电网业务是公司长期专业经营的业务板块，行业竞争力较强，报告期内这一收入规模持续增长。智能电网业务中的智能电表产品和计量配套设备是公司报告期内最主要的收入来源，报告期各期占主营业务收入的比例基本超过90%。

公司主营业务收入按产品类别划分，图片来源：招股书

同时，晨泰科技紧跟新能源领域的发展，于2018年开始实现产品收入。报告期内，公司新能源充电桩业务已初具规模；随着公司持续良好经营，2022年以来，公司新能源充电桩业务进入全面发展阶段，订单金额快速增长。公司新能源充电桩业务虽然目前整体发展情况良好，但仍处于成长期。

报告期内，主营业务成本不包含运输费用时，公司主营业务毛利率分别为 30.54%、35.73%、32.28%，存在波动。

值得注意的是，ESAM 芯片主要在智能电表中起安全存储、数据加/解密等安全控制功能，是公司采购金额最大的芯片。北京智芯微电子科技有限公司和南方电网科学研究 院有限责任公司是国内智能电表企业最主要的 ESAM 芯片供应商，西力科技、煜邦电力等同行业可比公司均主要向上述供应商采购 ESAM 芯片。报告期内，公司亦主要向上述两家供应商采购 ESAM 芯片，报告期各期占公司 ESAM 芯片采购总额的比例在 98%左右，较为集中。

依赖主要大客户

晨泰科技的主要客户包括国家电网、南方电网及其各自下属分、子公司。报告期内，来自国家电网和南方电网的合计收入占主营业务收入比重分别为79.82%、90.75%、87.10%，占比较高。

公司产品市场需求主要取决于电力行业的发展和国家电网公司、南方电网公司及地方电网公司等的订单需求。以国家电网为例，近年来由于智能电表等智能电力计量设备逐步进入轮换周期，招标需求整体呈现波动态势，对其经营业绩稳定性造成一定冲击。

报告期各期末，公司应收账款和合同资产合计账面价值占总资产比例分别为20.83%、25.34%、28.81%，占比较高；公司对应收账款和合同资产计提的坏账准备分别为 1593.23 万元、1657.49万元、1831.98万元。未来，随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款和合同资产可能进一步上升。

报告期内，晨泰科技的海外市场收入占公司主营业务收入的比例为 4.70%、2.67%、4.36%。国际市场受国际间政治、经济、文化等多重因素影响，公司的海外业务尚处于起步阶段，市场开拓存在不确定性风险。

主营业务收入按销售区域分析，图片来源：招股书

众所周知，智能电力产品是电能计量技术和先进 IT技术结合的载体，技术含量较高、 升级换代较快，要求企业具备较强的技术开发能力。随着国家智能电力建设的不断推进，智能电力行业产品逐步向数字化、智能化、网络化、信息化等方向发展，产品技术含量更高、综合性能更为全面，产品升级换代速度更快，因此，要求企业具备较强的技术开发能力。

报告期内，晨泰科技的研发费用分别为2026.65万元、2347.13万元、2288.39万元。其中，2020 年研发费用相对较低，主要原因系当年度受宏观经济环境影响，主管部门对企业社保有所减免，职工薪酬下降，同时研发活动的开展有所延缓。

公司研发费用及其占当期营业收入的比例 ，图片来源：招股书

结语

目前来说，晨泰科技要继续发挥智能电力的技术优势，主动应对产品生命周期和市场竞争迭代，推进产线智能化和数字化升级改造，保持产品的市场优势地位，提升公司产品在智能电力领域的市场占有率。 同时，公司也要依托在智能电力领域的技术研发优势和行业影响力，加大技术研发投入，夯实公司研发和技术创新积累，整合内部资源，面向电动车充电桩等新能源市场提供技术及产品化服务。公司要牢牢抓住新能源领域这个未来业务增长板块，不断开拓新能源领域的优质客户。